主要财务指标：本期利润577.91万元 已实现收益亏损230.97万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益为-2,309,740.07元（-230.97万元），本期利润5,779,073.19元（577.91万元），期末基金资产净值105,019,850.19元（1.05亿元），期末基金份额净值0.9586元。

注：本期利润为已实现收益与公允价值变动收益之和，据此计算本期公允价值变动收益约为808.88万元，是利润主要来源。

基金净值表现：成立以来跑输基准2.42% 三个月收益1.09%

过去三个月（2025年10月-12月），基金份额净值增长率1.09%，同期业绩比较基准收益率1.31%，跑输基准0.22个百分点；自2025年8月5日成立至12月31日，净值增长率-4.14%，基准收益率-1.72%，跑输基准2.42个百分点。

注：基金仍处于建仓期（2025年8月5日-2026年2月4日），期末建仓尚未结束，或对净值表现产生影响。

投资策略与运作：紧密跟踪指数 周期股贡献收益

管理人表示，四季度内需数据偏弱，美国经济超预期，港股因流动性敏感表现较弱，主要受美联储降息预期、南向资金流入放缓及IPO解禁压力影响。红利板块中周期股表现强势，贵金属和有色金属（银年度涨幅172%、铜45%）领涨。运作上，基金采用完全复制法跟踪标的指数，力求降低跟踪误差。

宏观与行业展望：流动性敏感周期或缓解 周期股存机会

管理人认为，港股对中、美流动性敏感是长期特征，但短期无需过度外推。展望后续，海外流动性事件落地、国内政策积极、科技板块回调充分，资金或逐步转向新机会。红利板块中，周期股受益于美元下行周期、地缘政治变化、新产业需求及供给增长缓慢，有望持续表现。

资产组合：97.13%仓位配置权益 港股通投资占比99.32%

报告期末，基金总资产1.07亿元，其中权益投资1.04亿元，占比97.13%；银行存款和结算备付金281.03万元，占比2.62%；其他资产26.89万元，占比0.25%。通过港股通投资的港股公允价值1.04亿元，占资产净值比例99.32%，符合指数基金对标的指数的紧密跟踪要求。

行业配置：金融与工业占比超58% 公用事业、房地产次之

按GICS行业分类，金融行业配置3.82亿元，占资产净值36.40%；工业行业2.28亿元，占比21.72%；公用事业0.32亿元，占比3.01%；房地产0.32亿元，占比3.00%。前两大行业合计占比58.12%，反映高股息指数中金融、工业板块的权重特征。

前十重仓股：中远海控居首 民生银行列第三（曾受处罚）

期末指数投资前十重仓股中，中远海控（01919）公允价值616.62万元，占资产净值5.87%，为第一大重仓股；远东宏信（03360）501.80万元，占比4.78%；民生银行（01988）435.37万元，占比4.15%。需注意，民生银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局等部门处罚，管理人称投资决策符合法规要求。

份额变动：净赎回8200万份 赎回率达42.9%

报告期期初基金份额1.9156亿份，期间总申购2800万份，总赎回1.1亿份，期末份额1.0956亿份，净赎回8200万份，赎回率42.9%（净赎回份额/期初份额）。期间曾出现单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况，管理人已采取措施防控流动性风险。

风险提示与投资机会

风险提示：基金成立四个月净赎回比例较高，或反映市场对港股流动性及净值表现的担忧；民生银行作为重仓股曾受监管处罚，需关注后续经营风险；建仓期内净值跑输基准幅度较大，跟踪误差控制有待观察。

投资机会：管理人看好红利板块中周期股机会，美元下行周期、地缘政治变化及新产业需求或支撑贵金属、有色金属等板块；港股流动性敏感周期或逐步缓解，低估值高股息标的长期配置价值显现。

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