来源：@全景网微博

面临业绩持续恶化、重大治理风险暴露的捷强装备，走到了悬崖边缘。

01

从内控缺陷到风险全面暴露的演化路径

覆盖资金、合同、研发全链条的长期性缺陷，且跨越新旧管理层更迭仍未解决。

11月19日晚，捷强装备公告称，公司收到中国证监会天津监管局（以下简称“天津证监局”）出具的行政监管措施决定书。

因2022年9月至2025年3月期间存在资金管理混乱、合同造假、财务制度缺失等重大内控缺陷，于2025年11月被天津证监局责令整改，时任董事长潘峰、现任董事长潘淇靖等4名高管被出具警示函。

整体看来，公司资金管理违规时间跨度长达2年6个月，覆盖潘峰（时任董事长）与潘淇靖（现任董事长，潘峰之子）两任管理层，反映内控缺陷具有一定的“继承性”；并且2023年委外研发费用暴增的同时，研发人员减少37人（从181人降至144人），业内人士表示不排除有“研发费用体外循环”或资金挪用的情况存在。

联系上公司之前爆出的种种，足见捷强装备的违规行为并非偶发。

2022年9月‑2023年，捷强装备开始通过职工个人卡代收付款、签订虚假合同，委外研发费用异常激增，直接影响便是为后续内控崩塌埋下隐患。2024年6月26日，公司实际控制人之一、时任董事长兼总经理潘峰因涉嫌职务犯罪被国家监察委员会立案调查并留置，关联影响便是公司紧急“换帅”，潘淇靖接任董事长，试图稳定控制权，但未整改内控问题。

2025年6月9日，公司因涉嫌单位行贿犯罪被国家监察委员会立案调查；6月25日，潘峰因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留，案件移送审查起诉；实控人涉案，不仅使公司品牌声誉严重受损，更对其本就艰难的业务拓展构成直接冲击，尤其在核生化这一高度依赖政府信任与公共采购的领域。

之后便是前文提及的11月19日，天津证监局出具《行政处罚决定书》，公司被责令改正，四高管被警示，至此公司内控缺陷全面曝光，已然触发了投资者集体诉讼风险。

02

内控风险全面暴露背后

捷强经营早已陷入困局

捷强装备主要从事核生化安全装备及部件的研发、生产、销售和服务，涉及公共安全、环境保护和医疗健康等核生化安全领域，覆盖核生化安全领域“侦察、防护、洗消”等环节的研发、生产、销售和服务体系，其主要产品包括核辐射监测设备、生物检测设备、应用于各通用型号核生化洗消装备的液压动力系统、其他核生化安全装备及配件、核生化安全装备技术服务等。

2020-2024年，公司营收规模分别为2.68亿元、1.98亿元、2.4亿元、2.93亿元、1.38亿元，呈现大幅波动状态。

同时公司整体毛利率在市场竞争加剧背景下，由2020年的59.61%连续下跌至35.2%，2024年更是变成-6.88%的毛亏损率，对应2020-2024年归母净利润分别为1亿元、0.31亿元、-0.17亿元、-0.68亿元、-2.78亿元，亏损呈快速放大态势。

2025年前三季度，公司继续因市场竞争激烈，公司核辐射监测产品毛利率下降，导致净利润减少；以及因液压动力系统产品订单减少，导致收入规模减少，同时由于产品价格调整，毛利有较大幅度下降，公司归母净亏损由2024年同期的-941.94万元扩大至2025年前三季度的-2319.08万元，业绩颓势依旧。

除此之外，公司2022-2024年及2025年前三季度经营现金流分别为-1.23、0、-0.36、-1亿元，也呈现持续流出的态势。

截至2025三季度末，公司在手货币资金仅剩0.83亿元，较2024年的2.18亿元以及2021年末峰值的7.15元均相差甚远，留给捷强装备翻盘的资本已然不多了。

此背景下，捷强装备2025年7月9日、10月21日接连发布特定股东减持股份的预披露公告，大股东用实际行动给出了自己的态度，为公司的前景再添一抹阴霾。

从个人银行卡的“体外循环”，到无真实业务的合同造假；从研发费用的异常暴增，到监察委员会的立案调查——所有这些线索，共同勾勒出一家公司治理机制形同虚设、内部监督彻底失效的图景。

毛利率持续下滑、现金流持续失血、以及货币资金急剧萎缩，则反映其商业模式的底层逻辑正在崩塌。

而监管的罚单，或许只是这场危机的开端。