海通量化成长精选年报解读：C类份额缩水63.65% 净资产同比降30% 净利润增长368%
核心财务指标：净利润大幅增长，净资产与份额双降
本期利润与净资产变动
2025年，海通量化成长精选三类份额均实现盈利，且净利润较2024年大幅增长。其中，A类份额本期利润295.64万元（2024年67.04万元，+341%），B类份额322.16万元（2024年70.00万元，+360%），C类份额12.08万元（2024年2.17万元，+458%），整体净利润增长368%。
但基金净资产显著缩水，2025年末净资产合计2627.05万元，较2024年末的3748.66万元减少1121.61万元，降幅29.92%（约30%）。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 629.88 | 139.20 | 490.68 | 352% |
| 期末净资产（万元） | 2627.05 | 3748.66 | -1121.61 | -30% |
基金份额大幅赎回，C类份额缩水超六成
2025年基金份额遭遇大规模赎回，三类份额均显著减少。其中C类份额从期初72.25万份降至期末26.26万份，减少45.98万份，降幅63.65%；A类份额从1700.93万份降至783.31万份，降幅53.95%；B类份额从1774.47万份降至1274.93万份，降幅28.15%。期末总份额2084.50万份，较期初减少1463.14万份，整体降幅41.3%。
| 份额类别 | 期初份额（万份） | 期末份额（万份） | 减少份额（万份） | 降幅 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1700.93 | 783.31 | -917.62 | -53.95% |
| B类 | 1774.47 | 1274.93 | -499.54 | -28.15% |
| C类 | 72.25 | 26.26 | -45.98 | -63.65% |
| 合计 | 3547.65 | 2084.50 | -1463.15 | -41.3% |
净值表现：跑输业绩基准，三类份额均未达标
2025年，基金A/B/C类份额净值增长率分别为19.16%、19.27%、18.56%，均低于业绩比较基准（80%中证500指数+20%活期存款利率）的24.13%，负超额收益分别为-4.97%、-4.86%、-5.57%。过去三年累计净值增长率A类21.17%、B类21.52%、C类19.35%，同样低于基准的22.88%。
| 阶段 | A类净值增长率 | B类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 19.16% | 19.27% | 18.56% | 24.13% |
| 过去三年 | 21.17% | 21.52% | 19.35% | 22.88% |
| 自成立以来 | 7.15% | 7.55% | 5.10% | 3.57% |
投资策略与运作：量化模型未达预期，股票交易扭亏为盈
投资策略执行情况
管理人表示，2025年坚持多层次量化策略体系，注重上市公司质量等基本面因素，通过优化模型挖掘市场逻辑。但从结果看，净值增长未跑赢基准，量化模型超额收益能力不足。
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈，交易费用下降
2025年股票投资收益显著改善，买卖股票差价收入546.81万元，较2024年的-100.20万元扭亏为盈，增长646%。交易费用12.64万元，较2024年的16.32万元下降22.5%。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 546.81 | -100.20 | 646% |
| 交易费用 | 12.64 | 16.32 | -22.5% |
费用分析：管理费与托管费随规模下降
管理费与托管费
2025年当期管理费25.39万元，较2024年的31.19万元下降18.6%；托管费5.08万元，较2024年的6.21万元下降18.1%，费用下降与基金规模缩水直接相关。
| 费用类型 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 25.39 | 31.19 | -18.6% |
| 托管费 | 5.08 | 6.21 | -18.1% |
应付交易费用激增
期末应付交易费用3023.33元，较2024年末的169.15元增长1687%，主要因期末未结算佣金增加。
持仓与关联交易：重仓退市股，交易高度集中
股票持仓：仅剩退市股“正源股份”
期末股票投资仅剩“正源股份”（600321）10.73万股，因已退市进入全国中小企业股份转让系统，公允价值为0元，存在资产减值风险。
关联交易：100%股票交易通过股东券商完成
2025年通过关联方国泰海通证券交易单元进行股票交易，成交金额2.64亿元，占股票交易总额100%；应支付佣金3.36万元，占佣金总量100%，交易集中度极高，存在利益输送隐忧。
持有人结构：机构持有A类过半，个人主导B/C类
持有人户数与结构
A类份额持有人102户，机构持有51%（399.51万份），个人持有49%（383.80万份）；B类67户、C类12户均为个人持有，散户占比高，机构对A类份额控制力较强。
| 份额类别 | 持有人户数 | 机构持有份额（万份） | 机构占比 | 个人持有份额（万份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 102 | 399.51 | 51% | 383.80 | 49% |
| B类 | 67 | 0 | 0% | 1274.93 | 100% |
| C类 | 12 | 0 | 0% | 26.26 | 100% |
管理人从业人员持有比例极低
期末管理人从业人员仅持有A类份额88.78份，占基金总份额0.0004%，内部持有意愿几乎为零，侧面反映对产品信心不足。
风险提示与展望：基金已终止，清算风险需警惕
主要风险点
- 净值跑输基准：2025年三类份额均未跑赢业绩基准，量化策略有效性存疑。
- 份额大幅缩水：C类份额降幅超60%，流动性风险加剧，可能影响剩余资产变现。
- 持仓退市股：持有“正源股份”退市股票，公允价值为0，存在资产损失风险。
- 关联交易集中：100%股票交易通过关联券商完成，佣金支付占比100%，需警惕利益输送。
管理人展望与基金终止
管理人认为2026年A股将从估值修复转向业绩驱动，延续慢牛格局，但本基金已于2025年12月31日到期终止，进入清算程序（首次清算2026.1.1-1.16，二次清算1.17-2.25），投资者需关注清算进度及剩余资产分配。
总结
海通量化成长精选2025年净利润大幅增长，但净值跑输基准、份额与净资产双降、持仓退市股等问题凸显。基金已终止清算，投资者需警惕清算过程中的资产变现风险及关联交易合规性。未来需关注管理人量化策略改进及清算结果披露。
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