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　　来源：国际金融报

　　3月2日，中东局势和油价飙升的担忧打击了市场对风险资产的信心。新兴市场货币和股票大幅下挫。

　　受断供恐慌情绪推动，国际油价跳涨，周一（3月2日）布伦特原油开盘飙升13%，至每桶82美元。两大原油期货大幅高开后涨幅有所收窄，截至发稿，WTI和布伦特分别报71.4美元/桶和78.4美元/桶，涨幅为7.09%、7.45%。

　　据彭博社报道，衡量发展中国家货币的指数下跌0.6%，连续第二个交易日走低，美元走强是主要原因。菲律宾比索、南非兰特和泰铢跌幅居前。韩国股市因假期休市。与此同时，新兴市场股市一度下跌1.4%，创三周多以来最大跌幅。

　　巴基斯坦股市重挫

　　根据巴基斯坦证券交易所发布的声明，KSE-30指数早盘一度下跌9.6%，触发为期一小时的临时停牌机制。交易所表示，交易将于当地时间上午10点27分恢复。截至发稿，巴基斯坦KSE-30指数下跌10%，再次触发熔断。

　　与此同时，巴基斯坦多地爆发支持伊朗的抗议活动。总部位于卡拉奇的券商Arif Habib国际股票销售主管比拉尔·汗表示：“中东整体紧张局势，加上国内支持伊朗的抗议活动，令市场大幅下挫。”他补充称，“投资者预计当天晚些时候会出现一定买盘”，因为意志不坚定的投资者大多已离场。

　　此外，巴基斯坦与阿富汗之间的紧张关系也在升级。双方展开跨境打击，波及至阿富汗首都，并已造成至少数百人死亡。巴基斯坦方面宣布与阿富汗进入“公开战争”状态。

　　BMA资本管理公司国际股票交易主管阿里·拉扎表示，经纪商对杠杆散户账户进行大规模强制平仓，似乎加剧了此次抛售。

　　印尼、印度央行出手

　　在高油价、美元走强的背景下，3月2日，印度尼西亚和印度央行出手干预外汇市场。

　　印尼盾周一一度下跌0.4%，至1美元兑16845印尼盾，创1月29日以来最大跌幅。印度卢比一度下跌0.5%，为2月6日以来最大跌幅。

　　印度尼西亚银行货币与证券资产管理执行董事埃尔温·胡塔佩亚3月2日在声明中表示，印尼央行将继续通过即期市场和无本金交割远期（NDF）市场进行干预，涵盖境内和离岸市场。

　　据孟买交易员透露，印度储备银行也在小规模入市干预，以支撑卢比汇率。由于未获授权对媒体发言，这些交易员要求匿名。

　　巴克莱银行在一份报告中指出，在全球投资者和信用评级机构加大审视之际，油价上涨将给印尼财政带来进一步挑战。

　　巴克莱策略师在另一份报告中表示，若出现石油供应冲击，大多数亚洲货币将受到打击，反映出经济受挫以及经常账户余额恶化的负面影响。在亚洲货币中，韩元、新加坡元和印度卢比相对更容易受到石油供应冲击的影响。

　　通胀担忧

　　伊朗局势持续升级，并蔓延至整个地区，对石油、航运、航空旅行等多个行业造成了冲击。

　　彭博社指出，布伦特原油价格一度飙升至一年多来的最高水平，随后有所回落；与此同时，美元和黄金价格也大幅上涨，投资者纷纷涌入避险资产，这进一步打压了新兴市场货币，并加剧了人们对通胀的担忧。

　　东吴证券首席经济学家、研究所联席所所长芦哲表示，美伊冲突对大宗商品市场的冲击，远高于之前的委内瑞拉事件乃至红海危机。由于涉及“全球能源咽喉”的闭锁，如果霍尔木兹海峡面临长期封锁，全球通胀逻辑将被重写。

　　目前，丹麦集装箱航运集团马士基表示，将“暂停所有船舶通过霍尔木兹海峡的航行”，直至另行通知，并补充道：“船员、船舶和客户货物的安全仍然是我们的首要任务。”壳牌公司消息人士称，该公司租用的一艘超级油轮停航后，安全仍然是首要考虑因素。

　　路透社对全球船舶追踪情报提供商MarineTraffic提供的航运数据分析显示，超过150艘油轮在海峡外及海湾主要产油国沿海抛锚，另有更多油轮停泊在海峡对岸。据悉，保险公司已暂时停止为途经该水域的船舶提供保险。

　　景顺全球研究主管、特许金融分析师本杰明·琼斯（Benjamin Jones）对《国际金融报》记者表示，伊朗及其代理人无需物理性实际封锁海峡，只需大幅增加通过海峡的风险，到足以提高船只运输成本，尤其是船舶保险成本的程度。目前，已有船舶战争保险方报告称，未来几天覆盖该地区船只的保费可能增加多达50%。我们认为这将是影响力最大的情景，届时全球石油和液化天然气（LNG）的供应将会受到限制。

　　分析指出，若油价飙升至每桶100美元，这将对全球通胀产生“实质性影响”。油价上涨势必推高汽车加油成本，并增加运输、制造和物流成本。这将进一步挤压消费者的生存空间，并加剧本已因贸易战而脆弱的全球经济。

　　3月1日，沙特、俄罗斯等八个OPEC+产油国召开视频会议。各国决定自2026年4月起实施每日20.6万桶的增产调整。这一数字远超市场此前普遍预期的13.7万桶/日，反映出产油国对潜在供应风险的警觉。不过，分析指出，这次象征性的增产很难在短期内平抑市场的焦虑情绪。

　　花旗集团表示，尽管伊朗的宪法接班机制或有助于维持政权稳定、延续冲突，但一旦供应持续受扰，将全面推升新兴市场通胀风险。这将加大外汇储备薄弱国家的货币压力，也对正面临导弹袭击、领空关闭和航运受阻的海合会经济体构成挑战。在当前市场已计入较低PPI预期和政策降息前景的背景下，冲击可能导致新兴市场对未来通胀的预期迅速失去控制。阿根廷、斯里兰卡、巴基斯坦、土耳其等外储不足国家，面临资本突然外流和货币贬值加剧的风险。

　　高盛指出，油价上涨整体上对新兴市场经济构成负面影响。尽管新兴经济体通常比发达国家更依赖大宗商品出口，但其大宗商品消费占GDP的比重更高，也更容易受到油价上涨对全球经济增长带来的间接冲击。