来源：期货日报

　　昨日，国际能源署（IEA）发布的月报显示，中东冲突已导致有史以来最大规模的石油供应中断，波及全球7.5%的石油供应。该机构因此大幅下调了全球石油需求与供应预期。

　　IEA表示，本月全球石油供应日均减少800万桶，霍尔木兹海峡过境流量骤降逾90%。需求端亦遭受冲击，受油价飙升、航班取消及经济不确定性拖累，IEA将2026年全球石油需求增长预期从每日85万桶下调至每日64万桶，降幅约25%。供应方面，IEA将2026年全球石油供应增长预期从每日240万桶下调至每日110万桶。

　　3月12日，国内能化板块大涨，多个品种涨逾10%。

　　金联创原油分析师韩政告诉期货日报记者，原油、燃料油、低硫燃料油期货价格大幅上行的原因主要是市场对地缘局势与能源供应仍存在担忧。

　　“虽然3月11日IEA成员国已同意释放4亿桶战略石油储备，但霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，泰国船舶遇袭、伊拉克石油港口停运等事件导致市场看多情绪持续升温。原油、燃料油期货价格因此大幅回升。”浙商期货研究员皇甫镛说。

　　据光大期货能源化工研究总监杜冰沁了解，中东部分上游油田已经开始减产，亚洲地区炼厂开工负荷普遍下降10%~20%。国内方面，部分大炼化企业已经降负，截至3月11日，中国地炼常减压开工率为68.63%，较上周下跌0.52个百分点。

　　皇甫镛补充称，虽然国内炼厂原料库存充裕，但后续随着库存消耗完毕，4月起将逐步实质性降负。

　　IEA宣布释放的4亿桶战略储备原油，在皇甫镛看来，可一定程度缓解日韩及南亚部分国家的炼厂原料压力，但考虑到4亿桶战略储备原油仅能覆盖全球约50天原油需求，且IEA成员国当前原油战略储备总计9.32亿桶，释放后剩余5.32亿桶，后续进一步抑制油价上涨的能力有限。

　　此外，杜冰沁认为，战略石油储备（SPR）的释放速度也值得关注。

　　“美国能源部已宣布拟于120天内释放1.72亿桶SPR，约增加140万桶/日的原油供应，其他国家的SPR释放速度仍不确定。若中东冲突蔓延并威胁到霍尔木兹海峡以外的港口，部分供应可能永久损失。”杜冰沁说。

　　考虑到国内炼厂原料对中东原油供应短缺的敏感度更高，杜冰沁认为，未来一段时间，国内原油期货表现将强于WTI原油期货和布伦特原油期货。具体来说，在霍尔木兹海峡放开通航之前，全球原油供应冲击难以得到有效解决，内盘原油期货相较于外盘仍将保持一定溢价，地缘局势变化将放大盘面波动，建议交易者做好风险控制。

　　看向燃料油市场，据皇甫镛介绍，今年二、三季度是燃料油需求旺季。不过，俄罗斯炼厂遭袭致产能受损，出口难以增长。考虑到中东、俄罗斯两大核心供应区出口受限，叠加全球天然气供应短缺，燃料油供应偏紧格局难以改变。

　　南华期货能源化工分析师凌川惠认为，总的来说，在美以伊冲突持续、运费高企的情况下，短期燃料油及低硫燃油市场供大于求的格局难以改变。建议套期保值用户规避价格、基差及交割风险；普通交易者避免追涨杀跌，做好仓位控制。