齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿

近日，A股市场迎来年度业绩预告的密集披露期。截至1月13日，已有超过140家上市公司发布了2025年度业绩预告或快报，超半数公司业绩预喜，其中，4家公司净利润在100亿元以上，22家公司净利润超10亿元。

与此同时，业绩分化格局初步显现，高景气赛道龙头凭借行业红利与核心竞争力实现业绩爆发，而部分传统行业企业则受周期波动、需求疲软等因素影响陷入亏损。

龙头表现突出，高景气赛道领涨

从盈利规模来看，龙头企业表现尤为突出。紫金矿业暂居盈利榜首，预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，与2024年同期320.51亿元相比，将增加约189亿元至199亿元，同比增长59%至62%，成为目前预喜阵营中盈利规模最大的企业。

药明康德、立讯精密、上港集团紧随其后，净利润均突破 100亿元。具体来看，药明康德预计2025年归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%，扣非净利润仍达132.41亿元，同比增长32.56%，核心CRDMO业务稳步增长；消费电子行业龙头立讯精密预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，全球化布局与新兴领域投入成效显著；上港集团以134亿元净利润位居第四，全年集装箱吞吐量突破5506万标准箱，同比增长6.9%，再创历史新高。

此外，藏格矿业、华友钴业等企业盈利规模同样亮眼，藏格矿业预计归母净利润37亿元至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10%，氯化钾与碳酸锂业务双重驱动增长。

在增长速度方面，多家企业实现翻倍增长，部分公司增速堪称“爆发力十足”。中科蓝讯表现最为抢眼，公司预计2025年归母净利润14亿元至14.3亿元，同比增幅高达366.51%至376.51%，主要得益于GPU、先进封装测试领域前瞻性投资带来的公允价值变动收益。

传化智联、百奥赛图、康辰药业紧随其后，净利润同比增幅分别为256.07%至361.57%、303.57%、243%至315%，传化智联凭借化学与物流业务双轮驱动及股权处置收益实现高增，康辰药业则受益于在2024年，公司对收购公司股权所形成的商誉计提商誉减值准备，导致资产减值损失增加，而本报告期无计提商誉减值准备的影响。

另外，天赐材料、中船防务、光库科技等企业增速均超150%，中船防务预计净利润9.4亿元至11.2亿元，同比增长149.61%至196.88%，船舶产品收入增长与生产效率提升成为核心驱动力。

而从行业分布来看，预喜公司呈现明显的赛道聚集特征。科技领域，道通科技、艾比森等企业表现亮眼，道通科技预计2025年实现归母净利润9亿元至9.3亿元，同比增长40.42% 至45.10%，AI驱动的数智化变革成效显著；艾比森凭借技术创新与全球化布局，净利润同比增长105.32%至148.09%。

医药行业，回盛生物实现扭亏为盈，预计净利润2.35亿元至2.71亿元，海内外市场拓展与产能利用率提升成为关键；药明康德则以一体化CRDMO模式巩固行业地位。

消费领域，潮宏基预计2025年实现归母净利润4.36 亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%，产品力提升与全渠道融合推动珠宝业务高增；家电企业惠而浦凭借订单量增加，净利润增幅达150%左右。

新能源与有色金属板块中，华友钴业预计净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.80%至55.24%，印尼项目达产与原料自给率提升释放红利；中材科技扣非净利润增幅高达173.76%至251.97%，新能源材料业务成为增长引擎。

黄金板块爆发，量价齐升推动业绩飙升

在本轮业绩预告中，黄金板块无疑是最具连贯性和确定性的增长主线。2025年，黄金市场上演史诗级牛市行情，国际金价创纪录上涨与境内消费市场同步走强形成共振。进入新的一年，汇丰银行分析指出，受避险需求、美元走弱及政策不确定性支撑，金价可能在2026年上半年触及每盎司5000美元关口。

市场行情已先行反映，近日，伦敦现货黄金价格一度突破4600美元/盎司，上海金交所现货金价同步创下新高。终端消费市场迅速传导，1月13日，周生生等品牌境内足金饰品价格已突破1430元/克。

金价的持续强势，为上游黄金生产企业带来了丰厚的利润。紫金矿业作为行业龙头，谈及业绩预增的主要原因，其在公告中表示，一方面是因为报告期主要矿产品产量同比增加，其中矿产金产量约为90吨，2024年度为73吨，增幅显著。另一方面则是报告期内，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。

赤峰黄金表现同样突出，预计2025年归母净利润为30亿元至32亿元，同比大幅增长70%至81%。公司明确表示，业绩增长主要源于主营黄金产品销售价格同比上升约49%，同时公司黄金年产量稳固在14.4吨，实现了量价齐升。

传统行业承压，多重风险叠加

与高景气赛道的热闹形成鲜明对比，预亏企业主要集中于传统行业，受行业周期波动、市场需求疲软、外部风险冲击等因素影响，盈利陷入困境，转型压力凸显。化工行业面临显著的盈利压力。代表性企业中化国际公告称，受国内化工品价格指数持续下行影响，环氧丙烷、双酚A等核心产品价格同比大幅下跌，尽管公司通过降本增效使经营现金流保持正向，但仍难以抵消价格冲击，前三季度归母净利润已亏损13.31亿元，全年业绩预亏。

能源领域同样遭遇挑战，国新能源预计2025年归母净利润为负值，主要受行业周期波动等因素影响；水发燃气除行业因素外，还因一起技术秘密纠纷诉讼案计提了相关损失，导致业绩预亏。

此外，其他受宏观需求影响较大的行业也有公司业绩承压。家居行业的曲美家居受整体市场需求偏弱、并购形成的 PPA 摊销及债务相关财务成本影响，2025 年前三季度净利润亏损 6693 万元，全年净利润预计为负。主营包装印刷的集友股份表示，受市场需求疲软影响，业务开拓未达预期，全年净利润预计为负。光伏领域的亿晶光电、数字阅读领域的掌阅科技等也发布了业绩预亏提示，行业周期、资产减值、订单不及预期等成为主要亏损原因。

把握结构性机遇，警惕投资风险

对于2025年A股业绩预告呈现的分化格局，市场各方普遍认为是产业结构优化、行业景气度分化的必然结果。中国电子商务专家服务中心副主任郭涛在接受媒体采访时指出，业绩预告是观测行业景气度与公司质量的“先行指标”，投资者应重点关注业绩增长的内在驱动因素，区分可持续的主营业务成长与一次性损益的影响。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在经济政策持续发力与产业结构优化的共同驱动下，上市公司盈利能力呈现普遍回暖的积极态势，宏观政策支持、居民储蓄向资本市场长期配置、外资持续流入构成市场核心驱动力，支撑长期向好逻辑。中金公司在研报中进一步分析，2025年A股盈利同比有望结束此前四年的增速连降，转为正增长，非金融领域中黄金、科技为结构性亮点，中游制造领域新能源细分行业业绩持续修复，而消费行业整体需求有待提振。

从投资策略来看，机构普遍建议聚焦高景气赛道与优质企业。市场人士提醒，业绩预告仅为初步核算结果，具体数据需以正式年报为准。随着年报披露季推进，业绩分化格局或进一步显现，投资者应理性看待业绩波动，警惕相关风险。

此外，当前金价已处于历史高位，黄金板块估值修复空间虽存，但波动性可能显著增大，需密切关注美联储政策动向与地缘政治变化对金价的影响。