来源：市场资讯

陈骏昊

国泰君安期货市场分析师 Z0021546

今年的贵金属板块表现持续活跃，在金银相继突破历史新高后，铂金价格近期也呈现加速上涨的态势。NYMEX铂金期货价格从年初900美元/盎司附近，近期最高已升至近1800美元/盎司，全年最大涨幅近100%。那么铂金近期价格上涨的主要驱动有哪些？它与金银相比，有哪些投资优势？

了解铂金的产业链

上游--矿产供应及再生铂

矿产供应高度集中，全球铂族金属矿产资源高度集中于南非、俄罗斯和津巴布韦等国，南非占据全球铂金产量的约70%。上游环节的核心目标是从铂族金属矿石中有效提取铂及其他共生贵金属元素。同时再生铂也是铂供应的重要途径。

中游--精炼提纯

将上游产出的粗铂或铂族金属精矿进行提纯，并加工成满足工业和商业应用标准的铂基材料及制品，主要包括铂基催化剂、铂化合物、铂电极材料以及铂板材等。

下游--多元化需求

铂金的核心应用领域是汽车催化剂；工业应用方面，主要用于化工、玻璃、电子等领域；此外可用于珠宝首饰和投资。

铂金全年走势回顾及主要驱动

铂金今年主要有三轮上涨行情。

资料来源：同花顺iFinD

当下铂金价格的主要驱动包括：

l 实物供应短缺：南非矿端困扰，俄罗斯地缘因素持续

l 需求新增长点：汽车催化剂存量需求托底，氢能需求打开想象力

l 宏观支撑：整体宽松预期未改

l “估值洼地”吸引：金银价格相继突破历史高点，金铂比偏高，铂金投资价值显现

铂金投资优势有哪些？

ü 投资方式多样化，除期货市场外，实物、ETF及相关矿业股票均可参与

ü 铂金期货上市，增强价格发现功能，促进市场流动性与定价权提升

ü 氢能源列入“十五五”规划内容，需求预期提升

ü “估值洼地”吸引力，铂金涨幅目前滞后于金银，未来上方空间值得期待

（完稿时间：2025.12.17 14：45）

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