IPO鹰眼预警|埃泰克上市触发13条风险预警 华泰联合证券有限责任公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称“埃泰克”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。
埃泰克本次公开发行股票数量不超过4477.27万股，拟募集资金为15.00亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，埃泰克的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.44 | 1.40 | 1.34 |
| 速动比率（倍） | 1.07 | 1.06 | 0.97 |
| 资产负债率（合并） | 59.63% | 62.53% | 64.75% |
| 应收账款周转率（次） | 3.44 | 3.28 | 3.55 |
| 存货周转率（次） | 4.20 | 4.45 | 4.28 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 32941.46 | 29307.01 | 26304.55 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 24571.99 | 21204.32 | 19070.45 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | / | 1.89 | 1.80 |
| 每股净现金流量（元/股） | / | 0.40 | -0.12 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | / | 9.12 | 7.42 |
| 加权平均净资产收益率 | 18.16% | 19.07% | 20.85% |
| 每股收益 (元/股) | 1.83 | 1.58 | 1.43 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，埃泰克已经触发13条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为30.03亿元、34.67亿元、36.09亿元，同比变动15.45%、4.11%；净利润分别为1.94亿元、2.12亿元、2.46亿元，同比变动9.37%、15.88%；经营活动净现金流分别为2.42亿元、2.54亿元、3.13亿元，同比变动5.04%、23.14%；毛利率分别为16.37%、17.02%、17.54%；净利率分别为6.46%、6.12%、6.81%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为30亿元、34.7亿元、36.1亿元，复合增长率为9.63%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.9亿元、2.1亿元、2.5亿元，复合增长率为12.58%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.68、0.72、0.89。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.54%，低于行业均值28.37%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为20.85%、19.07%、18.16%，呈现逐年下降态势。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为23.31亿元、27.23亿元、29.98亿元，占总资产之比分别为82.35%、83.25%、81.21%；非流动资产分别为5.00亿元、5.48亿元、6.94亿元，占总资产之比分别为17.65%、16.75%、18.79%；总资产分别为28.31亿元、32.71亿元、36.92亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为64.75%、62.53%、59.63%；流动比率分别为1.34、1.40、1.44。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.00%、存货占总资产之比为20.58%，固定资产占总资产之比为11.25%，有息负债占总负债之比为1.80%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.44低于行业均值5.87。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.2，1.14，1.04，持续下降。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为723.5万元，较期初变动率为55.15%。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.13%、0.17%、0.24%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长55.15%，营业成本同比增长3.45%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.8亿元，较期初增长112.81%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为59.63%，高于行业均值38.54%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.46%、6.12%、6.81%，最近两期同比变动分别为-5.26%、11.31%。
三、募集资金情况
埃泰克本次公开发行股票数量不超过4477.27万股，拟募集资金为15.00亿元，其中27500.00万元用于补充流动资金，18600.00万元用于伯泰克研发中心建设项目，30200.00万元用于埃泰克研发中心建设项目，45000.00万元用于伯泰克汽车电子生产基地扩建项目，28700.00万元用于埃泰克年产500万件汽车电子项目。
埃泰克主营业务为：车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域等汽车电子产品的研发、生产及销售,同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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