观点网 2026年1月，绿地发布了2025年第四季度房地产经营情况简报及年度业绩预告。

在房地产行业仍处于筑底阶段的2025年，这份成绩单呈现出一种复杂的二元特征。

一方面，绿地在第四季度实现了全年的逆势增长，合同销售金额同比转正。

另一方面，受资产减值、行业结转规模下降及财务费用增加等多重因素影响，公司预计全年归母净利润将出现160亿元至190亿元的亏损。

这一组数据反映出绿地在2025年“稳经营、促转型”背景下的实际运行轨迹：在销售端通过盘活存量实现现金回流，而在财务端则面临资产价格下行与经营转型的双重压力。

销售回正

根据公告数据，绿地在2025年第四季度出现了较为明显的销售回升。

10-12月，绿地实现合同销售金额204.59亿元，同比增长30.58%；实现合同销售面积259.8万平方米，同比增长45.46%，增幅更为显著。

这一单季度的增长，带动全年销售业绩实现正向变动。

2025年全年，绿地累计实现合同销售金额680.99亿元，同比增长6.53%；累计合同销售面积797.2万平方米，同比增长21.9%。

有市场分析指出，第四季度的销售回暖，主要在于公司在年末加大了存量资产的去化力度。在行业整体调整的背景下，以价格调整换取流动性，加速商办物业及大宗资产的处置，成为企业回笼资金的主要手段。

在开发业务之外，公司的运营与服务板块保持了相对的稳定性，为现金流提供了补充。

截至2025年12月末，公司出租物业面积为409.01万平方米，出租率为81.56%；酒店业务方面，公司拥有客房数7176间，入住率为45.81%。

从全年收入贡献来看，出租物业取得租金收入约12.76亿元，酒店业务取得经营收入约8.77亿元，两者合计贡献经营收入超过21亿元。

这类具备抗周期属性的经营性资产，在行业波动期起到了平滑收入的作用，也是绿地未来转型的重要抓手。

百亿预亏

销售端的“以价换量”虽然改善了当期现金流，但资产价格的重估也将传导至利润表与资产负债表。

在披露销售数据的同时，绿地发布了2025年年度业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-190亿元到-160亿元；扣除非经常性损益后的净利润预计为-189.5亿元到-159亿元。

对于造成巨额亏损的原因，公告进行了详细拆解，主要集中在资产减值、营收结转与财务成本三个维度。

其一，受资产价格下行及加大促销去化力度影响，基于谨慎性原则，公司对存货计提了减值准备。

这一动作在逻辑上与销售端的表现相吻合。销售均价的下行客观上确认了资产价值的变动，从而需要在财务报表上进行相应的减值处理。

其二，房地产及基建两大核心产业营收规模同比下降，且房地产结转毛利率走低，导致业绩承压。

作为绿地区别于其他头部房企的显著特征，“大基建”板块曾是其营收的半壁江山。

然而，在地方化债与基建投资增速放缓的宏观背景下，该板块在2025年面临了收缩压力。

基建产业营收规模的下降，意味着“地产+基建”的模式在周期底部遭遇了同步失速。这种双主业的共振下行，不仅削弱了营收底盘，更放大了利润端的亏损敞口。

其三，因项目开发周期延长，利息资本化比例减少，计入当期财务费用的利息支出显著增加。财务数据的调整同步反映在生产与投资端的战略收缩上。

这意味着，原本可以计入存货成本的利息，现在直接冲减了当期利润，导致计入当期损益的利息支出同比大幅增加。

财务数据的压力，也同步投射在生产与投资端的战略收缩上。

2025年全年，绿地完成新开工面积58.5万平方米，同比减少52.90%；完成竣工备案面积591.3万平方米，同比减少45.10%。

竣工数据的下滑，一方面受新开工基数减少影响，另一方面也反映出供应链资金状况对施工进度的制约。

在土地储备方面，绿地全年仅在第一季度新增了3个房地产项目，分别位于黑龙江牡丹江、天津津南及西安，总计容建筑面积19.98万平方米。

进入第二季度后，公司在公开市场未再新增土储，投资重心完全转向存量项目的开发与交付。

这种“零拿地”的状态表明，在当前的行业周期下，绿地已暂时停止了规模扩张的步伐，将有限的资金资源优先向存量项目的开发建设、交付以及债务化解倾斜。

面对2025年复杂的外部环境，绿地在公告中表示，公司稳住了总体局面，保持了流动性状况相对稳定。

对于2026年，公司提出的工作总基调是“稳中求进、以进促稳、转型提质”，并未提及规模扩张，而是强调要着力构建新发展模式。

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