期末净资产增长6.08% 净利润同比下降10.79%

华宝服务优选混合型证券投资基金（简称“华宝服务优选混合”）2025年年度报告显示，报告期内基金实现净利润78,107,352.14元，较2024年的87,555,282.01元同比下降10.79%；期末净资产为623,112,309.54元，较2024年末的587,377,722.92元增长6.08%。主要会计数据如下：

基金净值表现跑赢基准 近一年超额收益10.20%

2025年，华宝服务优选混合份额净值增长率为14.82%，同期业绩比较基准收益率为4.62%，超额收益10.20%。长期来看，自基金合同生效起至今，基金累计净值增长率达356.96%，大幅跑赢基准的61.87%，超额收益295.09%。各阶段净值表现如下：

投资策略：聚焦服务业 把握经济复苏主线

基金管理人在报告中表示，2025年中国经济呈现“逐季放缓、稳中有进”态势，全年GDP同比增长5.0%，消费对经济增长贡献率达52%。市场方面，A股主要指数分化，有色金属、通信、电子板块表现突出，消费、煤炭、房地产板块承压。

基金采取积极的大类资产配置策略，通过宏观策略研究动态调整资产配置比例；同时采用“自上而下+自下而上”相结合的方法，精选服务相关子行业及个股。报告期内，基金重点配置了交通运输、制造业等领域的优质标的，以分享服务业发展红利。

股票投资收益同比下滑74.6% 交易费用减少27.6%

2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为6,838,909.42元，较2024年的26,905,932.07元大幅下降74.6%；同期交易费用为3,837,328.61元，较2024年的5,303,014.54元减少27.6%。具体数据如下：

航空股成第一大重仓行业 前三大重仓股占比超26%

期末基金股票投资中，交通运输、仓储和邮政业占比最高，达46.88%，其中航空股为主要配置方向。前三大重仓股中国国航、南方航空、中国东航持仓占比分别为9.50%、8.56%、8.38%，合计占基金资产净值的26.44%，行业集中度较高。前十大重仓股明细如下：

机构持有人占比55.23% 基金份额净赎回7.60%

期末基金份额总额为149,213,713.30份，较期初的161,495,122.90份减少12,281,409.60份，净赎回率7.60%。持有人结构中，机构投资者持有82,410,076.65份，占比55.23%；个人投资者持有66,803,636.65份，占比44.77%。基金管理人从业人员持有250,843.74份，占比0.17%，其中基金经理持有份额在10万-50万份区间。

管理费增长3.69% 托管费增长3.70%

2025年，基金当期发生的管理费为6,642,330.12元，较2024年的6,405,878.79元增长3.69%；当期发生的托管费为1,107,055.05元，较2024年的1,067,646.44元增长3.70%。费用增长主要由于期末净资产规模扩大。

管理人展望：2026年关注地产、航空、新能源板块机会

基金管理人认为，2026年国内稳增长政策有望适度加力，经济增速或回升。A股市场方面，国内流动性将维持相对宽松，美国进入降息周期但节奏不确定，地缘政治为主要风险点。基金计划采取偏积极仓位策略，关注以下投资机会： 1. 估值底部且景气有望转好的板块：如龙头地产、航空等； 2. 调整后具备估值性价比的板块：如新能源、消费等。

风险方面，需警惕地缘政治冲突及全球贸易保护对经济的负面冲击。

风险提示：行业集中度较高 部分持仓主体受监管处罚

报告显示，基金前三大重仓股均为航空股，行业集中度较高，若未来航空业需求不及预期或油价大幅上涨，可能对基金业绩产生不利影响。此外，持仓前十名证券中，国泰海通、东方证券、中信证券等发行主体在2025年因未及时披露重大事件、未勤勉尽责等问题受到交易所警示或立案调查，需关注相关主体经营风险。

投资者可结合基金持仓结构、市场环境及自身风险承受能力，理性评估投资价值。

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