Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏朗信电气股份有限公司（以下简称“朗信电气”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

朗信电气本次公开发行股票数量不超过1324.13万股，拟募集资金为3.50亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，朗信电气的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，朗信电气已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.31亿元、13.01亿元、14.12亿元，同比变动26.16%、8.53%；净利润分别为8123.80万元、1.16亿元、1.31亿元，同比变动43.25%、12.75%；经营活动净现金流分别为3749.32万元、3384.12万元、1.06亿元，同比变动-9.74%、213.69%；毛利率分别为17.73%、18.68%、17.28%；净利率分别为7.88%、8.95%、9.30%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.3亿元、13亿元、14.1亿元，复合增长率为17.01%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为8.53%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、1.2亿元、1.3亿元，复合增长率为27.09%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动8.53%，销售费用同比变动-2.27%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.66、0.39、0.56。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.28%，低于行业均值20.19%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.73%、18.68%、17.28%，最近两期同比变动分别为5.34%、-7.49%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.14%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为3.44%、3.18%、3.14%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.81低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.83亿元、9.69亿元、11.57亿元，占总资产之比分别为62.20%、68.53%、64.74%；非流动资产分别为4.15亿元、4.45亿元、6.30亿元，占总资产之比分别为37.80%、31.47%、35.26%；总资产分别为10.98亿元、14.15亿元、17.87亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为69.08%、53.23%、56.54%；流动比率分别为1.04、1.35、1.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.35%、存货占总资产之比为8.65%，固定资产占总资产之比为22.98%，有息负债占总负债之比为34.02%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.56低于行业均值4。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为245.9万元，较期初变动率为31.38%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长31.38%，营业成本同比增长10.4%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为56.54%，高于行业均值52.47%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为2.7亿元，短期债务为3.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.8。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.8亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.3亿元、1.1亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为12.75%，上一期增速为43.25%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

朗信电气本次公开发行股票数量不超过1324.13万股，拟募集资金为3.50亿元，其中7000.00万元用于新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目-热管理电驱动零部件扩产项目，3000.00万元用于新能源热管理系统部件研发生产基地建设项目-研发中心建设项目，25000.00万元用于芜湖新能源汽车热管理系统部件项目(一期)。

朗信电气主营业务为：公司以电驱动为技术核心,主要从事电机总成、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机等热管理电驱动零部件产品的研发、生产与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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