● 本报记者 熊彦莎

财政部5月29日宣布，5月28日，财政部在香港发行60亿元人民币绿色主权债券，国际投资者认购踊跃，总认购金额624亿元人民币，是发行金额的10.4倍。专家认为，香港债市的中国信用资产增多，有助于让人民币真正升级为可投资、可定价、可储备的国际货币，持续夯实人民币国际化根基。

擦亮绿色金融国际名片

“近年来财政部先后在伦敦、香港发行人民币绿色主权债券，标志着我国绿色金融体系建设迈入制度化、国际化、市场化发展新阶段。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，绿色主权债券作为国家级绿色金融标杆产品，能够为绿色资产建立定价锚、助力统一国内外绿色金融标准，更能持续吸引长线国际资本流入，彰显我国绿色低碳转型的坚定决心与国际竞争力。

人民币绿色主权债券受到国际投资者热捧。此次财政部在香港发行的人民币绿色主权债券，认购倍数达10.4倍，绿色和可持续类投资者占比35%。2025年4月在伦敦发行的首笔人民币绿色主权债券，认购倍数6.9倍，发行利率低于香港二级市场同期限国债利率水平。

低融资成本、高市场认购率的双重特征，凸显绿色主权债券的“绿色溢价”优势。刘英介绍，所谓“绿色溢价”，是指国际投资者认可绿色债券的ESG配置价值、政策红利价值与长期投资价值，愿意接受相较于普通国债更低的收益率。当前全球优质绿色资产供给紧缺，而我国新能源等绿色产业规模领先，叠加长期稳定的政策体系，极大提振了国际资本的配置信心。

我国绿色主权债券具备清晰的政策导向与规范的落地体系。《中华人民共和国绿色主权债券2025年度信息披露报告》显示，2025年财政部在境外募集的60亿元绿色主权债券资金全部用于大气污染防治工作，已支持实施1096个绿色项目。

完善离岸人民币债券市场

除了持续发行绿色主权债券以外，财政部在香港发行人民币国债的节奏持续提速、规模稳步扩容。经国务院批准，2026年财政部将在香港分六期发行840亿元人民币国债，较2025年680亿元的发行规模同比提升24%。

业内专家认为，在香港常态化发行人民币国债，为离岸人民币市场筑牢定价基石，更为我国金融高水平对外开放探索路径、积累经验，具备重要的市场价值与战略意义。

“在香港发行人民币国债的规模持续扩容，意味着人民币国际化进程正同时从支付货币到交易货币、储备货币迈进。”刘英表示。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，在香港发行人民币国债已成为推动金融高质量对外开放的重要制度安排，为国际投资者提供了分享中国经济增长红利的重要渠道，其形成的收益率曲线则为各类离岸人民币资产定价提供重要参考。国际资本的配置动向、资产价格的波动走势，能够直观反映全球市场对人民币资产的预期与情绪，为在岸市场的政策调整提供前瞻性参考。

多重利好共振

数据折射我国国债对于境外机构的吸引力。财政部已于2月和4月在香港发行两期人民币国债，认购倍数分别为3.94倍、4.6倍，国债在离岸人民币债券市场的“磁吸力”凸显。

在银行间债券市场，境外机构同样重视国债配置，根据人民银行发布的数据，截至4月末，境外机构在中央结算公司托管债券总量2.68万亿元，其中，境外机构持有国债1.94万亿元，占比72.37%。

中诚信国际研究院院长袁海霞认为，在全球地缘冲突加剧、美元信用下降的背景下，人民币资产作为替代性安全资产的吸引力有所增强。基金、资管、银行及保险类机构的参与人民币国债投资的比例稳步提升，表明市场化资金逐步将中国主权债券纳入全球多元化投资组合。

刘英认为，当前，全球安全资产荒背景下，人民币汇率保持稳健运行，人民币国债稀缺性凸显，离岸人民币资产流动性不断优化。同时，当前离岸人民币利率处于低位区间，在香港发行人民币国债成本优势显著。