今日（1.19），A股缩量震荡走强，大消费板块飘红。同类规模领先的消费ETF（159928）收涨0.39%，全天成交额超3.6亿元！资金持续涌入，今日再获净申购2800万份，此前5日更是累计“吸金”超16亿元！

1月19日，国家统计局公布数据显示，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5%。2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，增速较11月回落0.4个百分点。2025年全年看，社会消费品零售总额同比增长3.7%，涨幅较前11个月小幅回落0.3个百分点。

另外，国家统计局发布《2025年居民收入和消费支出情况》显示，中国2025年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5%，扣除价格因素，实际增长5%。2025年全国居民人均可支配收入中位数36231元，增长4.4%，中位数是平均数的83.5%。

展望2026年，东方金诚表示，外需对经济增长的拉动力或减弱，需要内需及时顶上来。可以看到，在2025年12月重要经济工作会议部署的2026年八大重点任务中，排在首位的是“坚持内需主导，建设强大国内市场”。

中诚信国际分析，高质量产品和服务，以及“一老一小”等领域的供给缺口仍存。需要通过优化供给结构、提升供给质量、创新消费场景等多方面措施来改善。一方面，要加快传统产业高端化、智能化、绿色化转型，提升产品和服务的品质，同时顺应消费升级趋势，增加文化、体育、旅游、健康、养老等服务消费供给。另一方面，创新消费场景，通过举办时尚活动、推出新季新品等方式激发市场活力；利用数字技术拓展消费渠道，促进线上线下消费场景的融合发展。

经济学人智库高级经济学家表示，“促消费”目前看是“国补”等短期刺激与结构性改革的结合，政策重心或更偏向后者。今年一大看点是服务消费如何与“投资于人”相结合，技能培训、养老服务等领域大概率将出台政策支持，如提供消费补贴和激励优质供给。（来源：界面新闻）

当前市场热点轮动加速，资金高低切换！聚焦大消费板块，其估值性价比仍极具吸引力。截至1月16日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为18.91倍，处于近10年1.05%分位点，比近10年历史上近99%的时间便宜，估值性价比更高！

港股方面，港股通消费50ETF（159268）收跌0.21%。热门成分股涨跌互现，截至收盘，老铺黄金涨超4%，李宁、蒙牛乳业涨超2%，泡泡玛特涨超1%，海尔智家微涨；下跌方面，农夫山泉、华润啤酒跌超2%，百胜中国、万州国际跌超1%，安踏体育微跌（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。

【政策合力下，锚定服务消费增长新引擎】

2026年1月16日，高层主持召开重要会议，听取提振消费专项行动进展并研究培育服务消费新增长点等促消费举措。近年来，我国服务消费增长显著，统计局数据显示2020-2024年居民人均服务性消费CAGR约9.6%，2024年其占居民人均消费比重达46.1%。未来，在居民增收与政策协同作用下，我国消费结构有望加速从商品消费主导向服务消费主导转变。

提升消费能力方面，居民增收减负是提振消费的根本。《提振消费专项行动方案》已提出从促增收与强保障两方面发力，通过延续失业保险稳岗返还、促进重点群体就业，以及强化生育养育、医疗养老保障等举措，保障居民消费能力。

在此基础上，本次重要会议进一步明确深入实施提振消费专项行动，推动惠民生与促消费紧密结合。财通证券预计，2026年相关政策将沿“增收减负”两条主线深化：一方面推动重点群体就业、上调最低工资标准等；另一方面以育儿补贴等长期性制度安排替代一次性财政刺激，降低家庭刚性支出不确定性，弱化预防性储蓄动机，真正提升居民长期消费倾向和信心。

优化消费环境方面，本次会议首次提出，要解决好信用、标准、安全管理等问题，促进服务消费提质惠民。目前我国服务领域信用体系不健全、标准缺失、安全管理待完善等问题正在制约消费潜力的充分释放。财通证券预计，未来我国将在打破信息孤岛的同时，进一步治理在线服务平台标准乱象，防止其沦为垄断工具，并压实平台对入驻商家的审核责任。

培育新增长点方面，本次会议表示，要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景涌现。当前相关政策多聚焦“一老一小”服务、文体旅游和冰雪消费等领域，并逐步将文旅项目、体育场馆、养老设施等纳入“两新”政策与基础设施REITs发行支持范围。近日，高层还重点梳理了一批模式新、增长快、带动强的服务消费领域，包括家政、网络视听、旅居、演出、体育赛事、游戏、情绪式体验式服务等。财通证券预计，未来以银发经济（智慧养老、康养旅居等）、冰雪经济、体育赛事为代表的细分领域，以及由技术赋能（AI+）和情感体验驱动的服务新模式，有望成为新兴增长极。

（来源：财通证券20260119《政策点评：政策合力下 锚定服务消费增长新引擎》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。