国泰国证有色金属LOF季报解读：C类份额暴增149% 年度净值增长近90%
主要财务指标：A/C类利润均超亿元 期末净值合计近30亿
2025年四季度，国泰国证有色金属行业指数基金（LOF）A类、C类份额均实现显著盈利。其中，A类本期利润2.12亿元，C类1.02亿元；期末基金资产净值A类18.74亿元、C类11.11亿元，合计29.85亿元。A类份额净值2.2986元，C类2.2835元，两者差异主要源于费率结构不同。
| 主要财务指标 | 国泰国证有色金属行业指数A | 国泰国证有色金属行业指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 111,918,867.22 | 52,396,798.69 |
| 本期利润（元） | 212,064,951.86 | 102,357,436.86 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2915 | 0.2817 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,873,637,903.88 | 1,110,644,765.70 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.2986 | 2.2835 |
基金净值表现：季度跑输基准 C类长期超额收益6.22%
A类份额：年度收益89.95% 长期超额基准17.77%
过去三个月，A类份额净值增长14.51%，低于业绩比较基准的14.89%，跑输0.38个百分点；但长期表现亮眼，过去一年净值增长89.95%，较基准（88.04%）超额1.91%；自2021年1月成立以来累计收益108.47%，大幅跑赢基准（90.70%）17.77个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 14.51% | 14.89% | -0.38% |
| 过去六个月 | 65.77% | 65.22% | 0.55% |
| 过去一年 | 89.95% | 88.04% | 1.91% |
| 过去三年 | 84.15% | 79.59% | 4.56% |
| 自基金合同生效起至今 | 108.47% | 90.70% | 17.77% |
C类份额：季度收益14.46% 新增份额以来超额6.22%
C类份额过去三个月净值增长14.46%，同样低于基准14.89%，跑输0.43个百分点；过去一年增长89.58%，较基准超额1.54%；自新增C类份额以来累计收益74.94%，跑赢基准（68.72%）6.22个百分点。
投资策略与运作：四季度震荡调整 有色板块受地缘政治推动
基金管理人指出，2025),四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。AI科技股因获利盘兑现存在技术性调整压力，叠加年末资金高低切换，市场风格偏向低估值板块。同期，受地缘政治冲突及逆全球化趋势影响，有色金属等工业金属板块持续受到资金关注，成为市场结构性亮点。
宏观与行业展望：2026年政策积极 关注商品类资产周期机会
管理人认为，2025年12月经济会议为2026年政策定调积极，内需政策预期下消费有望温和改善。同时，需重点关注美国全球布局调整引发的能源、有色金属、黄金等商品类资产周期性交易机会，行业景气度或持续受益于全球供应链重构及资源品价格弹性。
资产组合：权益投资占比87.36% 现金储备11.20%
报告期末，基金总资产32.22亿元，其中权益投资（全部为股票）28.15亿元，占比87.36%，符合股票型指数基金高仓位特征；银行存款和结算备付金合计3.61亿元，占比11.20%，为应对申赎需求保留了一定流动性；其他资产0.46亿元，占比1.44%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,815,106,543.50 | 87.36 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 360,820,711.02 | 11.20 |
| 其他各项资产 | 46,361,002.14 | 1.44 |
| 合计 | 3,222,288,256.66 | 100.00 |
行业配置：采矿业与制造业占比超92% 行业集中度极高
基金股票投资高度集中于采矿业和制造业，两者合计占基金资产净值的92.87%。其中，采矿业配置12.22亿元，占比40.95%；制造业15.49亿元，占比51.92%；综合行业0.43亿元，占比1.44%；其他行业配置几乎为零，行业集中度显著。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 1,222,085,889.76 | 40.95 |
| 制造业 | 1,549,331,866.19 | 51.92 |
| 综合 | 43,117,503.02 | 1.44 |
| 合计 | 2,814,535,258.97 | 94.31 |
前十大重仓股：紫金矿业占比14.6% 稀土与锂矿标的集中
期末指数投资前十大股票合计占基金资产净值的41.78%，第一大重仓股紫金矿业（601899）持仓4.36亿元，占比14.60%；洛阳钼业（603993）、北方稀土（600111）、华友钴业（603799）分别以6.20%、4.72%、4.65%位列二至四位。前十大标的涵盖稀土、锂矿、黄金等有色金属核心领域，与指数行业属性高度匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 435,766,982.40 | 14.60 |
| 2 | 603993 | 洛阳钼业 | 185,173,700.00 | 6.20 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 140,710,598.04 | 4.72 |
| 4 | 603799 | 华友钴业 | 138,776,470.82 | 4.65 |
| 5 | 600362 | 江西铜业 | 128,756,372.10 | 4.31 |
| 6 | 002460 | 赣锋锂业 | 92,540,056.51 | 3.10 |
| 7 | 000807 | 云铝股份 | 89,755,923.52 | 3.01 |
| 8 | 600547 | 山东黄金 | 83,900,905.62 | 2.81 |
| 9 | 600489 | 中金黄金 | 83,522,114.88 | 2.80 |
| 10 | 002466 | 天齐锂业 | 74,731,101.12 | 2.50 |
份额变动：C类规模激增149% 投资者偏好低费率份额
报告期内，基金份额呈现显著增长。A类份额从期初6.80亿份增至期末8.15亿份，净增1.35亿份，增幅19.85%；C类份额增长更为迅猛，从期初1.95亿份增至4.86亿份，净增2.91亿份，增幅达149.00%，反映投资者对免申购费的C类份额偏好明显。
| 项目 | 国泰国证有色金属行业指数A（份） | 国泰国证有色金属行业指数C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 680,139,844.65 | 195,348,419.29 |
| 报告期总申购份额 | 598,121,852.05 | 810,911,298.15 |
| 报告期总赎回份额 | 463,128,911.89 | 519,874,979.64 |
| 期末基金份额总额 | 815,132,784.81 | 486,384,737.80 |
风险提示与投资建议
风险提示：基金行业配置高度集中于采矿业和制造业（合计92.87%），若有色金属价格大幅波动或行业政策调整，可能导致净值显著波动；前十大重仓股占比超40%，个股集中度较高。
投资建议：短期需关注商品价格周期及地缘政治变化对板块的影响；长期可逢市场调整布局，把握全球资源品供给重构下的有色金属行业机会，偏好流动性和费率敏感的投资者可优先考虑C类份额。
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