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出品|中访网

审核|李晓燕

2月13日，天风证券（维权）密集披露监管处罚公告，标志着公司与原民营大股东“当代系”长达数年的历史遗留问题迎来终局性清算。从2025年11月被证监会立案调查，到此次处罚靴子落地，这场备受市场关注的风险处置事件，既是对过往违规行为的严肃纠偏，更是公司刮骨疗毒、彻底出清历史包袱的关键一步。在国资入主、内控重构、业绩回暖的多重支撑下，天风证券正告别旧时代阴影，以全新姿态踏上规范稳健发展之路，短期业务调整不改长期向好主线。

此次监管处罚直指2020至2022年期间的违规关联交易。经查，天风证券在此期间通过子公司资金划转、指定投资、自营逆回购、认购信托计划等多种路径，累计为当代集团提供融资达85.26亿元，且未按规定履行信息披露义务，导致历年财报存在重大遗漏。湖北证监局依法拟对公司处以1500万元顶格罚款，5名时任高管合计被罚2130万元，其中2名责任人被采取终身市场禁入措施。处罚力度彰显监管零容忍态度，也让尘封旧账彻底曝光于阳光下。

市场普遍认为，此次处罚不是新风险暴露，而是旧问题终结。公司相关负责人明确表示，本次处罚针对历史违规事项，与当前经营管理无关，是风险彻底出清的标志性节点。随着责任追究到位、违规事项定性完结，长期压制公司估值与声誉的不确定性因素全面消除，市场预期得以稳定。对于正处于转型关键期的天风证券而言，这是一次被动但必要的“大扫除”，为后续轻装上阵扫清了最大障碍。

国资入主与治理重构，是天风证券穿越风险周期、实现浴火重生的核心支撑。自湖北宏泰集团成为控股股东以来，公司全面推进治理现代化改革，将党的领导融入治理各环节，完善“三重一大”决策机制，重塑合规与风控体系，从根源上杜绝股东违规占用、隐性关联交易等顽疾。股权结构稳固、决策机制规范、资本实力增强，让公司具备了抵御风险、聚焦主业的坚实基础。2025年公司完成40亿元定增，净资产突破300亿元，资本充足率显著提升，为业务转型提供充足“弹药”。

业绩层面，天风证券已呈现明确的复苏态势。2025年公司预计实现归母净利润1.25亿元至1.85亿元，成功扭亏为盈，印证国资赋能与战略调整的有效性。近三年累计服务实体经济融资近9300亿元，其中服务湖北地区超1200亿元，在服务区域经济发展中彰显券商担当。经营基本面企稳、盈利结构改善，与历史包袱出清形成正向共振，为长期高质量发展筑牢根基。

与此同时，私募相关业务受限带来短期挑战，但整体影响可控，不改财富管理转型大方向。公司及子公司天风天睿分别被暂停私募代销业务2年、暂停新设私募产品1年。从财务数据看，私募代销与私募管理业务营收占比较低，2025年上半年基金代销收入仅占总营收0.78%，天风天睿已出现阶段性亏损，业务暂停对整体业绩冲击有限。

从战略视角看，此次调整反而契合公司“回归本源、稳健经营”的转型思路。国资入主后，天风证券将财富管理定位从“弯道超车”的激进扩张，转向夯实基本、基础、基石三大功能，主动压降高风险、低贡献业务，聚焦合规可持续的发展路径。当前券商私募代销行业呈现显著马太效应，头部机构占据绝大部分市场份额，中小券商突围难度极大。短期业务受限，倒逼公司聚焦公募基金、标准化理财、顾问服务等低风险优势领域，以合规为先、质量为纲重塑财富管理体系，长期有利于降低合规成本、提升客户信任度。

此外，永安林业信披违规立案事项，属于历史操作层面的合规瑕疵，与公司当前治理体系无关。随着内控流程全面升级、信息披露机制严格对标监管要求，此类风险已无重演土壤，不会对持续经营构成实质性影响。

站在新的起点，天风证券已进入“风险出清、合规引领、战略落地”的全新阶段。此次历史问题集中了结，意味着公司彻底完成与旧时代的切割，全面转向自主造血、规范治理、声誉修复的内生发展模式。“六新天风”建设稳步推进，治理结构、业务布局、经营机制、品牌形象全方位焕新，在湖北国资支持下，深度融入区域金融发展大局，在投行、资管、经纪、研究等核心赛道聚焦优势、做精专业。

短期来看，业务调整与声誉修复仍需时间，行业竞争加剧也带来新的考验。但长期而言，监管处罚落地=利空出尽，国资赋能=底盘稳固，合规重塑=竞争力升级，三大积极因素形成合力。对于券商行业而言，天风证券的风险处置与转型重生，也为行业提供了“治理失序→风险出清→合规发展”的鲜活样本，彰显资本市场从严监管与高质量发展并行的鲜明导向。

潮平岸阔，风正帆悬。随着历史包袱彻底卸下，天风证券已告别阴霾、踏上坦途。在合规底线之上，依托国资背景、资本实力与专业能力，聚焦主责主业、服务实体经济、坚守风控底线，这家中部地区重要券商有望在新一轮行业格局优化中站稳脚跟、稳健前行，以全新面貌兑现长期价值。