来源：浙商证券

　　本周市场先放量上冲、后震荡回落，整体格局“小强大弱”。展望后市，随着权重指数的冲高回落，主要宽基指数都开始“修正”上攻斜率。这意味着，去年12 月中旬以来提前启动的春季攻势或在短期内横向震荡整理。但从季度维度来看，短期市场“修正”斜率目前并不会改变本轮“系统性慢牛”性质。配置方面，基于“斜率修正无伤大局，科技成长明显占优”的判断，我们建议：择时方面，中线仓无惧短线扰动，继续参与后续攻势，短线仓注意波动、切勿随意追高。配置方面，考虑到近期震荡加剧，我们建议以两种方法应对：其一，将当前中线仓位均衡分布在景气度较高、股价水平相对合理的“两电化非机”板块中（电子、电新、化工、非银、机械），用“以攻代守”（选择科技成长而非红利）的方式来参与后市；其二，选择当前市场中相对位置较低、在“普涨轮动”格局中占优的中证1000、国证2000，作为获取相对收益的来源。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注。

　　本周（2026-01-12 至2026-01-16）行情概况（1）主要指数：本周市场先放量上冲、后震荡回落，宽基指数“小强大弱”。（2）板块观察：势头来到科技周期，其他风格整体走弱。（3）市场情绪：沪深成交环比明显放大，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额明显上升，融资买入占比下降，股票ETF 净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平。

　　本周行情归因

　　（1）沪深北交易所提高融资保证金比例；（2）本周多家上市公司发布公告，提示理性决策、审慎投资；（3）中国证监会召开2026 年系统工作会议。

　　下周行情展望

　　随着本周三午后权重指数的冲高回落，今年1 月以来A 股的快速上冲开始“降速”，主要宽基指数都开始“修正”上攻斜率，交易量和市场活跃度也在后半周有所回落。这意味着，去年12 月中旬以来提前启动的春季攻势或在短期内横向震荡整理，并以消化短期快速上涨带来的内生性调整压力。至于短期日线级调整是否会引发更大级别的波动，我们将以20 日线、5 周线和上升趋势线来观察，目前尚无法判断未来走向。但从季度维度来看，结合资金水平、情绪热度和题材热点等因素来看，短期市场“修正”斜率目前并不会改变本轮“系统性慢牛”性质，我们预计年内仍有望运行至5178-2440 的0.809 分位附近。此外，最近市场上“中小成长风格占优”的风格本周更加显著，我们预计仍有望延续。

　　配置方面，基于“斜率修正无伤大局，科技成长明显占优”的判断，我们建议：择时方面，中线仓无惧短线扰动，继续参与后续攻势，短线仓注意波动、切勿随意追高。配置方面，考虑到近期震荡加剧，我们建议以两种方法应对：其一，将当前中线仓位均衡分布在景气度较高、股价水平相对合理的“两电化非机”板块中（两电=电子+电新，化=化工，非=非银，机=机械），用“以攻代守”（选择科技成长而非红利）的方式来参与后市，这种选择更符合公募机构的审美；其二，选择在当前市场中相对位置较低、在“普涨轮动”格局中占优的中证1000、国证2000，作为获取相对收益的来源。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。