万家创业板2年定开混合季报解读：A类季度亏损4768万元 跑输基准7.34个百分点
主要财务指标：A/C类季度利润均告负 期末净值不足0.76元
报告期内，万家创业板2年定期开放混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-47,680,143.98元，C类为-9,020,799.22元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0643元和-0.0636元。截至报告期末，A类基金资产净值5.63亿元，份额净值0.7587元；C类资产净值1.05亿元，份额净值0.7386元，两类份额净值均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 万家创业板2年定期开放混合A | 万家创业板2年定期开放混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 27,856,220.41元 | 5,057,326.44元 |
| 本期利润 | -47,680,143.98元 | -9,020,799.22元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0643元 | -0.0636元 |
| 期末基金资产净值 | 562,794,440.57元 | 104,783,822.37元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7587元 | 0.7386元 |
基金净值表现：A类季度净值跌7.81% 跑输基准7.34个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率为-7.81%，同期业绩比较基准收益率为-0.47%，跑输基准7.34个百分点；C类份额净值增长率-7.93%，跑输基准7.46个百分点。拉长周期看，A类过去三年净值增长率-13.05%，而基准收益率39.36%，超额收益为-52.41个百分点，长期业绩显著跑输基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.81% | -0.47% | -7.34% |
| 过去六个月 | 10.44% | 22.56% | -12.12% |
| 过去一年 | 27.53% | 31.63% | -4.10% |
| 过去三年 | -13.05% | 39.36% | -52.41% |
投资策略与运作：增配软件应用板块 减仓医药行业
基金管理人表示，四季度A股呈现“震荡慢牛、风格均衡”特征，AI主线从上游算力向应用端扩散，顺周期及内需消费关注度提升。报告期内，基金持仓结构整体变化不大，主要因大模型公司上市、AI应用铺开，增加了软件应用行业持仓，相应减少医药行业配置，期末仍保持创业板风格。
资产组合：权益投资占比98.32% 现金类资产仅1.65%
报告期末，基金总资产6.72亿元，其中权益投资6.61亿元，占比98.32%；银行存款和结算备付金合计1106万元，占比1.65%；其他资产18.30万元，占比0.03%。资产配置高度集中于权益类资产，现金储备极低，流动性风险值得关注。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 660,989,902.68 | 98.32 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,062,249.04 | 1.65 |
| 其他资产 | 182,951.37 | 0.03 |
| 合计 | 672,235,103.09 | 100.00 |
行业配置：信息技术业占比73.73% 行业集中度极高
基金股票投资中，信息传输、软件和信息技术服务业占比73.73%，公允价值4.92亿元；制造业占比25.26%，公允价值1.69亿元；其他行业合计占比仅0.01%。前两大行业占比达98.99%，行业配置高度集中于科技板块，单一行业依赖度显著，易受板块波动影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 492,206,150.86 | 73.73 |
| 制造业 | 168,647,785.21 | 25.26 |
| 采矿业 | 103,284.72 | 0.02 |
| 批发和零售业 | 14,705.90 | 0.00 |
| 科学研究和技术服务业 | 17,975.99 | 0.00 |
| 合计 | 660,989,902.68 | 99.01 |
前十大重仓股：集中度超80% 深信服等个股占比均超8%
期末前十大重仓股合计公允价值5.63亿元，占基金资产净值比例84.46%，集中度极高。其中，深信服（300454）以9.20%的占比居首，赛意信息（300687）、广立微（301095）、汉得信息（300170）等个股占比均超过8%。前十大重仓股均为创业板科技股，个股集中风险突出。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300454 | 深信服 | 61,422,198.24 | 9.20 |
| 300687 | 赛意信息 | 57,425,000.00 | 8.60 |
| 301095 | 广立微 | 57,368,000.00 | 8.59 |
| 300170 | 汉得信息 | 56,760,000.00 | 8.50 |
| 300223 | 北京君正 | 56,555,267.56 | 8.47 |
| 300369 | 绿盟科技 | 56,100,733.04 | 8.40 |
| 300768 | 迪普科技 | 55,590,185.30 | 8.33 |
| 300661 | 圣邦股份 | 54,913,441.44 | 8.23 |
| 300458 | 全志科技 | 54,639,840.60 | 8.18 |
| 301269 | 华大九天 | 53,165,000.00 | 7.96 |
份额变动：封闭期内零申赎 份额总额保持8.84亿份
报告期内，基金处于封闭期，A类、C类份额均无申购赎回，期末份额总额仍为883,632,574.52份（A类7.42亿份、C类1.42亿份）。封闭期虽避免了申赎冲击，但也限制了投资者流动性，需关注开放期潜在赎回压力。
| 项目 | 万家创业板2年定期开放混合A | 万家创业板2年定期开放混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 741,759,787.06份 | 141,872,787.46份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 741,759,787.06份 | 141,872,787.46份 |
风险提示：三重风险需警惕
- 业绩持续跑输风险：近三年A类份额跑输基准52.41个百分点，长期超额收益为负，策略有效性存疑。
- 行业与个股集中风险：信息技术业占比超73%，前十大重仓股占比超84%，单一板块或个股波动可能导致净值大幅波动。
- 流动性风险：权益投资占比98.32%，现金类资产仅1.65%，叠加封闭期限制，极端市场下可能面临变现压力。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估该基金的配置价值。
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