【2026年1月1日，香港】 全球高端消费科技品牌 xTool 正式向港交所提交上市申请，拟主板挂牌上市，由摩根士丹利和华泰证券担任联席保荐人。作为个人创意工具全球龙头品牌，xTool 获得了多家顶级机构的投资：2025年完成约2亿美元pre-IPO（D轮），由腾讯领投，Granite Asia（纪源资本）、源一资本、高成资本、凯辉基金、嘉御资本共同参与；公司早期亦获得红杉资本、深创投与中金甲子等机构投资。xTool 致力于为个人消费者、中小企业主及品牌零售店提供专业、智能的激光类个人创意工具及材质打印机，赋能“从数字到实体”的创意创作。

目前，xTool 研发人员占公司员工比例约为 56%。作为新一代AI硬件，xTool 的技术优势在于精密光学、智能CNC控制与AI算法的深度融合，构建出高度适配的技术平台，加速产品品类创新。xTool 的技术护城河源于软硬件深度集成与AI智能体验。xTool 坚持自主研发，通过统一的 xTool Studio 平台连接所有设备，实现卓越易用性，成为用户体验的核心优势。xTool 智能体验的核心是 AImake — AI 驱动连接创意和智能制造的引擎。AImake 能记忆每位用户的材料、风格和设备型号等偏好，并持续从使用数据中学习优化性能。随着时间推移，它将不断进化为更个性化、更强大的AI制造助手，提升效率与用户满意度。

本次 IPO 募资将主要用于深化研发投入、继续提升品牌影响力，扩大海外用户社区及增强供应链韧性，以巩固其行业绝对领先地位，为长期增长注入强劲动力。

一、 欧美市场收入占比 85%，海外独立站贡献总收入约 62%，复购率达 40%

xTool 97% 收入来自于海外，绝大部分集中于海外发达市场。

领先的市场地位： xTool 是全球第一的激光类个人创意工具品牌，2025年前九个月市占率达 37% 。在激光雕刻机细分领域，其 47% 的市场份额是第二大品牌的 6 倍，超越了排名第二至第十名品牌的市场份额总和。

高品牌溢价： 依托技术领先与精准产品定义能力，xTool 的产品单价通常比行业平均水平高出 10%-30%，是少数能占领欧美高端心智、实现高溢价并持续高销量的中国品牌。

自主掌控核心渠道： 2024 年官方商城（海外独立站）贡献总收入的 62.1%。调研显示，xTool 的NPS（净推荐值）为 67%。同时，xTool 展现了高用户忠诚度，整体复购率达 40%。

活跃的海外用户社区：xTool 约 80% 用户每月使用设备，40% 的用户每天使用设备进行实物创意创作。有超过21万名活跃用户在Atomm（xTool自营的免费海外线上用户社区）及社交平台参与互动，Atomm社区已分享超过4万件作品。此外，xTool通过与用户主理人合作，在32个国家建立470个“xTool Squad”线下社区。根据灼识咨询的资料，50%的用户在购买前已线下体验过xTool的产品。

二、 双位数净利润率基础上的持续良好增长

营收增长与跨品类扩张：2023 年至 2024 年，公司收入由人民币 14.6 亿元增至 24.8 亿元，同比增长 70.0%。2025 年继续保持良好增长。据 xTool 内部信披露，2025 年“黑五网一”期间 GMV 同比增长达 50%，单日 GMV 首次突破亿元大关。2025年，xTool 也创造了跨品类的第二增长曲线：2025 年 6 月推出的首款服饰打印机，交付数月便斩获 12.7% 的全球细分市场份额（DTF 领域），按 2025 年前九个月 GMV 计位居全球第三。

盈利能力良好： 于 2023 年、2024 年及截至 2024 年及 2025 年前九个月，整体毛利率分别为 59.2%、54.4%、55.0% 和 56.0% ，经调整净利润率分别为 12.6%、10.4%、8.6% 和 9.7%。由于海外消费习惯与旺季分布，公司业绩呈现显著的季节性特征。第四季度通常是全年收入与利润贡献的核心期，利润率水平大幅高于前三季度。随着四季度大量新品的交付，公司全年盈利将实现更大幅度的跨越。

客单均价超 2.1 万元：过去数年，在三大客群中，xTool 更聚焦海外SMB（中小企业）客群。招股书显示，其核心产品“激光个人创意工具及配件套组”的平均售价在 2023 年约为 1.2 万元，到 2024 年增长至近 1.6 万元；而截至 2025 年 9 月的前九个月，已达 2.1 万元。这一趋势反映出SMB（中小企业）用户倾向于选择性能更先进、功能更完整的捆绑方案。

三、 从“极客专属”向“大众消费”跨越：2030 年市场规模达 391 亿美元

个人创意工具是近年来兴起的全球新赛道。在 AI 技术的驱动下，个人创意工具的使用门槛将持续大幅降低。这种基于底层技术变革带来的结构性趋势，为行业提供了具备长期生命力的可持续增长路径。随着全球“闲暇经济”的兴起，个性化创造带来的“情绪价值”也正成为数字化时代的刚需，驱动产品受众从专业技术人员向家庭用户、手工爱好者及品牌零售店广泛扩散。

391 亿美元的“全民创作”红利： 根据灼识咨询的资料，全球科技赋能型个人创意工具市场规模正迅猛增长，预计将从2024年的68亿美元扩大至2030年的391亿美元（年复合增长率33.8%），并进一步于2035年达到870亿美元（年复合增长率17.3%）。

品牌热度超越品类通用词： 按 Google 搜索热度计，xTool 已建立起显著的品牌知名度。自 2023 年以来，其品牌关键词搜索量持续超越“激光雕刻机”等品类通用词，且在 2022 年至 2024 年间实现了约 50% 的高速增长。这一趋势印证了 xTool 已实现从产品领先向品牌心智占有率的跃迁，确立了其在全球个人创意工具领域的领先地位。