营业收入：稳中有增，主业支撑明显

报告期内，公司实现营业收入459,381,710.93元，较上年同期的440,923,954.28元增长4.19%。其中主营业务收入448,945,081.62元，同比增长4.25%，占总营收的97.73%，是营收增长的核心支撑。

分产品来看，包装版、烟包版营收实现增长，分别同比增长4.34%、7.78%；特种版营收则同比下滑6.11%，且毛利率转为-14.43%，成为拉低整体盈利的因素之一。分区域来看，西南、东北、华北地区营收增幅显著，分别达22.85%、27.69%、15.31%，华东地区则略有下滑。

净利润：非经常性损益推高业绩，扣非净利承压

公司2025年归属于上市公司股东的净利润22,901,358.80元，同比大幅增长48.87%；但扣除非经常性损益后的净利润仅7,335,216.16元，同比大跌49.15%。

净利润的增长主要得益于子公司长沙精达搬迁新厂收到补偿款，该项资产处置收益达18,292,665.41元，属于非经常性损益。而扣非净利下滑则源于行业竞争加剧，产品销售价格持续降低，叠加新完工固定资产折旧费用增加，导致综合毛利率从上年的34.74%降至31.94%。

每股收益：随净利润同步波动

基本每股收益为0.16元/股，同比增长45.45%，与归母净利润增长趋势一致；扣非每股收益为0.05元/股，同比大幅下降，反映出公司主业盈利水平的下滑。

费用：整体管控有效，财务费用增幅显著

公司2025年期间费用合计119,863,295.85元，较上年的121,562,176.82元略有下降，整体管控成效显现，但各费用项目分化明显：

销售费用：随营收增长小幅上升

销售费用增长主要因产品产销量和主营业务收入增长，销售人员薪酬等费用相应增加，与营收增长匹配，属于合理增长范畴。

管理费用：严控差旅与修缮费实现下降

管理费用同比下降3.82%，主要得益于差旅费及修理修缮费用的减少，体现了公司在内部管理上的成本控制成效。

财务费用：贷款增加推高利息支出

财务费用增幅达47.26%，主要原因是银行贷款增加导致利息支出较上年同期增加，同时利息收入有所减少。

研发费用：随项目进度有所调整

研发费用同比下降9.82%，主要因本期研发项目及工作进度与上年同期存在差异。报告期内公司新增1项发明专利授权、15项实用新型专利授权，截至期末共持有专利权126项，其中发明专利15项，研发投入的技术成果转化仍在推进。

研发人员情况：队伍稳定，结构优化

报告期内公司研发人员总计138人，与上年持平，占员工总量的比例从12.13%略降至11.90%。从教育程度来看，硕士、本科人数分别从2人、29人增至3人、41人，专科及以下人数从107人降至94人，研发人员学历结构有所优化，有助于提升研发团队的技术水平。

现金流：经营现金流下滑，筹资压力有所上升

经营活动现金流：受成本与回款影响下滑

经营活动现金流净额同比下降25.90%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增加11.87%，同时支付的各项税费同比增长29.80%，而销售商品收到的现金仅同比增长4.53%，营收增长的现金流支撑力度不足。

投资活动现金流：支出规模收窄

投资活动现金流净额同比回升16.15%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少15.79%，投资支出规模有所收缩。

筹资活动现金流：还款与分红增加支出

筹资活动现金流净额同比下降21.98%，因偿还债务支付的现金同比增加15.47%，同时分配股利、利润支付的现金达11,495,236.80元，导致筹资现金流出规模扩大。

可能面对的风险

1. 宏观经济波动风险：公司所处凹印制版行业与宏观经济及下游包装印刷行业高度相关，若宏观经济增长放缓，下游需求疲软将直接影响公司业绩。
2. 技术迭代风险：数字印刷等新技术发展可能对传统凹印技术产生冲击，若公司不能持续跟进技术升级，将面临竞争力下降风险。
3. 人才流失风险：公司属于技术密集型企业，核心技术人才的流失将影响研发与生产能力。
4. 原材料价格上涨风险：钢管、钢板、铜球等原材料为大宗商品，价格波动直接影响生产成本。
5. 环境保护风险：生产中的电镀环节存在重金属污染风险，环保政策趋严可能增加公司环保投入成本。
6. 税收优惠变化风险：部分子公司享受高新技术企业等税收优惠，若政策调整将影响公司税负水平。

董监高报酬：核心管理层薪酬居前

• 董事长：报告期内，李文田（任期至2025年12月26日）税前报酬41.85万元，李京（2025年12月26日起接任董事长）全年税前报酬56.56万元。
• 总经理：李京全年税前报酬56.56万元，同时担任公司核心管理职务，薪酬与公司业绩及管理职责匹配。
• 副总经理：谌伦祥税前报酬45.87万元，孟凡祥税前报酬47.47万元，郭万武（2025年12月26日起任职）税前报酬45.21万元，薪酬水平与管理分工及业绩贡献相关。
• 财务总监：孔琳（任期至2025年12月26日）税前报酬33.25万元，侯晓东（2025年12月26日起任职）税前报酬25.10万元。

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