就在唐纳德・特朗普总统即将任命一位契合其降息诉求的美联储主席之际，他对伊朗发动的战争，很可能让这些降息举措更难落地。

　　市场原本就预计，美联储政策制定者至少要到夏季才会维持基准利率不变；而如今经济学家表示，央行需要观察这场冲突对美国经济的影响。除此之外，还有另一大不确定性来源：最高法院裁定特朗普的大部分关税政策违法后，美国贸易政策的走向仍不明朗。

　　美以对伊朗的战争，如今让特朗普提名的美联储主席人选凯文・沃什，今年推动降息的理由更难立足。

　　“在经历了五年高通胀后，如果总体通胀在一段时间内持续高企，那将是我们必须高度关注的情景，” 今年拥有货币政策投票权的明尼阿波利斯联储主席尼尔・卡什卡利周二在一场金融活动上对彭博社表示，“现在我们必须考虑这场可能冲击全球经济的新冲击。”

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　　沃什的艰难处境

　　美联储官员在去年 12 月的最新经济展望中预计，2026 年仅会降息一次；但投资者普遍认为，若沃什在 5 月鲍威尔任期结束后获参议院确认接任主席，他会推动更多降息。

　　去年 12 月，沃什曾表示，人工智能驱动的生产力提升可为降息铺平道路。

　　但多位美联储官员已对这一观点表示质疑，包括美联储理事迈克尔・巴尔和克利夫兰联储主席贝丝・哈马克。这一点至关重要，因为美联储 12 人利率决策委员会的每位成员仅有一票，沃什需要获得多数同事支持才能降息。

　　而眼下，中东战争对经济的潜在影响，比人工智能的长期效应更需紧急应对。

　　“美联储必须基于现实情况决策，这场石油冲击对经济和通胀的影响更为明确，” 全球投资公司亚德尼研究总裁埃德・亚德尼对 CNN 表示，“人工智能提升生产力的说法虽有迹象，但我认为这无法帮助沃什成功推动降息。”

　　战争对通胀的影响，取决于冲突的严重程度、持续时间，以及霍尔木兹海峡的 disruption 程度 —— 这条狭窄航道承载着全球五分之一的石油运输量。

　　例如，高盛分析师周一告知客户，预计供应中断将是暂时的，油价会回落。但该行也指出，若油价持续上涨，以消费者价格指数（CPI）衡量的年度通胀率，可能从 1 月的 2.4% 升至年底的 3%。这将打破高盛对 2026 年底通胀降至 2%（美联储目标水平）的预测。

　　对伊朗的袭击已推高美国汽油价格，且随着战争持续，油价可能继续攀升。

　　“各国央行不会乐见新一轮通胀脉冲，” 爱德华・琼斯高级经济学家詹姆斯・麦卡恩周二在一份分析师报告中表示，“事实上，美联储自 2021 年初以来就未实现通胀目标，在此背景下，央行对通胀回升的敏感度可能更高。”

　　另一大不确定性

　　美联储官员通常需要数月时间观察可能影响美国经济的事态发展，其中就包括最高法院裁定特朗普通过紧急权力实施的大部分关税政策违法一事。

　　“毫无疑问，最高法院的裁决，以及新关税机制的不确定性 —— 政府将采用哪些授权、能在多大程度上恢复最初实施的关税，” 卡什卡利表示，“这带来了不确定性，而不确定性会整体拖累经济。”

　　裁决公布后，特朗普立即宣布全球征收 10% 关税，不久后又将税率上调至 15%。

　　卡什卡利表示，若特朗普政府通过其他法律手段恢复被推翻的关税，他预计通胀不会大幅走高。但这仍是美联储官员观望政府最终举措的又一原因。

　　卡什卡利并非唯一对当前经济不确定性表示担忧的人。芝加哥联储主席奥斯坦・古斯比 2 月 24 日也向记者谈及这一问题。

　　“不确定性越多，企业对政策的疑问就越多，” 古斯比表示。