主要财务指标：已实现收益69.91万元难抵公允价值变动 单季利润转负

报告期内（2025年10月1日-12月31日），国联安中证A100指数(LOF)主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益699,140.57元，而本期利润为-135,484.78元，两者差额达83.46万元，反映出报告期内基金持有的股票等资产公允价值变动收益为负，拖累整体利润。期末基金资产净值69,842,965.19元，对应基金份额净值0.9932元，较期初（假设期初份额净值为1.00元左右）略有下降。

基金净值表现：短期小幅跑赢基准 长期超额收益显著

从净值增长率来看，报告期内（过去三个月）基金份额净值增长率为-0.16%，同期业绩比较基准收益率为-0.20%，基金跑赢基准0.04个百分点，日跟踪偏离度和跟踪误差符合合同约定。拉长时间维度，长期超额收益更为突出：过去五年基金净值增长率为-3.29%，而业绩比较基准收益率为-15.11%，超额收益达11.82个百分点；自2020年12月4日基金转型以来，累计净值增长率-0.48%，大幅跑赢基准的-12.55%，超额收益12.07个百分点，体现出指数基金长期跟踪的有效性。

投资策略与运作分析：4季度市场回调 指数基金严格跟踪标的指数

基金管理人在报告中指出，2025年4季度国际经济呈现韧性，美国12月PMI虽超预期回落但仍处扩张区间，全球地缘博弈与科技趋势联动下，黄金、铜等大宗商品价格大幅上涨。国内经济方面，GDP增速较3季度小幅回落，房地产投资降幅较大，内需不足问题突出，预计2026年将有更多刺激房地产和内需的政策出台。

受前3季度股市大幅上扬影响，4季度市场整体回调，沪深300指数下跌0.23%，中证A100指数同步调整。作为被动指数基金，本基金严格按照合同约定，将投资于标的指数成份股及备选成份股的比例保持在基金资产净值的90%以上，通过严谨的数量化管理和投资纪律约束，控制跟踪偏离度和跟踪误差，实现对中证A100指数的有效跟踪。

基金业绩表现：报告期净值微跌0.16% 跑赢基准0.04个百分点

截至2025年12月31日，本基金份额净值为0.9932元，报告期内份额净值增长率为-0.16%，同期业绩比较基准收益率为-0.20%，基金超额收益0.04个百分点，完成了“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%”的合同目标。

宏观经济与市场展望：政策发力可期 关注内需与房地产修复机会

管理人对2026年宏观经济及证券市场展望提到，国内经济虽面临房地产投资下滑、内需不足等压力，但韧性与活力仍存，预计新的一年将出台更多刺激房地产和内需的政策。从市场层面看，中证A100指数作为大盘蓝筹指数，其成份股多为各行业龙头企业，若后续政策有效提振经济预期，相关板块或迎来估值修复机会。

基金资产组合：权益投资占比94.53% 符合指数基金配置要求

报告期末，基金总资产70,039,896.25元，其中权益投资（全部为股票）66,206,752.58元，占基金总资产的94.53%；银行存款和结算备付金合计3,831,410.85元，占比5.47%；其他资产1,732.82元，占比0.00%。资产配置结构符合基金合同中“投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%”的约定。

行业投资组合：制造业占比近六成 金融业、采矿业紧随其后

从行业配置看，基金股票投资高度集中于制造业，公允价值41,599,035.19元，占基金资产净值的59.56%；其次为金融业，公允价值7,997,926.30元，占比11.45%；采矿业以5,428,750.09元、7.77%的占比位列第三。信息传输、软件和信息技术服务业（5.21%）、租赁和商务服务业（1.06%）等行业也有一定配置，整体行业分布与中证A100指数的行业权重基本一致。

股票投资明细：宁德时代、贵州茅台、中国平安位列前三

报告期末，基金前十大重仓股均为中证A100指数成份股，合计公允价值占基金资产净值的33.22%。其中，宁德时代（300750）以4,326,322.80元的公允价值位列第一，占比6.19%；贵州茅台（600519）、中国平安（601318）分别以5.50%、4.64%的占比紧随其后。中际旭创（300308）、紫金矿业（601899）、招商银行（600036）等权重股也均在列，个股配置与指数权重匹配度较高。

开放式基金份额变动：净赎回263.91万份 规模降至7032万份

报告期内，基金份额呈现净赎回状态。期初基金份额总额72,961,683.85份，报告期内总申购324,676.33份，总赎回2,963,811.28份，净赎回2,639,134.95份，净赎回率约3.62%。期末基金份额总额降至70,322,548.90份，对应基金规模约6984万元，较期初有所缩水。

风险提示：单一投资者持有26.48%份额 存在大额赎回及净值波动风险

报告显示，截至期末，有1名个人投资者持有基金份额18,623,817.00份，占基金总份额的26.48%，构成“高比例投资者”。对此，基金管理人提示三大风险：一是该投资者大额赎回可能引发巨额赎回，中小投资者或面临赎回款项延期；二是大额赎回时基金财产变现可能导致净值大幅波动；三是若该投资者赎回后基金规模进一步缩小，将增加投资运作难度。投资者需关注相关流动性风险。

投资机会提示：长期超额收益显著 政策利好或提振指数表现

尽管短期市场回调导致基金单季利润亏损，但长期来看，本基金过去五年超额收益达11.82%，转型以来超额收益12.07%，跟踪效果良好。若2026年国内刺激房地产和内需的政策落地见效，中证A100指数成份股中的大盘蓝筹企业或受益于经济预期修复，具备长期配置价值。对于长期布局指数型产品的投资者，可关注基金在市场调整后的配置机会，但需警惕单一投资者大额赎回带来的流动性风险。

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