主要财务指标：A/C类份额合计亏损1590万元

2025年四季度，交银国证新能源指数（LOF）A类和C类份额均录得亏损。其中A类本期利润为-14,364,349.87元，C类为-1,535,642.49元，两类份额合计亏损15,899,992.36元。从已实现收益看，A类本期已实现收益3,732,532.44元，C类353,316.94元，显示基金在四季度虽有一定已实现收益，但受公允价值变动影响，整体仍录得亏损。

期末基金资产净值方面，A类为302,192,188.83元，份额净值1.1980元；C类为29,076,390.66元，份额净值1.1883元。

基金净值表现：A类跑赢基准0.25% 近三月净值下跌4.70%

过去三个月，A类份额净值增长率为-4.70%，业绩比较基准收益率为-4.95%，基金跑赢基准0.25个百分点；净值增长率标准差1.72%，低于基准的1.74%，显示波动略小于基准。C类份额净值增长率-4.75%，跑赢基准0.20个百分点，波动同样略低于基准。

从长期表现看，A类自基金合同生效起至今净值增长率19.41%，大幅跑赢基准的9.99%，超额收益9.42个百分点；C类自份额类别确认起至今净值增长率-20.85%，跑赢基准-25.16%，超额收益4.31个百分点，长期跟踪效果显著。

投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 四季度新能源板块震荡下行

基金管理人表示，2025年四季度国内经济温和修复，政策聚焦结构性支持，但新能源板块总体呈现震荡下行态势。作为指数基金，本基金采用完全复制法跟踪国证新能源指数，按照成份股组成及权重构建组合，并根据指数调整进行相应操作。报告期内，基金日均跟踪偏离度和年跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%），运作符合指数基金定位。

宏观经济与行业展望：2026Q1政策托底 科技成长或为主线

管理人展望2026年一季度，国内处于“十四五收官后政策衔接”与“十五五开局”共振期，政策延续“积极财政+适度宽松货币”取向，全国两会（3月召开）将明确年度增长目标与产业政策重点，是风险偏好关键节点。流动性方面，预计居民储蓄向权益市场转移趋势延续，为市场提供资金支撑。

结构上，科技成长或为春季行情核心主线，人工智能+、半导体国产替代、具身智能、商业航天等方向受产业趋势与政策催化；新能源领域，光伏行业加速去产能，固态电池产业化推进，板块有望迎来盈利修复与估值提升，中长期对A股新能源板块维持谨慎乐观。

基金资产组合：权益投资占比92.93% 现金储备6.91%

报告期末，基金总资产333,581,197.92元，其中权益投资（全部为股票）310,012,888.28元，占比92.93%，符合指数基金高仓位运作特点；银行存款和结算备付金合计23,036,259.06元，占比6.91%，现金储备相对充足；固定收益投资仅155,173.57元，占比0.05%，主要为债券投资。

行业投资组合：制造业占比84.65% 集中度较高

基金股票投资高度集中于制造业，公允价值280,433,604.42元，占基金总资产84.65%；其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业，占比5.11%；信息传输、软件和信息技术服务业占比2.65%，金融业0.54%，其他行业均未配置。行业配置与国证新能源指数成份结构高度一致，聚焦新能源产业链相关制造业。

股票投资明细：前三大持仓占比超30% 宁德时代为第一重仓

指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以公允价值43,673,457.42元位居第一，占基金资产净值13.18%；阳光电源（300274）、比亚迪（002594）分别以8.44%、8.28%位列第二、第三，前三大持仓合计占比30%（13.18%+8.44%+8.28%），集中度较高。积极投资方面，前五名股票持仓占比均低于0.05%，对基金整体影响较小。

开放式基金份额变动：A/C类合计净赎回1.65亿份

报告期内，A类份额期初263,060,265.02份，总申购28,590,393.58份，总赎回39,409,970.43份，期末252,240,688.17份，净赎回10,819,576.85份；C类份额期初30,099,591.83份，总申购23,861,965.09份，总赎回29,493,040.35份，期末24,468,516.57份，净赎回5,631,075.26份。两类份额合计净赎回16,450,652.11份（约1.65亿份），反映投资者对新能源板块短期表现谨慎。

管理人固有资金增持：申购A类1.27亿份 金额1.5亿元

报告期内，基金管理人交银施罗德基金管理有限公司以固有资金申购A类份额12,731,516.85份，交易金额15,000,000.00元，期末持有A类份额占比4.60%，显示管理人对新能源板块长期投资价值的认可。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 行业集中风险：基金84.65%资产配置于制造业，若新能源产业链政策调整或需求不及预期，可能导致净值波动加剧。
2. 个股集中风险：前三大持仓占比超30%，宁德时代单一持仓占比13.18%，个股基本面变化对基金影响较大。
3. 流动性风险：A/C类合计净赎回1.65亿份，若后续赎回持续，可能影响基金跟踪指数的效率。

投资机会

1. 政策支持：2026年“十五五”开局，新能源作为高端制造核心领域，或持续获政策倾斜，固态电池、光伏去产能等细分方向存在结构性机会。
2. 管理人信心：管理人以固有资金增持1.5亿元，与投资者利益绑定，长期看好指数表现。
3. 估值修复潜力：经过四季度调整，新能源板块估值处于相对合理区间，若一季度业绩验证叠加政策催化，或迎来估值修复。

（数据来源：交银施罗德国证新能源指数证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告）

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