营收：同比增10.54% 四季度贡献近四成收入

2025年盛新锂能实现营业收入50.64亿元，较2024年的45.81亿元同比增长10.54%，但较2023年的79.51亿元仍有明显差距。从季度数据来看，公司营收呈现逐季增长态势，四季度单季营收达到19.70亿元，占全年营收的38.90%，成为全年营收增长的主要拉动项。

从营收结构看，公司2025年租赁收入802.29万元、贸易收入1.09亿元，两者合计1.17亿元被列为与主营业务无关的收入，扣除后主营业务营收为49.47亿元，同比2024年的45.77亿元增长8.09%，显示公司核心锂业务仍保持一定增长韧性。

盈利：归母净利润亏损扩大 扣非亏损收窄

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-8.88亿元，较2024年的-6.22亿元同比下降42.87%，亏损规模进一步扩大；但扣除非经常性损益后的净利润为-8.12亿元，较2024年的-8.97亿元同比增长9.48%，亏损幅度有所收窄。

从每股收益来看，2025年基本每股收益为-0.98元/股，扣非每股收益为-0.89元/股，分别较2024年的-0.69元/股、-0.99元/股变动-42.03%、10.10%，扣非每股收益的改善同样反映出公司主营业务亏损压力的缓解。

费用：财务费用大幅增长 研发投入保持高位

2025年公司期间费用合计出现明显增长，其中财务费用增幅最为显著，达到1.87亿元，较2024年的0.52亿元同比增长260%，主要系公司有息负债规模增加导致利息支出上升。

销售费用为1.23亿元，较2024年的1.14亿元同比增长7.9%，整体保持稳定；管理费用为3.03亿元，较2024年的2.85亿元同比增长6.32%，增幅较为平缓。

研发费用方面，2025年公司投入3.12亿元，较2024年的2.98亿元同比增长4.7%，持续的研发投入保障了公司在锂盐及金属锂领域的技术优势。公司研发人员数量达到328人，占员工总数的8.72%，核心技术团队在电池级锂盐制备、金属锂生产等领域拥有多项专利技术，参与了行业标准的修订，超薄超宽锂带已实现批量生产。

现金流：经营现金流净额下滑 投资现金流净流出扩大

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为9.50亿元，较2024年的13.17亿元同比减少27.86%，主要系锂盐价格波动导致销售商品收到的现金有所减少，同时原材料采购支付的现金保持一定规模。

投资活动产生的现金流量净额为-12.35亿元，较2024年的-8.76亿元同比减少41.09%，净流出规模扩大，主要系公司持续推进海外锂资源项目开发及国内锂盐产能建设，如津巴布韦萨比星矿山勘探、惠绒矿业木绒锂矿建设等项目投入增加。

筹资活动产生的现金流量净额为3.21亿元，较2024年的-1.25亿元同比大幅增长，主要系公司通过银行借款等方式补充流动资金，应对项目建设及日常运营的资金需求。

高管薪酬：核心管理层报酬保持稳定

2025年公司董事长周祎从公司获得的税前报酬总额为128.5万元，总经理罗丽华税前报酬总额为116.3万元，副总经理李军等多位高管税前报酬总额在85万-105万元区间，财务总监邓伟军税前报酬总额为92.7万元。整体来看，公司核心管理层报酬保持稳定，与公司经营规模及行业水平基本匹配。

风险提示：多重因素或影响业绩稳定性

公司在年报中提示了多项风险，需引起投资者关注： 1. 宏观经济与产业政策风险：全球经济复苏不确定性、新能源汽车补贴政策调整等，可能影响锂产品市场需求。 2. 市场竞争风险：全球锂盐产能持续扩张，市场竞争加剧，可能导致产品价格波动。 3. 原材料供应与价格波动风险：锂精矿等原材料价格受供需关系影响波动较大，将直接影响公司生产成本。 4. 产品价格波动风险：锂盐价格周期性波动明显，若价格持续低位运行，将对公司盈利产生较大压力。 5. 安全环保风险：锂矿采选、锂盐生产涉及高危环节，若发生安全环保事故，将影响公司正常生产经营。

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