中东冲突推高油价，印度贸易逆差激增、卢比汇率跌破历史新低。为死守外汇储备，印度总理莫迪罕见呼吁全国民众一年内停止购买黄金，并配套节能、限出行等举措。消息一出，印度头部珠宝股集体暴跌，而深植于婚俗与宗教的黄金文化，让这场 “自上而下” 的限购令前景充满变数。

中东战火引燃，印度经济承压

当前，中东局势持续动荡，国际油价大幅飙升。作为全球第三大石油进口国，印度90% 以上原油、50% 天然气依赖进口，能源账单急剧膨胀。

数据显示，本财年印度国际收支逆差预计将激增至660 亿 - 700 亿美元，而上一财年仅为 260 亿 - 280 亿美元。贸易逆差持续扩大，直接导致卢比汇率崩盘 ——5 月 11 日，印度卢比兑美元收于95.31 的历史新低，央行被迫抛售美元干预市场。

在此背景下，仅次于石油的第二大进口商品 —— 黄金，成为印度政府 “节流” 的关键目标。印度是全球第二大黄金进口国，2025-2026 财年黄金进口额达719.8 亿美元，占全年商品贸易逆差的五分之一，大量外汇被消耗。

全民 “禁金” 一年，打响外储保卫战

为缓解外汇压力，印度总理莫迪于 5 月 10 日在特伦甘纳邦的公开讲话中，发出罕见的全国性呼吁：

“一年之内，无论婚礼、节庆或任何场合，我们都不应购买黄金首饰，也不赠送黄金。”

除限购黄金外，莫迪还提出七大节约举措，包括减少燃油消耗、优先公共交通、恢复居家办公、减少海外旅行、支持国货等，号召民众以 “负责任的生活” 助力国家应对经济危机。

珠宝龙头股集体暴跌，关税恐慌蔓延

莫迪的 “禁金令” 直接冲击本土珠宝行业，资本市场反应剧烈。5 月 11 日周一，印度头部珠宝商股价全线重挫：

• 印度最大珠宝商 Titan Co.：盘中一度下跌 6.6%；
• Senco Gold Ltd.：跌幅达 10.8%；
• Kalyan Jewellers India Ltd.：跌幅达 9.5%。

市场恐慌核心源于关税上调预期。印度金银珠宝商协会全国秘书 Surendra Mehta 直言，业界担忧政府可能将黄金进口关税从当前 6%大幅上调至近年高位（15%），并维持一年以抑制需求。

回顾历史，印度曾在 2012-2013 年为稳定卢比，两度上调黄金关税至 15%，直至 2024 年才下调至 6% 以遏制走私。尽管政府消息人士当日表态 “暂无提高金银进口关税计划”，但市场疑虑并未消散。

黄金深植民生，限购令落地存疑

尽管政策意图明确，但黄金在印度文化与经济中的核心地位，让 “禁金令” 的实际效果充满不确定性。

• 储蓄刚需：多数印度家庭将黄金视为最安全的储蓄工具，尤其受低收人群体青睐；
• 婚俗核心：黄金首饰是新娘嫁妆的必备品，婚礼赠金被视为吉祥与财富的象征；
• 宗教传统：宗教节日购金、赠金是千年习俗，难以短期扭转。

业内分析指出，文化惯性与民间刚需叠加，即便有总理呼吁，实际约束力也相当有限。短期内，珠宝板块或持续受政策不确定性压制；长期来看，若外汇压力未缓解，不排除政府出台更强硬的进口限制措施。

这场由外汇危机催生的 “全民禁金令”，本质是印度在能源涨价、本币贬值、文化刚需三重压力下的无奈之举。短期看，政策或抑制部分黄金需求、缓解外储压力；但长期而言，如何平衡经济调控与文化传统，将是莫迪政府面临的持久考验。