来源：界面新闻

工商银行官网近日发布公告，将对个人客户积存金业务风险承受能力等级进行调整。个人办理积存金开户、积存或新增定投计划，需要取得风险评估C3-平衡型及以上评估结果。

这是继去年多家股份行和城商行调整积存金风险等级后，又一家银行对积存金业务进行调整。工行在公告中说明，此次调整的原因是“近期影响市场不稳定的因素较多，为进一步保护个人投资者权益”。

银行发布公告的背景是，2025年贵金属市场迎来“史诗级狂欢”，伦敦金现货全年涨幅约65%，伦敦银现货全年涨幅近148%，涨幅超黄金两倍以上。

2026年开年以来，黄金、白银持续大涨。在此背景下，国内投资者对贵金属的配置需求持续攀升，银行贵金属业务顺势迎来规模与收益的双增长，但业内人士普遍认为，目前贵金属市场交易热度持续高涨，风险和波动普遍放大。

对客、自营交易共同推动银行贵金属规模增长

“您可以看一下我们银行自己发行的压岁金，包括金、铂金和银三张压岁金钞，原价1299元，目前首发价999元，过年送家里小朋友寓意好也好看。”一位国有行网点员工对界面新闻表示。

上述工作人员表示，最近黄金市场火热，临近春节，会有客户给家里小辈购买金钞，银行给网点每个员工下达了5套金钞的营销任务。

界面新闻注意到多家银行在近期发布了生肖金钞相关产品，黄金克重通常在0.5克左右，搭配铂金、银钞，价格在1000至2000元不等。

伴随2025年贵金属价格的持续攀升，银行贵金属业务受到市场关注，银行随行就市的调整也越来越频繁。

从积存金业务来看，工行在前述公告中表示，新调整将从1月12日开始实施，客户需通过工商银行营业网点、网上银行或APP等渠道，完成风险测评问卷进行风险承受能力评估并签订积存金风险揭示书。已开户客户办理相关业务不受上述条件限制。

事实上，去年就有宁波银行、中信银行等多家银行发布调整积存金风险等级公告，另外，包括工行在内，建设银行、平安银行等多家银行年多次上调积存金起存门槛，或将积存金起存点调整为浮动，以应对黄金价格的快速上涨。

贵金属市场的强势表现带动了银行贵金属资产规模快速扩张。Wind数据显示，2025年三季报中，19家银行披露了贵金属资产规模，其中17家增长，这其中又有10家银行增幅超过100%。

国盛证券分析师朱广越指出，2025年前三季度贵金属市场的强劲表现，直接带动了银行贵金属交易、代销以及账户贵金属等业务的规模扩张，部分银行相关业务收入同比增幅超30%，远超零售业务整体增速。

一位银行业券商分析师对界面新闻表示，黄金投资的热潮一方面是对客业务增长，另一方面也是银行自营交易更加频繁导致的，银行自身也需要增加贵金属头寸，同时配置衍生品交易对冲价格波动风险。

事实上，银行黄金业务大致可以分为对客和自营两类，对客业务包括金币、金钞、金饰等实物黄金销售，另外还有黄金积存和黄金租赁等业务。自营业务则是指银行利用自有资金在黄金市场上进行交易，包括现货和衍生品交易。

一位城商行人士对界面新闻证实，去年该行贵金属资产增幅明显，从结构来看，尽管对客积存金业务和实物黄金销售也有显著增长，但黄金资产规模增长贡献最大的是自营交易。“其中占比最大的是上海黄金交易所交易的黄金现货，白银也有，但除了实物贵金属，白银没有纸黄金这样的对客业务，整个银行业能做白银交易类业务的不多，几年之前就停止新增了，存量留着慢慢消化，总体来看，我行自营交易里白银的配置比例也不高。”

普通投资者配置难度加大

“别看去年黄金和白银涨幅可观，但对于私募机构来说，黄金一直不是大类资产配置的主力品种，也就是说，很多机构贵金属的仓位一直都没有提上去，黄金是这样，白银就更小众了，普通投资者更难，除了购买白银相关的股票和实物产品，几乎没有别的投资渠道。”

多位银行人士对界面新闻表示，2022年之后，监管机构陆续叫停了类似“纸白银”等衍生品交易的新开户，一些银行纸黄金业务也停了。“与黄金相比，白银消费属性更强，避险属性弱，受到供需结构、工业需求等多方面影响，投资专业性较高，普通投资者难以把握其中的风险，容易造成较大损失。”

多位银行人士提及，暂停相关业务的目的是为了保护风险承受能力较低的投资者。“黄金和白银屡创新高，普通投资者贸然进入是比较容易追涨杀跌的。”

事实上，除了交易渠道受限，目前机构对于贵金属走势的预判也已出现分化。黄金方面，多数机构认为中长期上涨趋势未改。高盛集团指出，黄金是2026年大宗商品领域最佳投资选择，预计第四季度目标价为4900美元。

白银走势则因工业需求的不确定性，预期呈现更大分歧。一位期货公司分析人士对界面新闻表示，短期技术上看，白银回调压力已经在日线释放，还有进一步上涨的空间。

华西证券研报指出，短期贵金属高波动或将持续。其中白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大，而黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳。鉴于此，短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳。中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固，若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口。

针对普通投资者，银行人士建议，首先，应秉持长期配置理念，将贵金属作为资产组合中的“避险垫”，而非短期投机工具。考虑到当前贵金属价格处于历史高位，不建议一次性重仓介入，可通过定期定额投资的方式分摊成本，降低短期波动带来的风险。其次，合理选择投资品种。风险承受能力较低的投资者，可优先选择实物黄金、账户贵金属的定投业务。