Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月27日，杭州觅睿科技股份有限公司（以下简称“觅睿科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

觅睿科技本次公开发行股票数量不超过1360.55万股，拟募集资金为3.95亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，觅睿科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，觅睿科技已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.49亿元、6.73亿元、7.43亿元，同比变动22.67%、10.42%；净利润分别为3906.91万元、7145.69万元、8163.30万元，同比变动82.90%、14.24%；经营活动净现金流分别为8368.63万元、9976.16万元、7486.63万元，同比变动19.21%、-24.95%；毛利率分别为26.42%、32.25%、35.14%；净利率分别为7.12%、10.62%、10.99%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.5亿元、6.7亿元、7.4亿元，复合增长率为16.38%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.42%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动10.42%，销售费用同比变动43.99%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.42%，经营活动净现金流同比下降24.96%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.42%、32.25%、35.14%，而行业均值分别为22.25%、21.79%、20.84%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为35.14%高于行业均值20.84%，存货周转率为3.75次低于行业均值5.91次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为35.14%同比变动8.96%，应收账款周转率为12.43次同比变动-9.89%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.5亿元、0.7亿元、0.7亿元，研发费用/营业收入分别为9.98%、9.89%、9.64%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为9.64%，销售费用/营业收入为10.31%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.92低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为19.31%、20.78%、24.18%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.53亿元、3.15亿元、3.38亿元，占总资产之比分别为96.63%、89.08%、75.15%；非流动资产分别为880.57万元、3865.54万元、1.12亿元，占总资产之比分别为3.37%、10.92%、24.85%；总资产分别为2.62亿元、3.54亿元、4.50亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为38.85%、49.05%、41.70%；流动比率分别为2.52、1.84、1.81。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.30%、存货占总资产之比为28.77%，固定资产占总资产之比为20.41%，有息负债占总负债之比为8.68%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.75低于行业均值5.91。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为307.18、276.07、8.1，持续下降。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为31.6万元，较期初增长222.39%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为41.7%，高于行业均值41.55%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.52，1.84，1.81。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.83、0.58、0.4。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为14.24%，上一期增速为82.9%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

觅睿科技本次公开发行股票数量不超过1360.55万股，拟募集资金为3.95亿元，其中7500.00万元用于补充流动资金，19693.49万元用于研发中心建设项目，12322.10万元用于总部基地及品牌建设项目。

觅睿科技主营业务为：集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。