转自：新华财经

•星展银行：新加坡2026年通胀温和回升，经济失控风险低

•华侨银行：日央行或12月加息，但日元持续走强仍需多重条件

•法农信贷：季节性与基本面共振，12月美元面临额外卖压

【机构分析】

•瑞银首席经济学家指出，2025年第三季度外国投资者净买入澳大利亚政府债券达420亿澳元，远超二季度的40亿澳元，为2020年以来最高单季规模。受外资大举增持推动，截至2025年第三季度，外国实体持有澳大利亚公共债务比例升至36.5%，接近2021年以来高位。其中，外资对澳大利亚联邦政府债券的持有比例从46.5%升至48.7%，显著高于对州政府债的20.9%。

•凯投宏观分析师表示，尽管市场对日本央行可能早于预期加息感到不安，但相关担忧或被过度放大。日本作为全球主要债权国，其国债收益率上升并不必然导致大规模资本回流，因此不太可能对全球金融市场构成系统性威胁。即便日本国债收益率上升对海外债市构成一定压力，也难以撼动当前全球股市的反弹势头。

•星展银行预计，新加坡2026年平均核心通胀率为1.0%，整体通胀率为1.2%，虽从2025年周期性低点回升，但仍处于温和可控区间。2025年新加坡通胀已显著降温，主因进口及国内成本增长持续疲软。展望2026年，尽管全球价格下行势头减弱，但企业向消费者转嫁成本的能力有限，通胀失控风险较低。

•华侨银行策略师表示，日本央行行长植田和男12月1日的讲话释放明确信号，似为12月或1月加息做铺垫，市场加息预期显著升温。即便日本央行在12月加息，其后续是否再度长期按兵不动仍是关键问题。日元要实现持续性复苏，还需更强政策指引、财政审慎姿态及美元整体走弱配合。

•三菱日联金融集团（MUFG）分析师指出，尽管印度央行可能加大外汇市场干预力度以支撑卢比，但受经常账户赤字扩大和外资疲软影响，卢比仍将承压。随着进口攀升与资本外流持续，美元兑印度卢比将在2026年升破90，并在同年第三季度触及90.80，创历史新低。受强劲GDP数据、财政整顿放缓及资本外流影响，市场对印度央行近期降息的预期减弱。

•野村证券指出，泰国南部宋卡府和洛坤府严重洪灾将主要加剧增长担忧，而非推升通胀。两地GDP合计占全国2.6%，灾情恐重创本已受边境争端影响的旅游业。洪灾不仅造成直接损失，还可能通过抑制消费、投资和信贷活动，强化“经济放缓—金融环境收紧”的恶性循环，进一步压制泰国整体增长前景。受洪灾影响，泰国南部关键经济区域面临停摆风险。野村强调，尽管局部受灾，但其对旅游、物流及中小企业链条的扰动可能产生全国性外溢效应。

•木星资产管理公司投资经理指出，在全球投资组合中增加对欧洲利率市场的敞口，可有效分散风险，尤其在当前宏观不确定性上升背景下。欧元区外围国家利率环境趋于稳定、债务动态好转，但法国因高公共债务和政治碎片化问题，正成为区域内的关键薄弱环节。

•法农信贷指出，美元在12月通常表现弱势。过去25年中约70%的12月录得下跌，主因包括外资汇回和出口商结汇等季节性资金流动。该行分析显示，美元12月疲软趋势在兑瑞郎时尤为显著，仅在兑日元和加元等少数货币时维持相对坚挺，反映不同货币的季节性分化。

编辑：马萌伟