主要财务指标：单季亏损2.33亿元 期末净值14.30亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方国证港股通创新药ETF（场内简称：港股通创新药ETF 南方，代码：159297）主要财务指标表现如下：本期已实现收益-416.92万元，本期利润-2.33亿元，加权平均基金份额本期利润-0.1619元，期末基金资产净值14.30亿元，期末基金份额净值0.7862元。

基金净值表现：净值跌20.65% 跟踪基准偏离度0.03%

过去三个月，基金份额净值增长率为-20.65%，同期业绩比较基准收益率为-20.68%，跟踪偏离度0.03%，净值增长率标准差2.00%，基准收益率标准差2.01%，整体跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%）。自2025年9月12日基金合同生效至报告期末，净值累计下跌21.38%，跑输基准0.37个百分点。

投资策略与运作分析：指数化跟踪为主 控制跟踪误差

管理人表示，报告期内通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具，将跟踪误差控制在较好水平。面对申赎带来的仓位偏离，通过日内择时交易争取跟踪误差最小化。同时提到，2025年创新药行业因对外授权（BD）频繁、支付空间从国内扩展至全球，推动行业基本面改善；2026年行业估值经调整后重现吸引力，叠加国内经济基本面扎实、流动性充裕，创新药仍为重点关注板块。

资产组合：99.31%仓位配置权益资产 现金占比0.69%

报告期末基金总资产14.39亿元，其中权益投资（全部为股票）14.29亿元，占比99.31%；银行存款和结算备付金合计990.10万元，占比0.69%；其他资产仅20.36元，占比0.00%。资产配置高度集中于权益类资产，现金及等价物占比极低，反映指数基金满仓运作特征。

行业配置：医疗保健占比99.91% 行业集中度极高

按彭博行业分类标准（BICS），基金股票投资全部集中于医疗保健行业，公允价值14.29亿元，占基金资产净值比例99.91%，其他行业配置为0。行业配置呈现极端集中特征，完全跟踪国证港股通创新药指数的行业结构。

前十大重仓股：石药集团、百济神州等占比超60%

报告期末，基金前十大重仓股均为港股通创新药标的，合计公允价值91.60亿元，占基金资产净值比例64.04%。其中，石药集团（01093）、百济神州（06160）、康方生物（09926）持仓占比超10%，分别为10.67%、10.13%、9.95%；中国生物制药（01177）、信达生物（01801）占比接近10%，分别为9.87%、9.75%。前五大重仓股合计占比50.37%，个股集中度较高。

基金份额变动：报告期赎回800万份 期末份额18.19亿份

报告期内，基金份额总额从期初的18.27亿份（估算）减少至期末的18.19亿份，期间总赎回份额800万份，无拆分变动。整体份额规模保持稳定，但需关注后续申赎对跟踪效果的潜在影响。

风险提示与投资机会

风险提示：基金净值单季下跌20.65%，反映创新药板块短期波动较大；资产配置中权益占比99.31%、医疗保健行业占比99.91%、前十大重仓股占比64.04%，呈现“高仓位+单一行业+个股集中”特征，对行业政策、个股业绩等风险因素敏感，需警惕市场波动及流动性风险。

投资机会：管理人认为，2026年创新药行业估值经调整后已具吸引力，叠加国内经济基本面扎实、流动性充裕，行业仍存结构性机会，长期可关注临床数据催化、BD交易等事件对板块的提振作用。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎参与。

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