城堡证券放弃对美国国债看跌立场 称市场低估经济放缓风险
城堡证券放弃对美国国债的看跌立场，称市场已基本消化了油价飙升带来的通胀风险，但低估了其对全球增长可能造成的损害。
宏观策略师Frank Flight表示，城堡证券已将对美国政府债券的观点转为“中性”，如果伊朗战争持续下去或相对较快地得到解决，全球短债有上涨的潜力。
他指出，如果石油运输长期中断，投资者将为经济增长放缓做准备，届时市场和公司债可能承压，但市场对短期政府债券的需求可能增加。
另一种情况是，如果局势降温，可能会促使交易员撤回开战以来积累的偏鹰派利率押注，从而为收益率下跌提供空间。
Flight在周一的一份客户报告中写道：“在目前的估值水平下，我们认为做空美国固定收益资产的空间已经不大。感觉通胀上行和增长下行的‘尾部风险’正表现出不对称的肥尾特征。”
随着冲突威胁到全球经济增长，越来越多的投资者开始押注对全球债券的抛售潮可能接近尾声，城堡证券只是其中之一。周一美债与其他政府债券一同上涨，推动两年期收益率下跌两个基点，至3.70%左右。
甚至在伊朗局势升级之前，城堡证券就曾指出，由于增长韧性、关税和政府支出令消费价格持续承压，市场低估了美国的通胀风险。虽然该公司仍预计美联储今年将维持利率不变，但市场已基本开始转向这一观点。
Flight表示，油价不太可能维持在每桶100美元附近。如果紧张局势缓解，油价将滑向70 美元；如果供应中断恶化，则可能跃升至150美元。在高油价的情况下，紧缩的金融环境最终可能抑制经济增长和通胀预期，进而降低央行加息的必要性。
他表示，针对收益率曲线变陡（即短期债券表现优于长期债券）进行配置能够在各种情景下为投资者提供“最佳保护”。
他解释说，这是因为如果冲突缓解，短期债券将上涨，而如果通胀加速且风险资产仍获支撑，收益率曲线可能出现“熊陡”（即长期债券比短期债券跌幅更大）。
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