文｜财联社

近日黄金的急剧抛售已将这一贵金属推入熊市区域，但部分市场资深人士依然坚持其雄心勃勃的长期目标价。

周二欧盘交易时段，黄金小幅走高，报每盎司4413美元，当日稍早一度下跌约2%。其他贵金属方面，现货白银上涨0.9%，报每盎司70.11美元；现货铂金上涨1.3%，报1906.80美元；钯金下跌1%，报1419.25美元。

此次连跌势头使金价较1月下旬创下的5594.82美元高点累计回落约21%，正式进入熊市。

不过，在许多策略师看来，本轮下跌更多反映短期市场错配，而非黄金基本面发生转变。持续的地缘政治风险、强劲的央行需求，以及美元走弱的预期，仍为黄金的结构性牛市提供支撑。黄金历来被投资者视为动荡时期的避险资产。

贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示：“我们仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。”不过，他将今年年底的目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。

Yardeni此前提到：“我们目前的黄金目标是2026年达到5000美元。若维持当前涨势，2030年前或将突破1万美元大关。”

本轮新一轮下跌的触发因素，是在美元走强背景下投资者选择平仓。市场人士称，美元走强可能引发黄金的获利了结。自2月28日战争爆发以来，美元指数已累计上涨约3%。

也有分析人士指出，此轮黄金回调反映的是美国政府和华尔街的意志，为了维护美元霸权和美元资产价格，他们选择疯狂打压金价。

黄金上涨的结构性驱动因素未变

尽管黄金短期表现疲弱，但策略师普遍将此次回调视为买入机会，而非趋势反转。

Global X ETFs投资策略师Justin Lin表示，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司6000美元，并称当前回调是“极具吸引力的入场时点”。

他指出：“本轮抛售似乎由多重短期因素驱动，包括对利率上行的敏感性上升、股市走弱背景下的资产再配置，以及市场对伊朗冲突的某种程度上的自满情绪。”

Lin特别强调，其看涨逻辑并不依赖战争带来的风险溢价。

他表示：“我们的判断更多基于更广泛的宏观背景——持续存在的地缘政治不确定性、央行持续购金，以及亚洲黄金ETF资金的持续流入。”

这种结构性需求，尤其是新兴市场央行为分散外汇储备而增加黄金配置，预计将为金价提供底部支撑。Lin补充称，在本轮回调之后，央行很可能加大购金力度，从而帮助稳定市场。

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示："目前市场正处于观望状态。考虑到油价有所回落，这在某种程度上降低了加息预期，从而为当前金价提供了一定稳定性。"

他补充说："近年来推动黄金上涨的结构性驱动因素——债务问题、要求美联储降息的政治压力、高通胀、低利率以及美元走弱，这些因素依然存在，这方面没有任何改变。"

渣打银行同样维持对黄金的建设性观点，并指出类似的长期驱动因素。

该行高级投资策略师Rajat Bhattacharya表示：“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度，其支撑因素包括新兴市场央行强劲需求，以及在地缘政治风险背景下的投资者资产多元化需求。”

渣打预计，在当前去杠杆阶段结束后，金价将在未来三个月内反弹至每盎司5375美元附近，并认为4100美元一线存在技术支撑。

美元走弱可能成为黄金复苏的关键催化剂，市场预计美联储最终将转向降息。Bhattacharya表示：“美元走弱将再次对金价形成支撑。”

与此同时，世界黄金协会(WGC)的高管表示，黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，预计今年将促使那些长期未参与市场的央行购买这种贵金属。