万家上证科创板成长ETF年报解读：份额缩水65% 净利润4062万 管理费激增120%
基金业绩与净值表现：全年收益80.07%跑输基准，跟踪误差符合合同要求
2025年，万家上证科创板成长ETF（简称“科创成长ETF 万家”，代码588070）实现基金份额净值增长率80.07%，同期业绩比较基准（上证科创板成长指数）收益率为82.27%，跑输基准2.2个百分点。从不同时间维度看，过去三个月、六个月净值增长率分别为2.99%、58.99%，均小幅跑赢或接近基准。自2024年11月6日成立以来，基金累计净值增长率70.45%，低于基准的81.43%。
基金日跟踪偏离度为0.0253%，年化跟踪误差0.6341%，符合基金合同中日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年跟踪误差不超过2%的规定，指数跟踪效果整体合规。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 年化跟踪误差 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.99% | 2.85% | 0.14% | - |
| 过去六个月 | 58.99% | 60.14% | -1.15% | - |
| 过去一年 | 80.07% | 82.27% | -2.20% | 0.6341% |
| 成立以来 | 70.45% | 81.43% | -10.98% | - |
财务指标：净利润扭亏为盈，净资产同比缩水37%
利润与净资产变动
2025年基金实现本期利润40,624,842.84元，较2024年（成立初期）的-11,174,066.37元实现扭亏为盈，同比增幅达463%。期末可供分配利润20,011,686.54元，较期初的-5,257,837.10元显著改善。
但基金净资产规模持续缩水，期末净资产58,697,454.27元，较期初的93,179,162.90元减少34,481,708.63元，降幅37.01%。期末基金份额净值1.7045元，较期初的0.9466元上涨79.01%，净值增长主要由投资收益驱动。
| 指标 | 2025年 | 2024年（成立至年末） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润 | 40,624,842.84元 | -11,174,066.37元 | 463.0% |
| 期末净资产 | 58,697,454.27元 | 93,179,162.90元 | -37.01% |
| 期末份额净值 | 1.7045元 | 0.9466元 | 79.01% |
| 期末可供分配利润 | 20,011,686.54元 | -5,257,837.10元 | 480.6% |
投资收益构成
基金全年股票投资收益31,116,589.41元，其中买卖股票差价收入6,923,036.33元，赎回差价收入24,193,553.08元，股利收益158,044.72元。2024年同期股票投资收益为-7,967,192.76元，投资收益实现大幅反转。
费用分析：管理费托管费双增，交易佣金100%流向关联方
管理费与托管费
2025年基金当期发生管理费289,409.52元，较2024年的131,889.74元增长120%；托管费57,881.88元，较2024年的26,377.97元增长119%。费用增长主要因基金规模在年内阶段性上升（尽管期末缩水），管理费按前一日资产净值0.5%年费率计提，托管费按0.1%年费率计提。
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 289,409.52元 | 131,889.74元 | 120.0% |
| 托管费 | 57,881.88元 | 26,377.97元 | 119.4% |
交易佣金与关联交易
基金全年通过关联方中泰证券（基金管理人股东）的交易单元进行股票交易，成交金额175,812,159.68元，占股票交易总额的100%，应支付佣金34,514.58元，佣金率约0.0196%。2024年同期通过中泰证券交易金额359,634,960.20元，佣金70,455.30元，佣金率0.0196%，费率水平稳定，但交易规模同比下降51.1%。
投资组合：重仓科创板制造业，前十大集中度超50%
行业配置
基金股票投资中，制造业占比82.15%（48,218,450.25元），信息传输、软件和信息技术服务业占比16.24%（9,529,762.50元），科学研究和技术服务业占比0.43%（249,900.00元），行业集中度极高，聚焦科创板核心科技领域。
前十大重仓股
前十大重仓股合计公允价值29,646,187.78元，占基金资产净值的50.51%，集中度较高。第一大重仓股海光信息（688041）持仓市值4,632,600元，占比7.89%；第二大重仓股寒武纪（688256）持仓市值4,184,400元，占比7.13%。前十大个股均为科创板半导体、人工智能、高端制造领域企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 4,632,600.00 | 7.89% |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 4,184,400.00 | 7.13% |
| 3 | 688072 | 拓荆科技 | 3,822,480.00 | 6.51% |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 3,658,800.00 | 6.23% |
| 5 | 689009 | 九号公司 | 2,879,562.00 | 4.91% |
| 6 | 688027 | 国盾量子 | 2,871,603.00 | 4.89% |
| 7 | 688313 | 仕佳光子 | 2,583,498.00 | 4.40% |
| 8 | 688506 | 百利天恒 | 2,423,250.00 | 4.13% |
| 9 | 688213 | 思特威 | 2,419,089.60 | 4.12% |
| 10 | 688333 | 铂力特 | 2,196,747.00 | 3.74% |
份额变动：净赎回6400万份，规模连续6个月低于5000万元
基金报告期期初份额98,437,000份，期间总申购190,000,000份，总赎回254,000,000份，净赎回64,000,000份，份额缩水65.02%，期末份额34,437,000份。
值得注意的是，基金自2025年2月21日至8月15日连续121个工作日资产净值低于5000万元，触发“迷你基金”预警。根据规定，期间信息披露费、审计费等固定费用由管理人承担，未从基金资产列支。
持有人结构：个人投资者占比86.87%，机构持有比例不足15%
期末基金份额持有人1,691户，户均持有20,364.87份。机构投资者持有4,522,000份，占比13.13%；个人投资者持有29,915,000份，占比86.87%，持有人结构以个人为主，机构参与度较低。
前十大持有人中，国泰海通证券（基金托管人）持有823,300份，占比2.39%，其余均为个人投资者，第一大持有人持有1,500,000份，占比4.36%，股权结构分散。
风险提示：规模不足与净值波动风险需警惕
规模持续萎缩风险
基金期末净资产5869万元，虽略高于5000万元预警线，但年内曾长期低于该水平。若未来申购不足、赎回持续，可能触发基金合同终止条款，投资者需关注流动性风险。
跟踪误差与基准偏离
基金全年跑输基准2.2个百分点，主要因成分股调整、申赎冲击等因素。尽管跟踪误差符合合同要求，但长期偏离可能影响投资者预期收益。
关联交易集中风险
基金100%股票交易通过管理人股东中泰证券进行，虽佣金率与市场水平一致，但交易渠道单一可能存在利益冲突风险，需持续关注交易公平性。
投资机会：政策红利与产业升级驱动科创板成长
管理人展望2026年，政策红利与产业升级将成为核心驱动力，扩内需与稳增长政策协同发力，科技自主、高端制造、新能源等领域有望受益。基金跟踪的上证科创板成长指数聚焦科创板高成长企业，若市场风格偏向科技主线，基金或具备长期配置价值。
投资者可关注基金规模变化及跟踪精度，结合自身风险偏好参与，建议长期持有以平滑短期波动。
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