Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

济南森峰激光科技股份有限公司（以下简称“森峰激光”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

森峰激光本次公开发行股票数量不超过1900.00万股，拟募集资金为3.52亿元，其中保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京植德律师事务所。

招股书显示，森峰激光的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，森峰激光已经触发26条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.90亿元、13.32亿元、12.96亿元，同比变动34.60%、-2.71%；净利润分别为1.02亿元、1.13亿元、1.03亿元，同比变动11.05%、-9.14%；经营活动净现金流分别为2.20亿元、1.57亿元、6777.90万元，同比变动-28.49%、-56.89%；毛利率分别为33.64%、30.29%、31.55%；净利率分别为10.29%、8.37%、7.93%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.9亿元、13.3亿元、13亿元，复合增长率为14.44%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-2.71%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.1亿元、1亿元，复合增长率为0.45%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-2.71%，净利润同比增长-9.14%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-2.71%，销售费用同比变动2.04%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长63.73%，营业收入同比增长-2.71%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为6.25%、7.43%、12.5%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.9、0.91、0.99。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.64%、30.29%、31.55%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.64%、30.29%、31.55%，最近两期同比变动分别为-9.99%、4.17%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为40.54%、31.04%、22.62%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为10.29%、8.37%、7.93%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.98%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.98%，销售费用/营业收入为12.86%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.66低于1。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为24.05%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.17亿元、8.98亿元、10.31亿元，占总资产之比分别为65.17%、64.82%、67.19%；非流动资产分别为3.83亿元、4.88亿元、5.04亿元，占总资产之比分别为34.83%、35.18%、32.81%；总资产分别为11.00亿元、13.86亿元、15.35亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为73.44%、71.04%、66.93%；流动比率分别为1.03、1.16、1.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为10.56%、存货占总资产之比为21.83%，固定资产占总资产之比为24.82%，有息负债占总负债之比为16.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为9.93，同比大幅下降39.89%。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.11，1.06，0.89，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为967.3万元，较期初变动率为53.82%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.42%、0.7%、0.94%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长53.82%，营业成本同比增长-4.46%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为66.93%，高于行业均值35.58%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.32、0.2、0.07。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-2.71%，上一期增速为34.61%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为9.9亿元、13.3亿元、13亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为34.61%、-2.71%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1亿元、1.1亿元、1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为11.05%、-9.14%。

三、募集资金情况

森峰激光本次公开发行股票数量不超过1900.00万股，拟募集资金为3.52亿元，其中3053.40万元用于全国营销网络建设项目，3000.00万元用于补充流动资金，29111.00万元用于激光加工设备全产业链智能制造项目(二期)。

森峰激光主营业务为：激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。