3月27日，株洲中车时代电气股份有限公司（以下简称“公司”）通过电话会议形式举办业绩交流会，接待了中信证券、光大证券、高盛证券、红杉资本等130多名投资者。公司副总经理兼财务总监孙珊、副总经理何政军、董事会秘书龙芙蓉出席会议，就2026年业务展望、海洋板块发展、新兴装备业务盈利等核心问题与投资者进行深入交流。

投资者活动基本信息

2026年业务指引：轨交稳增长 新兴业务延续向好

针对2026年业务展望，公司表示，轨交装备业务有望维持稳定，新兴装备业务将延续增长趋势。从行业环境看，国铁集团数据显示，2025年全国铁路固定资产投资达9015亿元，同比增长5.98%，创历史新高；高铁投产新线2862公里，同比增长16.48%。“十四五”期间全国高铁营业里程增长32.98%至5.04万公里，“十五五”期间城轨新增运营里程预计年均800公里，虽较“十四五”下滑约20%，但检修改造需求将成新增长点，公司计划通过拓展检修、信号、供电等业务平衡城轨发展。

2026年一季度，国铁集团尚未释放主流订单，公司正按计划交付轨交既有订单，新兴装备各板块交付正常。

海洋板块收入突破10亿 电动化智能化成发展重点

在海洋经济发展背景下，公司海洋板块表现亮眼。2025年海工装备业务收入10.30亿元，首次突破10亿元大关，同比增长19.11%，较2021年增长253.95%。挖沟铺缆和ROV（水下机器人）产品市占率保持领先，电动ROV开发成功引领市场，SMD作为全球唯一成功电动化作业级EROV供应商，客户新增需求持续增长。

公司计划从三方面推动深海机器人业务：一是巩固挖沟铺缆和ROV市场领先地位，力争新签订单持续增长；二是加快深海装备电动化、智能化研发布局，推出适配海底油气、风电、采矿等场景的新产品；三是提升制造和交付能力，支撑订单交付。2026年海工装备业务有望保持稳定增长。

新兴装备业务盈利分化 规模效应逐步显现

新兴装备板块2025年收入再创新高，各细分板块盈利呈现不同特点。半导体板块收入55.32亿元，同比增长26.72%，其中IGBT收入48.53亿元，同比增长29.88%，宜兴产线满产后规模效应逐步显现，有效消化折旧成本；汽车和新能源板块受益于新质生产线投入、降本控费及订单增长，盈利层面规模效应显现，抗风险能力增强；海洋和工业板块维持稳定市场份额，盈利稳中有升。

针对哪吒汽车母公司合众新能源进入破产清算事宜，公司表示已对相关应收债权计提全额单项减值，未来不会对盈利产生负面影响。目前未识别到其他重大信用风险客户。

财务指标亮点凸显 运营效率持续提升

2025年公司核心财务指标表现优异：期间费用占收入比15.83%，同比下降1.30个百分点；成本费用占收入比82.40%，同比下降2.25个百分点，降本控费与数智转型成效显著。经营活动现金净流量39.65亿元，同比提升17.96%，主要得益于现金回款及票据到期收回增长。基本每股收益（EPS）2.99元/股，同比提升14.12%，扣非后EPS 2.85元/股，同比增长25%；加权平均净资产收益率（ROE）9.81%，同比提升0.5个百分点，扣非后ROE 9.34%，同比提升1.23个百分点，盈利质量持续优化。

新能源与半导体板块：政策红利下的增长机遇

新能源板块方面，公司2025年光伏逆变器国内中标约[数据缺失，公告未明确具体数值]，储能变流器中标15GW，风电变流器中标3亿元，IGBT制氢电源设备累计交付突破100台，国内首家达成这一里程碑。2026年储能业务有望高速增长，公司计划发挥IGBT自主保供优势，在高压PCS领域打造技术差异，力争储能PCS行业前三目标，并推进“出海”战略布局海外市场。

半导体板块受益于国家电网“十五五”4万亿元投资规划（较“十四五”增长40%），智能电网IGBT市占率保持50%左右。SiC领域，6英寸产线年产2.5万片，8英寸产线2025年底拉通进入爬产阶段，第四代沟槽栅技术达行业先进水平，第五代技术预计2026年完成布局，产品已在光伏、汽车主驱等领域批量供货。

工业板块量质齐升 矿山业务成增长引擎

2025年工业板块收入增速领先，矿山业务矿卡电控系统订单大幅增长，国内主机厂配套率稳居前列，累计交付超1000台套（海外超600台套）；冶金轧机中压主传动系统投运30余条轧线共119套；商用中央空调变频器累计投运超10000台套，市占率领先；船舶大功率电推及轴发系统累计交付近100船套，成为国内首选供应商。2026年公司将持续深耕矿山、冶金、空调、船舶等行业，把握高端装备国产化替代机遇。

公司表示，将秉持高质量发展主线，深化创新驱动与智慧化转型，推动优势产业挖潜、发展中产业提升盈利能力，建设“四个更高”电气。

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