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2026年1月15日，中国快递行业迎来里程碑式事件！顺丰控股与极兔速递联合宣布达成83亿港元战略性相互持股协议，互为对方增发新股。

根据协议，极兔以每股10.10港元向顺丰增发8.22亿股B类股份（折价14%），顺丰以每股36.74港元向极兔增发2.26亿股H股（溢价1.5%），交易完成后顺丰持有极兔10%股份，极兔持有顺丰4.29%股份，双方从长期合作伙伴跃升为深度绑定的战略同盟。

01

缓解痛点

这场“联姻”并非偶然，而是长达两年的渐进式结合。

2023年5月，极兔以11.83亿元收购顺丰旗下亏损的丰网速运，此举既为极兔补足了关键的末端配送网络，助推其日均单量突破5000万单，也助力顺丰剥离非核心业务，更加聚焦中高端市场。

此后，顺丰通过多轮投资，双方关系持续深化。截至此次交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。

行业龙头顺丰凭借在跨境头程、航空运力、国际供应链及海外仓布局上的显著优势，其2025年三季度国际业务收入实现了27%的同比增长。与此同时，后起之秀极兔则深度掌握着全球13国的本土化末端网络，在东南亚市场占据超30%的份额，并在2025年四季度实现了该区域包裹量73.6%的强劲增长，新市场增速更高达79.7%。

此次合作的核心价值在于资源互补与协同增效的精准契合，同时也暗藏整合挑战。

优势层面，业务端形成“顺丰干线+极兔末端”的黄金组合。从成本端来看，国内极兔借助顺丰驿站网络派送，海外顺丰复用极兔末端资源，有望摊薄单票成本，缓解行业利润率偏低的痛点。

挑战同样突出，企业文化与管理模式存在本质差异，顺丰的直营精细化运营与极兔的加盟规模化扩张需长期磨合。

业务协调中，国内外市场的客户分配、定价策略等可能引发利益博弈。

资本绑定虽强化合作，但也可能降低决策效率，若协同不及预期，双方股价或将承压。

02

普遍困境

当然，这场合作也是双方应对增长压力、把握全球化机遇的必然选择。

目前中国快递行业增速显著放缓。国家邮政局数据显示，2025年前三季度业务量同比增长17.2%，但10月增速降至7.9%，11月进一步滑落至5.0%，价格战导致“增收不增利”成为普遍困境。

2025年三季度，顺丰归母净利润同比下降8.5%，10-11月单票收入分别下滑9.97%、8.49%；极兔中国市场四季度业务量微降0.4%，国内竞争压力持续加大。

与此形成鲜明对比的是，2025年中国跨境电商进出口规模达2.75万亿元，较2020年大幅增长69.7%，其中东南亚、中东等新兴市场增长尤为强劲。

在此背景下，顺丰通过收购嘉里物流、布局鄂州跨境枢纽加码国际业务，极兔则凭借东南亚先发优势拓展新市场，双方“抱团出海”既契合行业从“价格战”向“价值战”转型的逻辑，也顺应了中国企业出海对稳定物流供应链的需求，更符合政策端“反内卷”的监管导向。

此次合作的市场机会与潜在风险并存，未来成效取决于协同落地的深度。

机会主要集中在三大领域：一是跨境一体化服务，依托头程干线与末端配送联动，满足中国企业出海及全球电商物流需求。

二是仓配协同升级，顺丰海外仓资源与极兔配送能力结合，优化库存周转与交付时效。

三是新兴市场拓展，借力极兔在东南亚、拉美等地的布局，快速抢占增量市场。

03

竞争加剧

话说回来，风险同样不容忽视。

行业层面，社保新规推高用工成本，价格传导压力影响盈利。

跨境领域面临通关便利化不足、海外仓布局不均等问题。

竞争端，通达系、菜鸟及国际物流巨头纷纷加速跨境布局，市场竞争将进一步加剧。

此外，地缘政治变动、关税调整及企业文化整合不畅等，都可能影响合作成效。不过资本市场已给出积极反馈，公告当日顺丰A股、H股及极兔股价均高开上涨，显示投资者对协同逻辑的认可。

未来三年，双方若能有效化解整合风险、释放协同效应，不仅将重塑中国快递行业格局，更有望培育出首个真正意义上的全球化中国物流巨头。

这场83亿港元的战略联姻，既是行业寒冬中的“抱团取暖”，更是中国物流产业从“规模扩张”迈向“价值深耕”的标志性事件。