核心财务指标：净利润大幅下滑，净资产规模激增

净利润同比显著下降，A类份额利润缩水超八成

2025年，该基金A类份额本期利润为4,821,095.44元，较2024年的27,331,065.55元同比下降82.36%；C类份额本期利润34,526.30元，较2024年的144,473.74元同比下降76.10%。加权平均基金份额本期利润A类为0.0085元，C类为0.0086元，均较2024年的0.0503元、0.0585元大幅回落。

净资产规模实现跨越式增长，A类份额突破33亿元

截至2025年末，基金净资产合计34.00亿元，较2024年末的6.35亿元增长435.96%。其中，A类份额净资产33.73亿元，较2024年的6.29亿元增长435.96%；C类份额净资产0.28亿元，较2024年的0.05亿元增长426.24%。期末基金份额净值A类为1.0713元，C类为1.1090元，较2024年末的1.0634元、1.1019元小幅上涨。

基金净值表现：短期跑输基准，长期仍具超额收益

过去一年净值增长不及基准，A类跑输0.45个百分点

2025年，A类份额净值增长率为0.74%，业绩比较基准收益率为1.19%，跑输基准0.45个百分点；C类份额净值增长率0.64%，跑输基准0.55个百分点。分阶段来看，过去六个月A类、C类净值增长率分别为0.39%、0.35%，均大幅低于基准的0.72%，差距达0.33-0.37个百分点。

长期累计收益跑赢基准，成立以来A类增长17.17%

自基金合同生效（2020年8月20日）以来，A类份额累计净值增长率达17.17%，较业绩比较基准的15.23%超额1.94个百分点；C类份额累计增长13.64%，较基准12.52%超额1.12个百分点。过去三年A类、C类净值增长率分别为8.68%、8.33%，均跑赢基准的7.36%。

投资策略与运作：震荡市中调整久期杠杆，骑乘收益贡献有限

2025年债市震荡上行，基金动态调整组合

报告期内，债券市场收益率震荡上行，期限利差收窄。年初资金面收紧推升短端收益率，年中降准降息及关税调整引发市场波动，年末流动性宽松带动中短端修复。基金通过动态调整组合久期和杠杆，根据品种利差和期限利差变化配置券种，以增厚骑乘收益和杠杆收益。

债券投资收益下滑，买卖价差收入同比降66%

2025年，基金债券投资收益17,024,487.10元，较2024年的20,590,929.47元下降17.32%。其中，买卖债券差价收入941,659.68元，同比大幅下降66.10%（2024年为2,776,860.89元），主要受债市波动加剧、交易机会减少影响。公允价值变动收益为-8,612,509.68元，而2024年为正收益10,797,569.12元，反映债券持仓估值承压。

费用与交易：管理费随规模增长，交易费用显著上升

管理费、托管费同比增长7.65%，与规模扩张匹配

2025年，基金当期应支付管理费907,247.68元，较2024年的842,764.35元增长7.65%；应支付托管费302,415.89元，较2024年的280,921.32元增长7.65%。费用增长与基金净资产规模扩张（增长435.96%）基本匹配，费率维持0.15%（管理费）和0.05%（托管费）的合同约定水平。

应付交易费用同比增107%，规模扩张推高交易成本

报告期末应付交易费用39,461.77元，较2024年的19,032.26元增长107.34%；当期交易费用48,410.00元，较2024年的30,300.00元增长60.70%。交易费用上升主要因基金规模扩大后，债券交易频率和金额增加，银行间市场交易成本相应增长。

资产配置与持仓：政策性金融债占比超100%，前五大债券集中度35.5%

债券持仓占比108.4%，政策性金融债为核心配置

截至2025年末，基金交易性金融资产中债券投资达36.86亿元，占基金资产净值比例108.40%，其中政策性金融债36.07亿元，占比106.09%，国家债券0.79亿元，占比2.32%。基金严格遵循指数化投资策略，持仓与“中债-1-3年政策性金融债指数”高度匹配。

前五大债券持仓集中度35.5%，农发、国开债为主力

期末按公允价值排序的前五名债券均为政策性金融债，合计公允价值12.08亿元，占基金资产净值比例35.51%。其中，“25农发13”持仓280万张，公允价值2.83亿元，占比8.31%；“22国开08”持仓240万张，公允价值2.47亿元，占比7.27%。具体明细如下：

持有人结构：机构投资者占比超99%，个人持有比例不足0.2%

A类份额机构持有99.89%，个人仅0.11%

截至2025年末，A类份额持有人户数375户，户均持有839.48万份，其中机构投资者持有31.44亿份，占比99.89%，个人投资者仅持有354.41万份，占比0.11%。C类份额持有人422户，户均持有5.94万份，机构持有2.26亿份，占比90.01%，个人持有250.47万份，占比9.99%。整体来看，基金持有人以机构为主，个人投资者参与度极低。

从业人员持有份额不足2000份，内部认可度低

期末基金管理人从业人员仅持有本基金1,943.37份，占基金总份额比例0.00%，其中A类1,933.27份，C类10.10份。基金经理持有份额区间为0~10万份，反映内部对该基金的配置意愿较低。

份额变动：A类净申购25.56亿份，规模扩张超4倍

A类份额申购28.94亿份，赎回3.38亿份

2025年，A类份额期初5.92亿份，当期申购28.94亿份，赎回3.38亿份，期末达31.48亿份，较期初增长432.02%；C类份额期初0.05亿份，申购2.59亿份，赎回0.56亿份，期末0.25亿份，增长422.87%。开放式基金份额总变动达27.65亿份，净资产从6.35亿元增至34.00亿元，规模实现跨越式增长。

风险提示与展望：机构集中赎回风险需警惕，2026年债市或震荡

机构持有集中，存在流动性冲击风险

报告期内，单一投资者持有基金份额比例最高达9.45%（未超20%），但机构投资者整体占比超99%，若机构集中赎回，可能引发流动性风险，影响基金净值稳定。基金管理人需加强流动性管理，优化申赎监控。

2026年经济稳健增长，债市或维持震荡格局

管理人展望2026年，经济增速稳健，财政扩张提振内需，货币政策灵活适度，通胀温和回升，债市或呈现震荡行情。基金将继续采用指数化策略，控制跟踪偏离度，根据指数动态调整组合，力争实现与标的指数相似的总回报。

总结：规模扩张与收益承压并存，指数化配置价值仍需长期观察

2025年，交银中债1-3年政金债指数基金在规模实现432%增长的同时，净利润大幅下滑82%，短期净值跑输基准，反映债市震荡环境下指数型债券基金的收益挑战。机构主导的持有人结构虽带来规模稳定性，但也暗藏流动性风险。对于追求低波动、配置政策性金融债的投资者，可长期关注其跟踪误差控制能力；短期需警惕债市利率上行及机构申赎对净值的冲击。

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