欧盟委员会正推动一项旨在打破金融服务领域国家壁垒的全面计划，意图打造一个能够与美国相抗衡的真正统一的资本市场，以此为陷入困境的欧盟经济注入新的活力。

周四，欧盟的执行机构欧盟委员会公布了一揽子措施，旨在消除跨境交易和资产管理中存在的障碍。这些提议是欧盟创建“储蓄与投资联盟”行动的核心组成部分，目的是为了更有效地为创新型企业融资，从而推动经济增长。

欧盟金融服务专员Maria Luis Albuquerque指出，当前的欧盟资本市场规模过小且竞争力不足，现状“行不通”。此举被视为对欧洲经济增长模式停滞、竞争力落后于美国的回应。该计划的目标是将欧盟庞大的家庭储蓄更有效地引导至实体经济投资，以阻止创新企业和资本持续流向海外。

然而，这些改革措施仍需获得欧盟各国政府和欧洲议会的批准，预计将面临部分成员国的阻力。尽管如此，欧盟官员强调，鉴于欧洲在地缘政治和经济上正逐渐“失势”，推进单一市场已是刻不容缓。

整合监管为核心，强化ESMA权力

为了实现资本市场的真正统一，该方案提出了一系列具体的技术性措施，其中最核心的环节是推动监管整合，并赋予欧洲证券和市场管理局（ESMA）更大的权力。

提案建议，通过增强受监管市场和中央证券存管机构的“通行证”制度来简化跨境业务。同时，允许泛欧交易场所将其公司结构和牌照整合为单一实体，并放宽对分布式账本技术（DLT）的限制。更重要的是，计划将交易场所、中央对手方、中央证券存管机构等关键市场基础设施的监管权，转移给ESMA。

据《华尔街日报》数据，目前欧盟有14家中央对手方和32家中央证券存管机构，而规模远大于欧盟的美国金融市场仅有8家中央对手方和2家中央证券存管机构。欧洲主要交易商协会秘书长Piebe Teeboom对此评论称：

“政策制定者应深吸一口气，确保机构和司法管辖权的‘地盘之争’不会干扰最终目标的实现。”

据路透社消息，这项权力集中化的提议在成员国中引发了分歧。作为ESMA总部的所在地，法国长期以来一直推动扩大其权力，法国、意大利和奥地利的金融监管机构均呼吁由ESMA接管对主要加密货币公司的监管。然而，此举也面临部分成员国的抵制，例如马耳他的金融监管机构就表示反对将更多加密货币监管权授予ESMA。

动员民间储蓄，疏通“投资血脉”

该计划的一个核心目标，是解锁并重新配置欧盟内部庞大的民间储蓄。尽管欧洲家庭的储蓄率高于美国，但他们的投资行为却极为谨慎。

资料显示，欧洲家庭将其三分之一的资产以现金和存款形式持有，而在美国这一比例仅为10%。据路透社报道，一份由前意大利总理Enrico Letta撰写的报告指出，欧盟拥有高达33万亿欧元的私人储蓄，但每年约有3000亿欧元的家庭储蓄流向海外，其中主要目的地是美国。

政策制定者认为，欧洲金融市场的碎片化是导致投资者谨慎心态的原因之一，而创新企业因缺乏风险投资渠道而转向美国寻求融资和扩张，正是这种割裂状态的直接后果。新计划旨在将这些储蓄从低效的活期账户中引导出来，投入到更能支持实体经济发展的领域。

市场割裂拖累经济，欧盟寻求破局

长期以来，欧盟的单一市场在商品流通方面运作良好，但在金融服务领域却步履维艰，市场割裂问题已成为拖累其经济竞争力的关键因素。

根据欧盟委员会的数据，2024年，欧盟证券交易所的市值总额仅相当于其年度经济产出的73%，而这一数字在美国高达270%。前欧洲央行行长Mario Draghi在其2024年发布的关于提升欧洲竞争力的报告中，关键建议之一就是建立一个更大规模的共同储蓄池，并进行更优化的投资以提高生产率和增长。欧洲央行行长拉加德上月也曾表示，欧洲必须打破内部壁垒，摆脱已不再可行的出口驱动型增长模式。

Albuquerque警告称，欧洲正在“地缘政治和经济上”双重失势，必须推进单一市场以阻止颓势。她表示：

“这是一条欧洲无法承受的道路。”