2025.12.02

作者 | 第一财经 樊志菁

受美国国债收益率上升以及疲弱经济数据影响，美股主要股指周一下挫终结五连阳。截至收盘，道指跌427.09点，跌幅0.90%，报47289.33点，纳指跌0.38%，报23275.92点，标普500指数跌0.53%，报6812.63点。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨5.5%，至17.23。

受日本央行行长植田和男相关言论影响，日本和欧洲国债价格走弱股市下挫，进而带动美国国债收益率上升，与利率预期关联密切的2年期美债涨5.0个基点至3.540%，基准10年期美债涨7.7个基点至4.095%。植田和男此前暗示，当前条件已逐渐适合日本央行可能实施的加息。

明星科技股涨跌互现，谷歌跌1.5%，Meta、微软跌1.1%，甲骨文跌0.5%，特斯拉平盘，亚马逊涨0.3%，苹果涨1.5%。

人工智能芯片巨头英伟达宣布向半导体设计软件供应商新思科技（Synopsys）投资20亿美元，受此消息推动，新思科技股价上涨4.9%，英伟达涨1.6%。

纳斯达克中国金龙指数涨近0.9%，网易涨5.0%，阿里巴巴涨4.4%，百度涨2.4%，拼多多涨1.9%，京东涨0.2%。

个股方面，随着 “网络星期一”（Cyber Monday）购物活动开启，大型零售商成为市场焦点。根据Adobe Analytics的数据，预计当日消费者在线销售额将达142亿美元。沃尔玛上涨近1%，创历史新高。

Shopify下跌5.9%，平台遭遇系统故障数小时，商家在尝试登录该公司平台时遇到问题。

加密货币相关股票走弱，比特币价格大幅下跌并跌破8.5万美元关口。根据CoinGecko的数据，自加密货币总市值触及约4.3万亿美元的历史高点以来，目前已蒸发逾1万亿美元。全球最大加密货币持有机构 Strategy当日盘中跌幅一度达12%，公司以比特币走势疲软为由下调了2025年的盈利预期。

尽管多数美联储政策制定者态度谨慎，但近几周数位关键投票委员释放的鸽派信号，加之有报道称白宫经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）是接替美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的热门人选，这些因素均推高了市场对未来几个月美联储进一步实施货币宽松政策的预期。

市场普遍认为，在12月10日美联储为期两天的政策会议结束时，美联储将宣布降息。根据芝商所（CME）的美联储观察工具（FedWatch Tool），市场当前预计美联储降息 25 个基点的概率为87.4%。

“显然，市场目前仍由盈利驱动 ——我们刚刚经历了财报季，但现在焦点已转向美联储，”位于Themis Trading公司合伙人、联合创始人兼股票市场结构研究主管及股票交易联席主管萨卢齐（Joe Saluzzi）表示。“我认为目前没有理由让上涨趋势停止，至少不会很快停止，或许到年底前，市场会以一种更缓慢但稳步攀升的态势前行。”

鲍威尔计划在股市收盘后发表讲话，但由于距离美联储政策会议已非常临近，他大概率不会就货币政策发表评论。“我猜投资者会试图从他的发言中寻找任何暗示，但目前来看，（降息）似乎已是板上钉钉的事，”萨卢齐说道。

贝尔德（Baird）投资策略师梅菲尔德（Ross Mayfield）表示，尽管交易员对人工智能（AI）相关交易持怀疑态度，但无须担忧在经历这个动荡的月份后，牛市会受到影响。“市场对人工智能支出可行性及估值的持续审视仍将继续，但这‘远不足以对牛市构成致命打击’。”

Fundstrat技术策略师牛顿（Mark Newton）撰文分析称，鉴于（上周）市场强势反弹，加之11月初艰难时期过后市场广度已开始回暖，对12月行情持更积极态度。随着12月降息可能性上升，股市似乎正变得更加从容。

经济数据方面，美国供应管理协会（ISM）周一表示，11月制造业指数从10月的48.7%降至48.2%，创四个月新低。由于关税的拖累持续存在，工厂面临订单下滑与价格上涨的双重压力，美国制造业已连续第九个月收缩。

国际油价走高，产油国联盟OPEC+重申明年一季度产量不变。WTI原油近月合约涨1.32%，报59.32美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.27%，报63.17美元/桶。

国际金价震荡上扬，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货涨0.50%，报4239.30美元/盎司。