主要财务指标：A类盈利C类亏损 业绩分化显著

报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏蓝筹混合（LOF）A类与C类份额业绩呈现明显分化。A类份额本期已实现收益3.66亿元，本期利润0.55亿元；C类份额本期已实现收益-554.68万元，本期利润-2094.33万元，亏损幅度较大。期末A类份额净值1.575元，C类1.540元，C类净值低于A类主要受销售服务费等费用影响。

基金净值表现：短期跑赢基准 长期业绩承压

短期来看，A类与C类份额过去三个月净值增长率分别为2.81%、2.67%，同期业绩比较基准收益率为-0.01%，均显著跑赢基准。但长期业绩表现不佳，A类过去五年净值增长率-31.58%，大幅跑输基准收益率2.90%，差距达34.48个百分点；过去三年净值增长率-3.85%，跑输基准18.19%，反映长期投资能力有待提升。

投资策略与运作：聚焦制造业 增配光伏板块

管理人判断中国已进入高质量稳定增长新时代，低利率环境长期存在，股市结构性慢牛雏形显现。四季度重点配置制造和消费行业，因对商业航天等主题投资理解不足，错失相关涨幅。后期减仓后增配底部消费（免税、航空、酒店），并重新增加光伏板块投资，当前组合重点布局电池、储能、光伏、风电等制造业龙头。

资产组合：权益投资占比超83% 高仓位运作

报告期末基金总资产22.41亿元，其中权益投资18.70亿元，占比83.45%，全部为股票投资；固定收益投资8094.08万元，占比3.61%，均为政策性金融债；银行存款和结算备付金合计2.62亿元，占比11.68%。高权益仓位配置与管理人对股市中长期看好的判断一致，但也意味着组合波动风险较高。

行业配置：制造业占比82.71% 集中度风险突出

股票投资中，制造业公允价值18.26亿元，占基金资产净值比例82.71%，为绝对重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业占比1.95%，其余行业占比均不足0.1%。行业配置高度集中于制造业，虽符合“核心-卫星策略”中的大盘蓝筹方向，但单一行业过度集中可能放大行业周期波动对组合的冲击。

前十大重仓股：新能源产业链占主导 集中度超50%

前十大重仓股均为制造业企业，其中新能源产业链相关标的占8席（宁德时代、通威股份、阳光电源、晶科能源等），合计公允价值12.59亿元，占基金资产净值比例56.63%。第一大重仓股宁德时代占比8.14%，前三大重仓股占比超23%，个股集中度较高，若相关个股出现业绩变脸或估值回调，可能对组合净值造成较大影响。

份额变动：C类份额激增27倍 规模快速扩张

报告期内，C类份额表现出爆发式增长。期初C类份额仅644.21万份，报告期内总申购1.89亿份，总赎回1112.37万份，期末份额达1.84亿份，较期初增长约27倍。A类份额则呈现净赎回，期初12.75亿份，期末12.22亿份，净赎回5385.98万份。C类份额的快速扩张可能与投资者对零申购费份额的偏好有关，但需警惕规模激增对基金经理管理能力的考验。

风险提示与投资机会

风险提示：一是行业集中度风险，制造业占比超82%，若行业政策或需求出现变化，组合波动可能加剧；二是个股集中风险，前十大重仓股占比超56%，单一标的波动影响显著；三是长期业绩风险，过去五年跑输基准34.48个百分点，需关注策略持续性。

投资机会：管理人重点布局的光伏、储能等“反内卷”行业，以及电池、风电等制造业龙头，符合政策支持的科技创新方向，若行业供需格局改善，或存在结构性机会。投资者可关注组合对新能源产业链的配置调整及业绩兑现能力。

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