本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

2026年1月30日，国际贵金属市场经历了一场“地震”。纽约黄金期货价格单日跌幅超过10%，一度跌破每盎司4800美元，创下自上世纪80年代以来的最大单日跌幅。白银市场更为惨烈，跌幅超过30%，创下历史纪录。

贵金属市场剧烈震荡之后，北京菜市口百货股份有限公司（下称“北京菜百”）总店大排长龙。2月1日（周日），《华夏时报》记者在现场看到，受1月30日金价暴跌影响，北京菜百一二楼购金区域客流平稳，人流不断但并未拥挤；与此形成对比的是，三楼黄金回收区早早排起长队，场面颇为热闹。

有业内人士对《华夏时报》记者表示：“本轮贵金属暴涨暴跌中，基本面影响已退居二线，情绪主导下的看涨仓位过度拥挤，导致贵金属对消息面冲击产生巨大负反馈，技术面恐慌性抛压成为主导因素。”

排长队办理回收业务

重仓了黄金ETF的95后小李称，“跌麻了，没有力气说什么了”。

2月1日当天，记者赶到时发现，北京菜百停车场已无处可停车，一二楼购金区域客流平稳，而三楼黄金回收区却早早排起长队，场面颇为热闹。据现场工作人员介绍，排队办理回收业务需要等待四小时。在排队的人群中，有的人是低价买入后卖出“赚差价”，而有的人则是为了“套现”。

此次暴跌并非毫无征兆。此前近一个月，金银价格经历了快速暴涨，市场已积聚大量获利盘。

1月30日贵金属市场的进一步加速下行，其直接导火索源于市场对美国货币政策转向的担忧。具体来看，前总统特朗普于1月30日公布提名凯文·沃什为新一届美联储主席人选。在三位热门候选人中，沃什被视为相对最鹰派的一位。他虽支持降息以顺应特朗普在大选年大幅放松货币政策的诉求，但同时主张推行缩表。这一政策组合在一定程度上缓和了市场对美联储独立性的疑虑，推动美元走强，并引发了对美债需求的担忧，导致10年期美债收益率盘中上行。此外，交易所随后加码风控措施，进一步放大了多头减仓与平仓的压力。

美联储新政预期

从沃什的货币政策立场分析，其“降息+缩表”的组合，意在同时实现控制通胀与降低政府融资成本两大目标。沃什的理论逻辑在于：通过缩表减少货币供给—压低通胀预期—引导长端收益率下行—最终降低政府融资成本。

但有分析指出，在当前经济环境下，这两者存在深刻的内在矛盾，形成了一个显著的政策悖论。现实中的市场传导机制可能恰恰相反：缩表将减少美联储购债—导致国债需求下降—推高长端收益率—反而增加政府融资成本。总体上，沃什的政策或许能在边际上改善债务融资结构，但难以根治美国债务的可持续性问题，也无法触及财政赤字的结构性根源（如社保、医保及军费开支）。正如沃什本人所承认，这需要财政部与美联储达成“新协议”，而这已超出了美联储的法定职权范围。

与此同时，最新公布的美国生产者价格指数（PPI）高于预期，强化了货币政策可能保持紧缩的预期。美元走强与利率预期的变化，共同对以美元计价且不产生利息的黄金构成了打击。

就货币政策的实施路径而言，若沃什在未来2—3个月内获得参议院投票通过，预计将于5月正式接任，并可能在6月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上重启降息。目前市场预期美联储年内将继续降息50至75个基点。相比之下，缩表的推行时间可能推迟至2027年，此举不仅可能面临白宫及美联储内部的反对，更因缩表会削弱美联储对美债的承接能力，客观上还需配合美国银行监管改革（例如放松银行业的补充杠杆率要求），以促使银行业替代美联储来消化国债供给压力。而这反过来可能扩大银行在美债上的风险敞口，因此该政策实施的不确定性与时效性仍存疑。

未改中长期上涨趋势

同泰基金基金经理王秀对《华夏时报》记者表示，当前金银尚未完全恢复货币属性，但在美元信用弱化、缺乏核心替代货币的背景下，其已成为货币体系的关键锚点。价格核心支撑包括：美元信用弱化使得全球央行持续购金，地缘冲突强化避险需求、2026年降息周期延续、白银因光伏、新能源车以及AI等新兴产业需求形成结构性供需缺口。本轮涨价为需求驱动的、金和银回归货币属性带来的全球共振，具有一定韧性，短期波动不改变核心方向。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对《华夏时报》记者表示，短期来看，金银价格经历剧烈波动后，技术指标尚未超卖、隐含波动率仍处于高位，叠加CME周一盘后再次上调保证金，贵金属可能仍有一定下探压力。2月份季节性表现偏弱的时间窗口下，金银大概率将进入阶段性调整修复阶段，震荡整理或成为短期主基调。但我们认为，当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，反而为中长期做多的投资者提供了优质的补仓机会。技术面看，黄金首先关注20日均线在4800元/克附近的支撑，如跌穿则不排除进一步回踩60日均线4500元/克的可能；白银在高波动环境下需关注60日均线在75元/千克附近的支撑。操作上建议投资者可逢低分步补多，同时在高波动环境下做好仓位控制。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶