6月22日消息，据外电报道，近年来最受瞩目的IPO之一却引发了质疑。SpaceX （纳斯达克股票代码：SPCX）目前的估值约为 2.44万亿美元，较其1.75万亿美元的IPO估值上涨了近40% 。

晨星分析师指出，从基本面来看，该股的价值可能不到目前市值的一半。这一估值差距是近期“明智退休播客”（Retire SMART Podcast，第432期）节目的重点，节目主持人详细解释了其所在公司为何选择不参与此次IPO。

主持人的措辞直截了当。他描述道：“一家年收入只有200亿美元左右的公司，市值却将接近2万亿美元，而它根本没有盈利能力。”

他指出，SpaceX上市时既没有盈利能力，也没有EBITDA、利润率或股息来支撑其估值，并援引了一个更广泛的历史规律：大多数IPO “上市第一年股价下跌高达55%”。他提出这个数字是他对IPO历史的概括，而非一个精确的统计数据。

他给客户的底线是：“坦白说，我不会买入这只股票的IPO，我们也告诉过客户，我们不建议他们在IPO上市时买入。”他提醒听众，公司上市通常是为了让早期投资者“套现”，并将这一决定描述为资本主义下的“风险回报”考量，而不是给出任何具体的建议。

SpaceX 究竟是什么？

晨星公司对这家运营占据绝对优势的企业发出警告。自2023年以来，SpaceX每年将全球 超过80%的物质送入轨道，其猎鹰火箭的任务成功率一直保持在99%以上。截至2026年3月31日，其宽带业务星链（Starlink）运营着一个由约9600颗近地轨道卫星组成的星座，为164个国家、地区和其他市场的客户提供服务。

2026年初，SpaceX收购了xAI，将Grok前沿模型及其X平台分发渠道，连同发射和连接业务一起整合到公司旗下。在营收方面，主持人援引报道称，谷歌将“每月向SpaceX支付约10亿美元以使用其计算能力”，他认为这将显著提升SpaceX未来的财务状况。

为了了解早期交易的实时情况，截至 2026 年 6 月 18 日，SPCX 的交易价格为 185 美元，但当时只有 5 个交易日的历史数据可供参考。

盈利能力强、成熟的航空航天同行公司对比情况

值得注意的是，这种估值之争与市场对一家盈利且成熟的航空航天和国防公司进行定价的方式截然不同。

RTX （纽约证券交易所代码：RTX）的市值约为2499亿美元，远期市盈率为27倍，股息收益率为1.41%。

RTX公布2026年第一季度调整后每股收益为1.78美元，营收达220.8亿美元，商业和国防业务的积压订单总额达2710亿美元。

首席执行官克里斯·卡利奥表示：“RTX在2026年开局强劲，三大业务板块的有机销售额和调整后营业利润均实现增长。”过去一年，RTX股价已上涨29.27% 。

从比较中可以得出这样的结论：投资者被要求支付 SpaceX IPO 的数倍价格，这在航空航天领域是史无前例的，希望该公司能够达到其同行从未达到的高度。

接下来看什么

关于SpaceX的争论最终归结于执行力。看涨者看到的是一家在发射领域占据主导地位、拥有全球最大的卫星互联网网络并正在向人工智能基础设施领域扩张的公司。看跌者则认为，该公司的股价已经反映了未来几年在如今几乎不存在的行业中取得的成功。

未来几个季度，投资者将密切关注SpaceX能否通过更高的营收、更优的盈利能力以及Starlink的持续增长来支撑其估值。该股能否维持其高估值，或者最终更接近晨星的预期，将取决于这些基本面，而非IPO本身带来的热度。（鞭牛士、AI普瑞斯编译）