美东时间12月29日，国际贵金属大跳水，COMEX黄金期货跌4.46%，COMEX白银期货跌7.25%。现货黄金大跌超4%，现货白银大跌近9%，现货钯金跌超15%，现货铂金跌超14%。北京时间12月30日早盘，黄金价格小幅上涨。截至13时10分，现货黄金涨0.65%，报4359.985美元/盎司；COMEX黄金期货涨0.79%。

分析人士认为， 年末投资者获利了结是导致贵金属价格大幅回落的主要原因。在经历了上涨之后，市场多头获利了结压力明显，加上年末临近，贵金属价格波动在清淡交易中被放大。

北京时间12月30日， 国内品牌金饰价格随之下调，周生生足金饰品报1353元/克，较前一日的1406元/克跌53元；老庙黄金足金饰品报1359元/克，较前一日的1403元/克跌44元；老凤祥足金饰品报1363元/克，较前一日的1408元/克跌45元。

在消息面上， 美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金，并在当地时间12月29日收盘后生效。其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。

瑞银表示，贵金属交易的短期风险已经明显增加，创新高过后短期投资者获利了结的风险加大，且年末流动性稀薄可能加剧了价格波动，使得短期内的走势更难以解读。

此外，。公告显示， 黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套保持仓交易保证金比例仍为16%，一般持仓交易保证金比例仍为17%。

12月以来，上期所针对贵金属市场发布了多轮风险提示和风控举措，引导市场理性参与：12月8日，上期所发布针对贵金属市场的风险提示；12月10日，调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；12月22日，调整白银期货相关合约的交易限额和交易手续费。

事实上，短短一个月内， 白银、铂金等期货合约最大涨幅已超40%。“保证金大幅上调将显著推高市场投机交易成本，部分投资者选择在调整前锁定已有收益，这一集中交易行为直接引发了贵金属价格波动。”一德期货贵金属分析师张晨表示。

历史上，交易所多次提高保证金比例，往往会推动前期巨幅上涨的品种出现大幅回调。最近的一次是2011年银价飙升期间，芝商所曾在9天内5次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资金退出期货市场，白银价格在数周内大跌近30%。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析，贵金属价格明显下探主要因前期贵金属价格大涨后获利盘堆积，隐含波动率上升，以及交易所频繁推出各项风控措施，引发部分获利盘在元旦假期前获利了结。

美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，对于白银来说，结构性稀缺以及避险资产属性或许在被市场重新定价，该品种的长期走势依然被看好。但从短期来看， 现货和期货市场的价差过大面临“均值回归”的风险。更重要的是，当交易所频繁出手去杠杆时，通常意味着极端行情接近尾声，因为投机者面对更高的保证金要求，要么追加保证金，要么选择减仓或平仓从而导致价格高位回落。若交易所连续上调保证金，投机情绪可能在短时间内遭到打击。

尽管市场对白银等贵金属的未来走势仍普遍保持乐观预期，但短期市场已显现的过热迹象是不容忽视的潜在风险。夏莹莹认为，白银市场波动率放大以及极端的挤兑行情持续演绎预示价格风险极高，本周将迎来元旦假期，在流动性下降下价格波动或仍将剧烈。

来源：中国商报微信综合

监制：张益勇 审核：万政

编辑：王俊杰 校对：强泽伟（见习）