行业核心观点：

上周申万电子指数下跌2.09%，在31个申万一级行业中排第26，沪深300指数下跌1.41%，创业板指数下跌1.68%，申万电子跑输沪深300指数和创业板指数。上周，根据DIGITIMES Asia援引日经亚洲的报道，英特尔和AMD均已通知客户，计划在2026年3月和4月对CPU进行提价。GPU服务器需求的激增导致相应的CPU供应紧张，充分表明AI算力产业链仍有较高景气度。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇；此外，面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。

投资要点：

l产业动态：（1）CPU，3月27日，根据DIGITIMES Asia援引日经亚洲的报道，英特尔已确认，由于持续的供应限制和原材料成本上涨，公司已开始上调面向OEM客户的CPU价格。英特尔和AMD均已通知客户，计划在2026年3月和4月提价。自2026年2月底以来，CPU平均价格上涨了10%至15%，交货期从1至2周延长至8至12周，极端情况下甚至长达6个月。（2）科技创新，3月25日，求是网发布文章《在抢占科技制高点上实现新突破》。文章指出，从国内看，我国科技实力虽已大幅跃升，但基础研究薄弱、关键核心技术受制于人的问题尚未根本解决，创新体系整体效能不高、科技创新与产业发展脱节的现象依然存在。文章强调，“十五五”时期，是加快实现高水平科技自立自强、建设科技强国的关键时期。（3）存储，根据TrendForce集邦咨询预测，尽管2026年全球智能手机品牌面临NAND Flash价格高涨压力，但由于原厂制程升级迫使低容量规格淘汰，以及高端品牌旗舰机AI需求等因素驱动，预估全年手机平均存储容量将逆势年增4.8%。NAND Flash原厂升级制程，导致低容量产品供给缩减，供应链难以取得低端颗粒，手机市场开始出现被动式容量垫高的情形。加上部分手机品牌考量NAND Flash价格居高不下，选择停产或减少毛利较差的低容量机种，改将资源集中于128GB/256GB等中高端规格，皆推升平均容量。

l行业估值：从估值情况来看，截至2026年3月29日，SW电子板块PE(TTM)为76.71倍，2019年至2026年3月29日SW电子板块PE(TTM)均值为54.27倍，行业估值高于近年中枢水平。

l风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。