3月31日，江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”）通过腾讯会议召开业绩说明会，接待了包括中信证券、高盛（亚洲）、花旗环球金融、上海道仁资产、北京鼎诺投资等在内的117家机构投资者。公司副董事长兼总裁王晓申、董事会秘书任宇尘出席会议，就2025年经营业绩、各业务板块进展及行业趋势等核心问题与投资者展开深入交流。

调研基本信息

本次投资者关系活动类别为业绩说明会，于2026年3月31日通过腾讯会议举行。参与机构涵盖公募基金、私募基金、券商、外资机构及个人投资者等，参会人员包括上海道仁资产管理有限公司副总经理李晓光、北京鼎诺投资管理有限公司固收研究总监王鹏、中信证券研究部高级经理刘宇飞等。

2025年经营业绩：营收利润双增长 Q4实现扭亏

会上，王晓申介绍，2025年全球锂盐行业经历深度调整，锂产品价格在上半年创出新低后强势反弹，公司经营业绩同比显著改善。财务数据显示，2025年公司实现营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；归属于上市公司股东的净利润16.13亿元，同比大幅增长177.77%。尽管全年扣非净利润为负值，但自第四季度起已实现扭亏为盈，整体经营呈现向好态势。

从业务结构看，锂化工板块为主要收入来源，2025年营收占比约56%，且毛利率上涨明显；锂电池板块营收占比约36%，同比有所增长，毛利率保持稳定；回收业务、钾肥业务等其他板块占比约8%。

各业务板块进展：资源、制造、回收全链条发力

锂矿资源端：多项目稳步推进 产能持续释放

公司深化上游资源布局，多个锂矿项目取得积极进展： - Cauchari-Olaroz盐湖项目：一期运营表现良好，2025年生产碳酸锂3.41万吨，产能利用率不断提升，预计2026年产量将达3.5万-4万吨；二期规划年产能4.5万吨LCE。 - Mariana锂盐湖项目：一期工程按计划推进，将进一步丰富公司锂资源储备。 - 塞拉利昂邦巴利锂矿：采选生产规模为200万吨/年，目前处于基础建设阶段，预计明年投产并形成稳定供应，已获当地政府开采矿权支持。 - Mount Marion锂辉石项目：计划升级选矿工艺并增加浮选装置，升级后产能预计为60万吨折6%高品质精矿。

锂化工制造：产能逐步释放 技术迭代加速

• 四川赣锋年产5万吨锂盐项目：于2025年上半年完成生产线调试，目前碳酸锂产能已实现满负荷生产。
• 青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目：处于试生产阶段，生产线正逐步爬坡至最优状态。

锂电池业务：固态电池突破产业化 应用场景多元化

公司锂电池产品覆盖10kWh-1000kWh电量范围，广泛应用于重卡、矿卡、轻卡等商用车型及两轮车领域，具备低成本、高可靠等优势。在固态电池领域，公司同步推进硅碳与锂金属负极双路线： - 锂金属负极技术方面，首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产，树立行业产业化标杆。 - 硅基体系实现320-48Wh/kg产品梯度布局，其中320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次，480Wh/kg技术储备达行业顶尖水平。

回收与综合能源：构建绿色产业链

• 回收板块：在全国八大城市建立规范化退役电池回收基地，绿色回收工厂与当地政府及公交系统合作，保障废旧电池原料稳定供应。
• 综合能源业务：通过风电+光伏+储能融合，为新余、南昌等生产基地提供绿电直连；助力江西宜春经开区、重庆两江新区等项目入选国家级/省级零碳园区，打造锂电行业零碳标杆。

投资者关注焦点回应

塞拉利昂锂项目与马里治安

塞拉利昂锂项目预计开采量200万吨/年，计划明年投产。马里Goulamina锂辉石项目品位优越，成本优势显著，采用非洲本地及邻国能源，受中东石油危机影响较小；治安方面在当地政府支持下可控，生产运输未受安全问题影响，2025年已产出33万吨锂精矿，大部分运输至国内且通道畅通，2026年目标实现满产。

供应链与资产减值

针对硫酸供应问题，公司表示目前受地缘政治影响价格波动加大，但凭借库存及长协供应，短期供应整体可控，未出现实质性断供风险。关于资产减值，主要涉及应收账款、存货、无形资产、在建工程、长期股权投资等，包括墨西哥Sonora项目减值，具体可查阅年报相关章节。

未来资本开支与锂价展望

2025年公司资本开支明显下降，未来将聚焦低成本、高回报核心项目，重点推进Goulamina二期、Cauchari-Olaroz二期及PPGS项目。其中Goulamina项目具备自我造血能力，可覆盖部分扩建资本开支；PPGS项目将通过市场化融资解决资金需求。

对于锂产品供需，公司认为需求端保持乐观：储能领域进入爆发式增长通道，AI算力中心等新兴场景配储需求攀升，动力电池领域受中东地缘事件推动，东南亚、澳大利亚电动化进程加速，下游对锂价波动容忍度较高，底部支撑较强。供给端则受地缘政治、环保等因素影响，新增供给释放或不及预期。公司已利用锂盐和电池两端优势开展套保业务，平滑价格波动风险。

本次调研显示，赣锋锂业在锂资源保障、技术研发及产业链布局上持续发力，随着各项目产能释放及固态电池技术突破，公司有望在行业周期波动中巩固竞争优势。

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