年内只剩3个交易日，沪指今天最高摸到3977点，离4000点一步之遥。

有人说这是临近4000点“满减”不敢上前，实际上是基金搞A500ETF年末冲量，被窗口指导了。指导意见是，不允许拉短钱，需要拉长期持有的钱。背后的原因是，担心冲量资金明年1月份撤走以后带来市场下跌，加大市场波动。所以上午指数有一波跳水，不过下午明显企稳，沪指实现八连阳。

A500期权这事对市场影响有点大，是推动沪指八连阳的力量之一。今天的走势看，也是A500最强，被虹吸的微盘股跌幅最大。详细说来，这个工具的推出是为中证500相关持仓提供对冲下跌风险、增强收益、精细化仓位管理的手段，完善宽基衍生品体系，一般散户不大会用到。

但是对相关基金来说，如果能入选可是显著的利好，比如创业板ETF期权上市以后，标的ETF的规模猛增超过40%，管理费收入能大幅增加。

因为标的ETF的要求是规模大、流动性好、跟踪误差小的、成立超过6个月且日均持有账户超过4000户的ETF基金，现在跟踪A500指数的有40多个基金，排名靠前的几家都在年末发力冲规模，竞争激烈。

据统计，12月以来A500ETF净流入已经超过2600亿元，头部产品吸金明显。

我看到很多股民在说，如果今年收于4000点以上，就完美了。

其实对村里来说，更看重的是指数波动率小，长期上涨，上市公司含科量提升，并且在市场可接受的情况下融资的恢复。至于站稳4000点，只是时间问题。

今天公布的央行《中国金融稳定报告（2025）》就提到，接下来要着力健全有 利于“长钱长投”的制度政策环境， 显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

简而言之就是要长牛、稳定牛。

八连阳以后市场会如何走？总体上，仍会维持盘升态势。

几个有利因素。一方面是人民币升值，有利于吸引外资。最近离岸人民币破7引发市场讨论，其中一个原因是近一个月美元指数下跌2.3%，促使人民币被动升值。实际上美元在非美货币里面，人民币升值的幅度还算小的。

当人民币汇率升值的趋势和预期形成之后，国际资本会更加关注人民币资产，吸引更多的外资流入中国， 中国资产尤其是股市将受益。回顾历史，绝大多数时段内，人民币汇率都与股市表现呈现正相关性。

美股的科技股反弹明显，对AI泡沫的担忧有所降温，比如这几个交易日英伟达从低点反弹幅度达到13%，其他AI相关的科技股也在不同程度反弹。映射到A股，“易中天”等AI产业链个股最近反弹力度更大，先后创出历史新高。

市场的风险偏好明显上升，昨天两融余额达到25454亿元，也创出新高。今天全市场成交量回到久违的2万亿，达到2.18万亿，如果成交量能温和放大，指数的上涨就能持续。

还有一个有利因素是贵金属、有色、化工、钢铁、生猪养殖等大宗商品上涨，推动一轮期股联动上行的行情。

黄金没有最高只有更高，今晚继续大涨1.5%，迭创历史新高。COMEX铜期货更是暴涨4.8%，有色板块是今天市场最靓的仔。