路维光电近日就向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复，对募资规模合理性、业绩增长可持续性等核心问题作出详细说明。公司表示，本次拟募资不超过13.8亿元用于厦门高世代高精度掩膜版生产基地项目（一期）及补充流动资金，综合考虑资金缺口、经营性现金流、债务结构及未来支出计划等因素，该融资规模具有合理性和必要性。

募资规模合理性：资金缺口13.96亿元 高于募资总额

根据回复，路维光电测算截至2025年9月30日，公司总体资金缺口为139,577.74万元，超过本次募集资金总额138,000.00万元。资金缺口主要基于可自由支配资金、未来三年经营活动现金流量净额及总体资金需求等因素综合测算。

公司可自由支配资金为54,828.62万元，未来三年预计经营活动现金流量净额合计72,465.30万元。而未来三年总体资金需求达266,871.66万元，包括最低现金保有量24,278.11万元、新增最低现金保有量需求14,576.12万元、投资项目资金需求202,170.75万元、现金分红22,358.00万元及偿还银行借款利息3,488.68万元。

从债务结构看，公司2025年9月末资产负债率为45.12%，高于福尼克斯（11.48%）、SKE（18.65%）、清溢光电（29.02%）和龙图光罩（13.81%）等同行公司。若本次募投项目资金全部通过银行借款筹集，资产负债率将升至62.77%，显著增加财务风险。此外，本次融资比例（以预案公告日总市值测算为12.48%）低于同行业公司清溢光电2023年定增时的21.42%，融资方案审慎。

业绩增长可持续性：行业前景向好 产能扩张支撑增长

路维光电报告期内业绩持续增长，2022年至2024年营业收入分别为64,001.37万元、67,239.44万元、87,554.87万元，归母净利润分别为11,978.17万元、14,880.10万元、19,086.22万元。公司表示，业绩增长主要得益于下游市场需求旺盛及国产替代加速。

掩膜版行业正向着高精度、多层化、大尺寸、国产化、应用多样化方向发展。平板显示领域，全球产能向中国大陆转移，2024年中国大陆LCD面板产能全球占比达74%，京东方、TCL华星等龙头企业持续扩产。半导体领域，2024年全球半导体销售额达6,268亿美元，预计2025年将增长至6,971亿美元，带动半导体掩膜版需求增长。

公司主要产品产销率保持高位，2022年至2024年合计产销率分别为98.78%、100.22%、100.10%。平板显示掩膜版毛利率从2022年的28.11%提升至2024年的30.85%，半导体及其他掩膜版毛利率保持在50%以上。尽管截至2025年12月31日在手订单金额为4,818.72万元，但公司与下游主要客户保持长期稳定合作，具备持续获取订单能力。

其他关键问题说明

在财务性投资方面，截至2025年9月30日，公司不存在金额较大的财务性投资。交易性金融资产28,064.63万元主要为低风险银行理财产品，长期股权投资15,839.47万元系围绕产业链上下游的产业投资，其他权益工具投资500万元用于拓展半导体掩膜版领域布局，均不属于财务性投资。本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资。

前次募投项目方面，“半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目”截至2026年2月末已投入募集资金20,071.11万元，占拟使用募集资金的62.91%，3台光刻机已到厂，剩余资金计划于2026年9月投入完毕。2022年IPO募投项目非资本性支出占比35.50%，2025年可转债募投项目非资本性支出占比11.56%，均符合相关规定。

申报会计师认为，路维光电本次融资规模能够满足募投项目资金需求、优化资本结构、增强抗风险能力，具有合理性和必要性；公司业绩增长具有可持续性；不存在金额较大的财务性投资。

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