融资保证金最低比例升至100% 护航市场长期健康发展
证券时报记者 吴少龙 张淑贤 胡华雄 许盈
1月14日，经中国证监会批准，沪深北证券交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。
2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。
需要说明的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。
“本轮保证金上调的影响是情绪面降温，对实际两融规模冲击有限。”一位非银分析师告诉证券时报记者，一般券商会自行设置一个保证金预警比例，通常在100%以上。目前散户交易中融资保证金比例能到这么低水平（100%以下）的客户极少，实际上不太会因此产生很大的融资规模压降。
另有业内人士分析，该调整核心目的是防范融资交易过度杠杆化引发的市场波动风险，从根源上减少因融资爆仓带来的连锁下跌效应。长期来看，市场杠杆率的合理管控能提升A股的抗风险能力，为市场长期健康发展筑牢基础，属于中性偏利好的制度性调整。
该人士还表示，通知明确存量融资合约仍按原规定执行，调整仅针对新增融资交易，且当前A股整体融资余额处于相对合理水平，此次调整的实际冲击会被逐步消化，不会引发市场系统性波动。
市场走势方面，1月14日，A股市场震荡回落，上证指数收盘小幅下跌0.31%。当天市场成交额进一步放大，沪深北三市合计成交近4万亿元，进一步创下历史新高，并连续第4个交易日超过3万亿元，成交额超过100亿元的股票达27只。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，从过往经验看，市场单边持续上涨的可能性并不大，在连续上攻之后，有可能会出现阶段性调整，当前投资者需要注意控制风险。国新证券策略观点认为，近期市场或以震荡蓄势和结构性行情为主。
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