近期国际油价大幅波动。伦敦洲际交易所布伦特原油期货价格3月31日实现超过60%的创纪录月度涨幅，4月1日又显著下跌。一些市场分析人士认为，国际油价未来走势将取决于运输通道是否“梗阻”、石油储备释放和美以伊战事持续时间三大关键变量。当前中东战事持续升级、影响外溢，石油供应缺口难以填补甚至可能扩大，油价上行风险仍然较高。

第一个变量，中东原油运输通道是否“梗阻”。

国际原油期价飙涨的主要原因是霍尔木兹海峡“梗阻”，而当前这一海峡通航形势依然严峻。美国媒体日前报道，数百名美国特种部队士兵已经到达中东，可能参与夺取霍尔木兹海峡控制权。据伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军3月31日重申完全控制霍尔木兹海峡。

除霍尔木兹海峡外，连接红海和亚丁湾的曼德海峡正成为各方关注焦点。战事若蔓延至红海地区并导致这一海峡通航受阻，可能加剧能源供应冲击，进一步推升油价。美国能源信息局数据显示，美以伊战事爆发前，约有12%的全球石油运输通过曼德海峡。也门胡塞武装3月28日宣布对以色列发动打击，市场担忧红海航道可能成为新的冲突前线。一旦胡塞武装袭扰甚至封锁曼德海峡，这一替代线路也将陷入“梗阻”。

沙特阿拉伯正通过管道方式向位于红海的延布港运输原油，日输送量约500万桶。美国量子策略公司策略师戴维·罗奇指出，由于曼德海峡可能遭到封锁，通过该管道运输的石油供应十分脆弱。

第二个变量，各国释放石油储备的力度和节奏是否有效。

作为缓解供应冲击的应对措施，释放石油储备或其他替代供应其实是“杯水车薪”。

国际能源署日前宣布，32个成员国一致同意动用4亿桶战略石油储备，且未来“如有必要”仍可能进一步动用储备。美国布鲁金斯学会能源专家萨曼莎·格罗斯分析称，国际能源署释放的战略石油储备，相当于全球需求的7%，但海峡航运遇阻实际冲击全球需求的15%至17%。国际能源署署长法提赫·比罗尔日前警告，再度释放石油储备也无法从根本上解决供应短缺问题。

BCA研究公司地缘政治策略师马尔科·帕皮奇称，由于计划动用的战略石油储备以及因制裁豁免的俄罗斯石油供应都将告罄，4月中旬全球将面对原油供应“断崖”。

即使战事结束，重启暂停的石油产能需要时日，油价不会迅速回落。不少中东产油国因储存能力不足，且受制于运输困难，不得不暂停部分产能，临时关闭油井。科威特石油公司首席执行官谢赫纳瓦夫·萨巴赫表示，战争结束后，全面恢复生产可能还需3到4个月时间。

第三个变量，战事是否走向长期化。

近日，美国不断向中东地区增兵，美国总统特朗普还称不排除占领伊朗石油出口枢纽哈尔克岛。同时，以色列持续强化对伊朗、黎巴嫩的打击，叠加美伊谈判前景不明，让不少投资者认为当前中东局势仍在升级。据美国《华尔街日报》报道，特朗普希望迅速结束战争，但他采取的措施却与之相悖。

“中东战事似乎正在升级。”美国阿尔法投资伙伴公司分析师拜伦·卡伦日前在报告中预测，这场冲突有25%的概率在5月底前结束，45%的概率于2026年秋季得以解决，35%的概率将延续至2027年。

尽管多种迹象指向冲突升级，但市场尚未完全放弃战事短期结束的预期。特朗普在3月31日向媒体暗示，美国对伊朗战争可能会很快结束。受乐观预期因素推动，纽约股市三大股指大幅反弹，纽约原油期货价格回落。

一些分析人士认为，当前市场情绪过多受到短期战事消息影响，市场价格尚未充分反映战事长期化的可能情景。美国雪佛龙公司首席执行官迈克·沃思日前说，石油实际供应短缺远比期货价格呈现的更紧张，霍尔木兹海峡“梗阻”的冲击“未能完全反映在石油期货价格曲线中”。

如果中东战事导致霍尔木兹海峡“梗阻”持续6个月，油价会涨到什么水平？牛津经济研究院3月31日发布的模型测算结果显示，在此情景下，布伦特原油期货价格将刷新历史纪录，在8月或飙升至每桶190美元左右。

来源：陈斯达/新华社