（来源：21Style）

文丨吴立洋

3月26日晚间，海尔智家(600690.SH)发布2025年财报。

财报数据显示，报告期内公司实现营业收入3023.47亿元，同比增长5.71%，年营收首次突破3000亿元；归属于母公司股东的净利润为195.53亿元，同比增长4.39%。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为260.03亿元，为净利润的1.33倍。

海尔智家表示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8.867元(含税)，合计派发82.48亿元，中期与年度分红合计占归母净利润的55%。

从细分产品类型看，2025年海尔智家的空调、水家电业务收入增速较快，均在10%左右；电冰箱、洗衣机、厨电等业务增速相对平稳。

从地区来看，2025年海尔智家中国大陆地区收入1460.36亿元，同比增长3.07%；海外收入1545.45亿元，同比增长8.15%，海外营收占比超50%，且增速显著高于国内，成为海尔智家最重要的营收增长引擎。

其在年报中提到，2025年在美国市场，公司高端品牌收入增长7%，空气和水渠道收入同比达双位数增长；在欧洲市场白电产品收入实现两位数增长、平均单价提升10%以上，盈利能力大幅改善；在南亚印度市场收入增长15%，巴基斯坦市场增长30%以上……

值得注意的是，2025年也是海尔智家收购原开利商用制冷CCR业务，收购交割之后的第一个完整经营年度。据财报公布的数据，相关业务2025年实现收入双位数增长，在亚太地区实现16%增长。此外，公司此前并购的南非热水器Kwikot也进入完整运营期，相比收购前利润增长10%，税前利润率达到12%，产品线增加了太阳能热水器、净水器、空调等品类。

面向2026年，存量竞争依旧是当前的市场主线。据奥维云网（AVC）研究测算，中国家电市场保有量已超过40亿台，户均保有量超8台，行业已从增量扩张进入存量红海阶段。

谈及2026年的家电行业发展前景，海尔智家在年报中指出，在如此庞大的存量基盘下，替换需求已成为需求主要构成，行业迈入存量精耕、结构升级的深度发展周期。消费需求正从“增量普及”转向“品质焕新”，绿色节能、全屋智能、健康场景、家居一体化成为核心增长主线。

此外，2026 年“国补”政策持续发力但标准有所调整。根据商务部等五部门联合通知，2026年补贴范围聚焦一级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、空调等6类家电产品，补贴标准为最终销售价格的15%，每件最高补贴1500元。政策导向对高效能、智能化产品的引导性进一步增强。据奥维云网预测，在国补较高基数压力下，2026年行业整体增长预计有所承压，但结构性市场机遇依然存在：一方面政策红利向高效能产品倾斜，推动产品结构加速升级；另一方面存量房改造、局改焕新等场景需求持续释放，为具备解决方案能力的企业提供增长空间。

海外市场方面，海尔智家预计2026年海外家电市场将呈现温和复苏态势，发达市场与新兴市场增长逻辑分化。企业需持续关注全球宏观经济波动及贸易政策变化，通过技术创新、本土化运营和灵活供应链策略，把握结构性增长机会。

在发布财报及分红计划的同时，海尔智家还发布了新一轮股份回购方案。其表示，公司拟使用自有资金和/或自筹资金，以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，回购价格不超过35元/股。本次回购股份将用于员工持股计划，若未能在回购完成后的36个月内实施该用途，未使用部分将依法注销。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。

据悉，截至2026年3月26日，海尔智家通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份4757.57万股，占公司总股本的比例为0.507%，回购成交的最高价格为人民币27.54元/股，最低价格为人民币23.60元/股，回购已支付的总金额为人民币12亿元（不含手续费等）。