1月5日早间，贵金属集体大涨。Wind数据显示，现货黄金重回4400美元关口，日内涨幅扩大至1.6%；现货白银一度涨超4%，现报75.46美元/盎司。

国内商品期货市场开盘，贵金属板块同样大涨，钯金以9.14%的涨幅领涨，铂金涨7.80%，沪银、沪金涨逾1%。

在元旦假期前夕，国际金价曾出现波动。2025年最后三个交易日，国际金价持续下跌，12月31日一度失守每盎司4300美元关口。有业内人士分析指出，这与芝加哥商品交易所（CME）在2025年12月26日宣布上调黄金、白银期货交易的初始保证金要求有关。该举措旨在让资金成本更低的投资者交易更为理性，短期影响了贵金属价格，但由于美联储降息预期持续，整体杠杆成本已较降息前大幅下降。

回顾2025年全年，黄金市场表现强劲。伦敦现货黄金价格全年涨幅约65%，年内先后50次创下历史新高。这一强势行情也带动了白银、铂金、钯金等其他贵金属价格上涨，其中白银全年涨幅超过150%。

地缘冲突或再增贵金属上涨筹码

证券时报此前报道称，2026年美联储的降息预期以及持续发酵的地缘政治紧张局势，成为推动本轮黄金价格走高的两大核心因素。

宏源期货研究所分析师王文虎此前认为，从短期来看，美国对委内瑞拉的军事攻击暂时停止，对黄金价格影响或将有限，短期更需关注1月8日至14日彭博商品指数可能再平衡黄金和白银所占权重，或引发被动型基金的“技术性抛售”，预计期货卖盘规模将分别占到白银和黄金总持仓量的9%和3%；1月9日，美国12月新增非农就业人数及失业率对黄金价格也存在较大潜在影响。

从中期来看，倘若后续美国进一步加大对委内瑞拉的军事介入力度，而委内瑞拉方面采取更为强硬的应对举措，相关局势可能出现阶段性升级，则或将支撑黄金和原油价格。而长期来看，若美国或美元衰落，或将支撑黄金价格。

中信建投证券研究分析也指出，地缘冲突或再增贵金属上涨筹码。在海外监管上调保证金抑制多头资金抱团投资的背景下，2025年最后一周，贵金属特别是白银市场经历了一场过山车行情。美国3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭首都加拉加斯并抓走委总统马杜罗及夫人。委内瑞拉黄金资源潜力预估或有3500吨，2024年黄金生产量为31吨，在全球各国黄金生产量中处于中游水平。美国挑起新的战争，令国际局势更为紧张，避险配置及央行购金行为延续，强化贵金属牛市格局。

来源：每日经济新闻、中新经纬、证券时报

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