江苏中超控股股份有限公司（以下简称“中超控股”）近日发布公告，就深圳证券交易所关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了详细回复。回复函中，中超控股对公司业绩波动原因、应收账款管理、存货跌价准备计提、募投项目可行性等多个市场关注的问题进行了说明。

业绩波动原因及应对措施

公告显示，报告期内中超控股营业收入分别为589,097.86万元、611,100.72万元、549,946.35万元和384,627.62万元，2024年营业收入较上年减少61,154.37万元，减幅10.01%。公司表示，收入下降主要系实施客户结构调整，主动放弃部分盈利能力较差、回款周期较长的业务订单所致。

分产品来看，电力电缆和电气装备用电线电缆为公司主要收入来源，合计占营业收入比例90%以上。其中，电力电缆2024年收入下降7.46%，主要受销量下降13.26%影响；电气装备用电线电缆收入则持续下降，2024年降幅19.50%。

净利润方面，报告期内扣非归母净利润分别为-8,906.57万元、-2,822.44万元、-4,407.35万元和-2,664.46万元，持续为负。公司解释称，主要原因是业务毛利规模相对有限，期间费用水平较高，同时减值损失进一步加剧亏损。不过，2025年1-9月扣非归母净利润较上年同期减亏11.52%，亏损有所缩窄。

为改善业绩，中超控股采取了聚焦主业、战略性调整客户结构、深化内部协同等措施。2025年1-9月，公司期间费用较去年同期减少7,213.05万元，下降14.90%，显示出降本增效措施已初见成效。

应收账款与存货管理

针对应收账款周转率低于行业平均水平的问题，公司表示主要受业务类型、销售模式、客户结构等影响。报告期各期末，公司应收账款余额持续下降，从308,389.61万元降至244,672.50万元。账龄5年以上应收账款占比从2022年末的6.92%上升至2025年9月末的11.80%，主要系部分客户受自身经营影响，长期拖欠货款。

公司账龄6个月以内应收账款坏账计提比例为0.5%，低于同行业可比公司平均值。对此，中超控股解释称，主要客户为国家电网、南方电网等国有企业，商业信誉较好，回款情况良好，半年内应收款项发生坏账的可能性较小。若按同行业平均比例测算，2022至2024年将分别增加利润总额1,900.98万元、398.93万元及45.58万元。

存货方面，报告期各期末账面价值呈上升趋势，从55,124.72万元增至89,608.32万元，主要系在手订单增加备货及原材料价格上升所致。存货跌价准备计提比例从1.06%降至0.48%，公司称主要因存货周转良好，库龄1年以内存货占比超过94%，且在手订单充足，存货跌价风险较低。

募投项目聚焦高温合金精密铸件

中超控股本次拟募集资金118,460万元，投向航空航天发动机及燃气轮机高端零部件制造项目、先进高温合金精密成型智能制造技术研发项目及补充流动资金。其中，85,000万元将用于增资子公司江苏精铸。

公告显示，项目一将形成年产1,000吨高温合金精密铸件的生产能力，产品包括航空发动机及燃气轮机各类大型复杂薄壁涡轮机匣、燃烧室易损易耗结构件等，税后内部收益率预计为24.73%。项目二将开展高温合金超限精密铸造技术、智能铸造技术等关键技术研究，形成智能铸造专利技术集群。

公司表示，高温合金精密铸件业务已成为第二增长极，江苏精铸在该领域拥有技术、人才、资质及客户资源优势。项目实施后，将突破现有产能瓶颈，抓住航空航天及燃气轮机产业爆发式增长机遇。

针对深交所关注的产能消化问题，中超控股指出，未来十年我国军用航空发动机、民用航空发动机、燃气轮机等下游市场需求空间广阔，高温合金精密铸件市场规模预计达数千亿元。公司已承接多项样件试制和小批量订单，随着下游市场爆发，产能消化有充分保障。

其他重要事项说明

关于控股股东股权质押，截至本回复出具日，中超集团持有公司16.11%股份，累计质押比例93.63%。公司称，控股股东具备按期清偿债务能力，股票质押预警线、平仓线具有较高安全边际，预计不存在较大幅度平仓风险，本次发行后控制权仍将保持稳定。

此外，公司还就转贷、票据交易规范性，房产产权证书办理，环保审批进展，涉军产品合规性等问题进行了详细说明。中介机构核查认为，中超控股本次发行符合相关法律法规要求，信息披露真实准确完整，募投项目具有可行性。

目前，中超控股已补充披露相关风险，包括扣非归母净利润持续为负、存货金额较大、部分房产未办妥产权证、新增产能无法及时消化等风险因素，提醒投资者注意投资风险。

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